站上3000点 新一波牛市来了

站上3000点 新一波牛市来了

     刚回国的加拿大西安大略大学金融学博士生王遥，把她在这些年在国外打工赚到的多数钱毅然投进了中国的A股市场。

　　促使她作出这一决定的直接原因，是她在北京一位“有身份”的亲戚告诉她“大量资金即将被转移到股市”，并告诉她，这波行情像是上一次一路涨到6000点的前兆。

　　王瑶开始还有些犹豫，但最终还是相信了这位亲戚。因为后者在9月底的时候曾经告诉过王瑶让她赶紧入市，因为人在国外，所以没有买成。不曾想，国庆节后的走势，把王瑶吓了一跳。

　　从9月30日开始至10月18日结束的短短8个交易日内，上证综指已从2610点一路站上3000点关口。一时间，“A股进入牛市”的各种消息铺天盖地进入她的视野。

　　据中国证券登记结算有限公司10月13日公布的数据显示，国庆节前投资者就已经纷纷看好后市，A股开户并抢仓的热情大增。9月最后一周，A股新增账户23.54万户，较此前一周增加12.18万户；同时参与交易的A股账户数增至1212.1万户，较此前一周增加489.78万户，增幅为67.81%。

　　与此同时，股民们手中很多看似没有希望的股票迅速“解套”。股民们开始琢磨——莫非牛市真的来了？

　　突然“牛市”

　　虽然是金融博士，但王瑶对国庆节后A股市场的强烈走势仍然觉得有些莫名其妙。按照她对A股市场的判断，在前有银监会要求商业银行将商品房首付比例由原来的最低20%上调至30%的政策，后有央行提高工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率的重大利空面前，A股的正常反应应该是“小幅回调”。

　　但市场的走向让这位金融学博士着实感到羞愧。A股不仅没有回调，反而轻松突破了3000点这个被认为是牛熊分界的点位。在多数人看来，对于该现象唯一的解释就是资金大举介入。但问题是，资金从何而来呢？

　　中期研究院首席宏观策略分析师付鹏认为，本轮上涨的真正原因是“流动性泛滥”。根据央行发布的最新信贷数据显示，2010年9月，各大商业银行共投放了5995亿元的信贷额度，这一新增信贷规模大大超出此前市场的主流预期4480亿元。

　　充足的流动性成效力现。10月11日，两市成交4292亿元，创下了年内成交天量纪录；该纪录仅保持3天，10月15日，两市单日成交4526亿元，离4768亿元的历史成交天量仅仅一步之遥。

　　除去流动性的因素外，热钱的流入也侧面加剧了A股的上涨。中国工商银行投行研究中心副处长史晨昱认为，由于各国经济增长率、利率和通胀率的差异，无论是投资者还是投机者都在调整自己的资产配置，把更多的资金投向回报更高的新兴市场。

　　新一轮汇改以来，人民币升值步伐加快，并连续创下汇改以来的新高。闻风而动的热钱重新汹涌，9月份中国新增外汇占款2895.65亿元，较8月增加19.19%，突破今年4月份的2863亿的水平，创下年内新高。

　　虽然这部分热钱并不一定会大举直接流入A股市场做多，但正是这笔热钱的流入补充了部分项目的资金缺口，也间接解放了国内市场部分资金的手脚，使他们可以放心进场，这在一定程度上也推涨了A股。

　　正是由于流动性的过分充裕，因此市场普遍预期9月份的CPI将再创新高，而在通胀的强烈预期下，资金大举捧红煤炭、有色等资源类权重板块，带动了股指的上涨。

　　除了信贷充足和国际热钱流入外，史晨昱认为，本轮反弹的资金流中还包括楼市资金。新一轮房市调控政策的出台，让炒房投资客对楼市投资出现松动，使得这一部分资金从楼市注入股市助推了A股的大涨。“房市调控政策的出台，某种程度也可看做管理层引导楼市资金入股市的信号。”

　　“拼命做多”的机构们

　　在本轮A股大幅上涨中，来自机构的资金无形中夯实了股民心目中的期望。

　　余宏是北京一家公募基金的研究员，他们公司股票基金的仓位已至85%，逼近整个行业在2009年88%的历史高位。

　　“整个基金业上半年因为大市不好严重亏损，现在大幅反弹当然要抓住机会。”余宏称，不能再“赚了指数不赚钱”。

　　根据万得资讯数据显示，10月8日至10月15日间，机构累计向沪深两市注资超过540.24亿元，而散户则借着本轮反弹的势头，套现流出337.7亿元。机构增仓前5大板块为煤炭及炼焦、银行、证券保险、有色金属和房产开发租赁，分别增仓了147.31亿元、130.82亿元、116.71亿元、109.59亿元和97.4亿元。

　　根据齐鲁证券的基金仓位监测，截止到10月8日，股票型基金的整体仓位为83.88%，混合型基金的仓位则为74.28%。据其对各家基金公司的仓位监测显示，有44家基金近期主动对其仓位进行上调，平均上调幅度为2.23%；只有16家基金主动下调了仓位，下调幅度也仅为1.23%。仓位超过90%的基金包括中邮创业、交银施罗德基金、富国、易方达、上投摩根、申万巴黎等。

　　余宏认为，基金的整体仓位还会再高。

　　分析人士认为，也正是高仓位的事实，才决定了机构目标空前的一致：那就是拼命的做多。余宏称，现在的情况是机构资金快速入场，基金仓位大幅提高，如果这个时候股指出现大幅下挫，机构是承受不起的。因此即便是遇上下挫，机构也会不计成本的拼命拉升指数挽回市场人气。

　　与市场机构相比，被称为“国家队”的社保基金是否加仓更加牵动着市场的神经。

　　作为市场的晴雨表，社保基金曾多次成功逃顶与抄底，反映出其对大盘变化的敏感程度。从去年8月开始，社保基金退场揭开市场大调整的序幕；今年6月，社保基金进场点燃本轮反弹的导火索，而9月底起，社保基金更是打着“资源为王”的旗号冲入A股市场。

　　据统计显示，社保基金各投资组合在第二季度对80只个股进行了不同比例的增持，115只个股的持股比例未变，另有73只个股被社保基金减仓。

　　这似乎意味着社保基金已经明确：行情不会变坏。

　　这只是开始？

　　流动性泛滥、机构加仓、社保基金入场、热钱流入、楼市资金转入……很多投资者直言，“这就是牛市！”

　　但在英大证券研究所所长李大宵看来，“无论是从资金面，还是从蓝筹股的估值来看，这波行情还只是个开始。”他分析称，近期上涨最受益的资金应该是汇金公司、社保基金等，如果牛市确立，下一步分享牛市盛宴的将是基金、私募以及散户。目前，A股银行股市盈率在10倍左右，而“石化双雄”也只有12倍～15倍之间，作为市场的重心，其整体估值并不高。

　　从资金面来讲，目前可能只是一些先知先觉的资金进入股市，随着时间推移，接下来还将不断有散户、产业资金及其他游资热钱进入股市，而银行储蓄存款、债券市场资金这些主力还没有动，资金面上应不必担忧。

　　对于市场目前充裕的流动性，史晨昱认为，目前我国面临着人民币升值的强烈预期，在这种情况下，央行不可能采取过度紧缩的政策，所以在相当一段时间内可能仍将维持着宽松状态。

　　他同时指出，不只是国内政策趋好的预期，外围方面美联储的动作也非常重要。他预计，美联储11月将会正式出台量化宽松的货币政策；同时，目前日本央行也为了应付日元大幅升值压力采取了降息，这些预期和现实都是A股继续上涨的重要砝码。