中国股市处于很强势之中,....谢百三发表于 2010年11月06日 06:51

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中国股市处于很强势之中

复旦大学金融与资本市场研究中心主任  谢百三教授

(一)中国股市处于很强势之中

中国股市又一次处于很强势之中,尽管与1999年“5·19”行情,与2005-2007大牛市有很多不同的历史背景,但无疑处于新一轮十分活跃的牛市之中;沪深大盘能走多高是难以计算的(那是算命先生的事),但个股、板块的反复活跃、反复上涨,此起彼伏地向上攀登;形成一道道亮丽的上升艳火,非常耀眼夺目,给人们带来十分喜悦、快乐。

这个行情是从2010年9月29日,中国国庆61周年前夕酝酿开始的,中国政府决心进一步从严从重调控房地产市场。国庆期间,很多公私募基金负责人及操盘手均未休息,纷纷开会研讨对策。9月30即大涨35.8点(深圳雷同,以下同)。国庆后,10月8日、10月9日,接连两天跳空上涨,大盘累计涨达150点,两个缺口至今已19个交易日,未能补上。2010年11月5日,上证指数又跳空大涨42点,又一个24点的大缺口,整整一天未能补上。非常敏感地可以反映出沪、深指数的放大借款型基金同庆B(150007),由于其可以借款40%,被大买股票,从2010年9月30日的0.75元上涨到1.048元,涨幅达39.7%,周五又大涨4%。人们确定是牛市后,风险控制及防范几乎成为杞人忧天;纷纷勇敢地介入杠杆型、期货式、基金获取超额利润。这是熊市及牛皮市中难以想象的现象。

(二)中国股市强势之理由:

①美国“二次量化宽松”,热钱纷纷涌向中国等新兴市场。

在11月3日结束的议息会议上,美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策,在明年6月底前购买6000亿美元的美国债,并保留了进一步刺激措施的选择。实际上美联储在大印大发货币,业内人士称其一天24小时、每分每秒都在印发货币,大量投放货币,使美元汇率贬值,借以刺激美国经济,借以刺激出口,借以减少失业率,防止经济二次探底。

美国制造的大量的过剩流动性(它印的美元是世界硬通货,它有印币权),必然汹涌流到经济增长较快的中国等新兴国家。中国央行虽然对由此将涌来的热钱有较足的思想准备及预防措施(如处理了几家违规结汇的商业银行),但,热钱正如马克思所言,是“天然的自由派”,无孔不入,从总体上来说,它通过经常项目及私下通过资本项目一定会大量的,无时无刻地流入中国的资本市场,它们一则更把美元的0-0.25%低利率换成人民币的2.5%的高利率,二则要获取人民币升值、并防止美元的进一步贬值的利益。

中国央行目前的货币政策非常为难,为防止通胀,它可能还会加息;而加息又会对美国等的热钱具有更大的吸引力,热钱加快进入必又推高中国的通胀,又进一步形成了加息环境。同时,美元的不断贬值,又迫使人民币一次次升值,与中国政府“慢升值、少升值、保就业”的初衷相违背。

事实上美国近期二次制造的巨额流动性,使世界各国股市涨声一片,美国股市创2年来新高;日、英、法、德和香港股市涨声一片。国际商品市场及国内商品期货市场、黄金市场均涨声一片。

因此,中国股市的上涨只不过是全球股市牛市中的一支支流。

②房地产调控又出紧箍咒,大量资金苦苦寻找新投资领域。

中国中央政府对10年房地产市场的疯狂大涨,现在似乎恨之入骨;对调压房地产市场态度严厉,立场坚定;如证监会明确宣布半年之内不受理。商业银行渐次取消了首套房贷的7折优惠利率,将最优利率推高到8.5折。并且全面叫停了第三套住房的公积金贷款。……总之,事实上对中国经济10年来贡献最大的房地产业与房地产市场已被调控得灰头土脸。有专家还一批批列出依靠这个市场无功受禄的“食利者阶层”,加以痛斥。此外,修改后的新房产税很有可能在明年1月1日或3月1日出来,对房地产市场形成新的严峻高压。这使得很多欲买者望而却步。11月4日公布数据显示,10月份全国土地推出量成交量环比下降超10%,住宅用地价下跌30%,可见问题其严峻性。

结论:70万亿M2急于寻找保值增值渠道,非股市莫属。其实,不解决货币供应量过大,单独调控房地产市场,必然压下葫芦起了瓢;造成更严重通胀及股市上涨。

总之,这又是一波货币推动性牛市。还要留点清醒:但周五成交量都较大,回调一下的可能性还是存在的。