本轮行情的本质与四条主线

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 06:06:50
本轮行情的本质与四条主线(2010-10-29 07:36:09)  本轮行情的本质与四条主线
        最近几个交易日市场出现连续震荡回落情况,从市场走势来看,在经历了大幅度的上涨之后,成交量继续放大的动力不足,大规模资金推动性行情暂时修整,加之3000点左右技术性压力的存在,回档也是非常合理的,而从全球市场来看,由于投资者对美联储的量化宽松货币政策开始产生疑虑,美元出现筑底反弹的走势,大宗商品价格普遍下跌,这也引发了市场对热钱短期走向的担忧,同样是引发调整的因素。三连阴令一些投资人担忧调整会否变成见顶,但本栏并不这么认为。
       这一轮行情的启动,是标准的资金推动型走势,在9月30日以来,上证A股日均成交2280亿元,比7-9月份的平均成交额高出一倍,深圳A股交易额增幅略低,但也有明显的资金流入迹象。这里面看起来似乎是海外热钱搞得鬼,我们知道海外资金一直看好人民币资产,但其常用的QFII等渠道在近期并未出现异常资金增加,而且在10月份行情启动之前也未有大量新开户资金涌入,所以这更像是国内资金流入的结果。按照国泰君安对本轮炒作资金的调查,一部分是保险资金的大规模入场,一部分是原有大客户增资,再有就是一些以前的闲置账户增资,剩下的就是基金等机构的顺势加仓和调仓。申万在最近也做了一次资金的调查,同样也得出了楼市资金向股市转移的结论。
        所以本栏认为,海外热钱的流动对于市场来说并非决定性因素,行情的启动是受到管理层对资金引导的结果。在09年4万亿刺激计划和信贷额度大幅增加之后,管理层对于流动性管理已经开始失控,今年又在经济体中各个局部开始出现资金轮番炒作并可以看到通胀情况越来越严重,在美元贬值的大背景下,输入型通胀也将为另一轮推手,此外房地产市场的难以控制也令管理层担忧。为了管理通胀,政府更加期待资金进入具备可控性和足够容量的场所。9月底出台限购令来挤出楼市资金,但是楼市资金如果进入实体经济极容易成为更大通胀的来源,因此股市就成为最好的吸引资金进入的渠道。在行情启动后,各方面积极的资金将会轮番涌入,将泡沫控制在资本市场。
        那么本轮行情的上涨就是资金涌动下泡沫化的过程,短暂的调整应该不会改变行情的性质,并且不能判断行情见顶。
       在这轮泡沫化过程中,我们可以把握的是四条主线,
        1,泡沫化行情的主导线,资源和资产的升值,目前资源股,尤其是小金属在政策影响下已经上涨到疯狂的地步,未来大金属能否接班就要看美元的表现,短期大家认为美元的宽松可能会放缓,最终要看11月初美联储的会议,如果放缓的话美元也许会反弹,但是美国靠美元贬值降低债务输出通胀的基本国策不变,反弹不影响大趋势,因此未来还是看涨货币贬值下的资源股上涨行情,大金属和煤炭股值得继续关注。而资产的升值则是另一面,通胀带来的就是货币贬值资产升值,那么一些拥有大量不动产和金融资产的企业将会天然受益,虽然他们未必能够获得直接收入的好处,但只要市净率不高就有上涨空间,这里一部分是低市净率的品种如钢铁,另一部分是高金融资产的参股券商、银行的企业。
        2,推动行情大规模启动的第一力量。在9月30日至10月15日的行情是第一批力量入场的时候,他们选择的主导品种是煤炭、金属、金融,这里面煤炭和金属同样属于资源价值重估主题,而金融股则是本轮行情推动指数上涨的根本力量。因此,即使金融股仍然有各种各样的潜在不利因素,但资金仍然将会把金融股作为未来的主导性品种来参与,金融股在行情发展的第二阶段还将有所作为。
         3,市场的传统品种,低估值和高成长股。抛开主流资金意志的话,我们经常会发现有一些股票不管市场的趋势如何,总是形成稳健上涨的走势,或者每年都有一波行情,这里面就是市场的传统估值体系起到的作用。
        4,主题性品种。新兴产业,高送转。年底之前仍然是政策多发期,尤其是有关新兴产业的诸多政策将会引发行情的反复活跃,其中有关新能源、高端设备制造和信息产业是我们比较关注的子版块。