电力行业:阶梯电价利好电网企业

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 02:27:07

电力行业:阶梯电价利好电网企业

  □方正证券 张正华 胡适涵

  

  国家发改委近期公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(征求意见稿)》。《征求意见稿》提出,居民阶梯电价将划分三个档次,电价实行分档累进递增。此措施意在应对能源价格高涨、抑制能源不合理消耗,推动节能减排,引导居民合理用电。值得注意的是,居民阶梯电价整体上提高了终端销售电价,补偿了近年来电网企业因为脱硫、燃料价格上升等产生的成本,有助于完善整个发电、输电和配电价格体系,从而带来了上网电价的上调预期。另外,阶梯电价的实施将直接使电网类企业受益,若按公布的指导性方案以及各公司2009年售电量进行简单估算,不考虑成本提高,相关公司的每股收益增加多在0.01元-0.06元。

  用电旺季来临,火电调价在即。根据往年经验,四季度随着汛期的结束,气候转冷,火电电量一般较为乐观。按照近三年火电1-8月份电量占全年的平均比例65%粗略测算,并考虑到节能减排和上半年旱情对火电的利好等因素,预计全年火电发电量为3.42万亿千瓦时,同比增长14.2%。另外,受制于偏低的上网电价和涨幅较大的煤价,中部地区各省火电亏损较为严重,这些地区可能实行煤电联动机制而上调火电上网价格,建投能源、华电国际、大唐发电及华能国际可能有较大受益。

  汛期结束,水电面临回落。由于今年汛期来水丰沛,从6月份开始,水电迅速摆脱年初旱情的影响,累计电量恢复正增长,七八月份单月增速更是达到了20%以上,水电利润相对往年也大幅攀升。但随着汛期的结束,水电将出现小幅回落。

  火电方面,通货膨胀预期明显,煤炭价格仍有上涨的压力,加上节能减排的不利影响,虽然天气转冷带来一定的利好,总体上火电形势仍不容乐观;水电方面,汛期以来,全国大部分地区来水情况良好,水电机组利用率持续上升,水电子行业盈利大幅攀升,但随着汛期的逐渐结束,预计水电盈利将出现回落。综合以上分析,我们对电力行业维持“中性”评级。

  投资策略与建议。

  近期建议重点关注四种类型的上市公司:(1)受益于居民阶梯电价的电网企业,推荐郴电国际、西昌电力、广安爱众;(2)因上网电价上调而受益的公司,推荐建投能源、华电国际、大唐发电及华能国际;(3)近期有资产注入的公司,推荐建投能源、通宝能源及九龙电力;(4)新能源发电或具有电力环保业务的上市公司,推荐凯迪电力、九龙电力、深圳能源。