适度宽松政策下的投资热土
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适度宽松政策下的投资热土
作者:不借芳华 标签:财经2010-11-04 21:24 星期四 晴 适度宽松背景下的投资热土白岭
日前央行发布三季度货币政策执行报告指出,下一阶段,中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策,继续引导货币条件逐步回归常态水平。这份报告同时强调了通胀预期管理与利率市场化等问题。
显然,这是在保证经济繁荣和抑制资产泡沫两难抉择下的权衡,寻求一种兼顾的效应。相对于此前关于货币政策转向从紧的种种预期,这份报告的适度宽松调子,这无疑是一针强心剂,对股市有强烈的提振作用。
适度宽松不等于未来不加息,央行仍然会利用货币政策工具进行流动性的管理。报告指出,未来价格走势的不确定性较大,仍需加强通胀预期管理。既要满足经济发展的合理资金需求,又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境,这需要货币政策组合工具的合理使用。
即使未来仍有加息空间也不说明股市不会涨。事实上,全球极度宽松的货币条件限制了利用加息来收紧货币政策的空间,所以加息的节奏不会太快。这次牛市的大背景,是全球性的货币政策定量宽松。从较长的时期来看,全球经济仍然没有找到新的增长动力,而短期各国经济复苏尚不稳定,尤其是就业问题比较严重。同时,通货膨胀的压力也并不大。在这种背景下,除了仍然采取积极的宽松货币政策,以寻求经济的增长,并没有其他太好的选择。而外围主要经济体仍保持宽松的货币政策,外部环境不支持中国大幅紧缩。
同时,人民币升值导致的热钱流入也是支持市场继续向好。在国际资本的眼中,现在美元不光具有低利率的成本,还几乎没有利率上调的风险,拆入美元买入人民币资产,尤其是低估值的A 股股票,这样实在是一笔好生意。
国内经济的持续回升则成为股市上涨的内在驱动力。三季度我国GDP增长9.6%,超过市场预期。主要原因是,8月和9月消费和出口旺盛,特别是9月汽车销售和商品房销售超预期,由此拉动工业生产保持较快增长。已公布三季报公司前三季度实现营业总收入122159亿元,累计同比增长 37.5%。净利润12012 亿元,累计同比增加35.2%。营业收入和净利润累计同比实现大幅增长。伴随着前三季度经济增长的良好势头,整体上市公司总体业绩增长良好。随着经济增长的放缓,上市公司的盈利增长已经进入一个稳固期,全年增长成定局。 同时,10 月采购经理人指数PMI 指数54.7,超过了经济增长较为强劲的2005-2007 年的54.0 均值水平,都表明当前整体制造业增长较强,处于正常的经济增长波动区间。
除了内生动力之外,积极的财政政策也有望对冲货币政策的流动性回收,积极财政政策仍然会加大在基础设施和保障房上的投资,这会加强经济回升的动力,经济持续复苏是可以预期的。在这样的背景下,既不差钱,又富有吸引力的A股市场,仍然会是一片有投资热土。分类:财经 | 评论:6 | 浏览:697 | 举报 | 收藏
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