战略布局云计算等新兴产业股 深挖十二五寻牛股

编者按：强势上涨后，本周沪指以十字星报收，权重股暂时休整，而中小板指数却创出新高，可见后市行情玄机重重。从技术上看，目前大盘在确立中期升势后各均线系统出现高位钝化，有必要在年线附近进行震荡整固，短期深跌与暴涨的可能性都不大；从宏观面来看，本周央行开始首次加息，释放出流动性收紧的信号，不过在全球流动性泛滥下热钱流入迹象明显，股市有望获得支撑。而这些落到实处——就是谨防周期股短期回调，布局新兴战略股的长期机会。

加息，预示抗通胀将成首要目标

《红周刊》记者 侯斐

加息，剑指通胀与资产泡沫

周二晚间，中国人民银行宣布：自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。对于此次意外加息，最主流的看法是为了对抗通货膨胀。尤其联系到此次加息的时间点正处于三季度宏观数据公布的前两天，以及“十二五”多次强调的“保民生”，更让这种猜测显得可信。

本周四公布的宏观经济数据也证实了这种猜测，9月份的CPI创下23个月以来的最高值3.6%，前三季度的CPI也已经达到2.9%，接近年初制定的3%的全年通胀目标。“从加息的细节来看，央行此举意在改善存款负利率状况，管理通胀预期。细看各档次存贷款基准利率，事实上呈现出非对称加息的特点：存款利率上调幅度大于贷款利率幅度。”宏源证券首席宏观经济分析师邵宇分析道。

上海鑫狮投资有限公司的迈克·吴则对《红周刊》说，“这次加息主要针对的是房地产，房地产行业已经开始进入‘被双规’的流程——在规定的时间按照规定的路线办。”因为加息0.25个百分点，将增加房地产持有成本，进一步抑制潜在购房需求，尤其是以规避通胀预期为主要目的需求。

加息意味着宽松货币政策的终结，中国进入下一个加息周期？央行货币政策委员会委员李稻葵表示，“这次加息告诉市场一个信息，即国家现在非常重视通胀预期，要改变实际存款利率为负，争取把实际利率转变为正的这么一个政策取向。”他还表示，“在保持经济平稳较快增长和控制通胀预期的两难中，控制通胀预期‘难’上升为矛盾的主要方面，而经济增长速度相对下降为次要方面。”

多家券商也英雄所见略同，认为中国开始进入加息周期。德意志银行首席经济学家马骏明确表示，“加息应该继续”，他估计未来一年内，央行可能再加两次息，每次25个基点。国泰君安也表示，下次加息最晚将于2011年二季度启动。

加息，境内流动性更疯狂？

加息的目标就是收紧流动性！ 从9月份的数据来看，9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元，同比增长19.0%，主要原因是9月新增贷款超出预期，9月人民币贷款同比多增788亿元，前三季度的新增贷款6.3万亿，已经超过了年初制定的投放比例（按照年初制定投放目标计算，前三季度的投放量应为6万亿）。因此央行于该信贷数据出台后六天宣布加息，收紧流动性的意图非常明显。

在央行收紧流动性的同时，热钱却汹涌而入。9月1日至10月13日，人民币对美元的中间价上涨了1412个基点，升值幅度为2%左右。根据一般的热钱计算公式，外汇占款减去贸易顺差、外商直接投资（FDI）便是短期国际资本流入。据央行公布的数据，9月份金融机构新增外汇占款为2895.65亿元，创下今年1月份以来新高，而海关同日公布的9月份贸易顺差为168.8亿美元，较上月收窄。虽然FDI数据尚未公布，但据此可以推断，9月份境外资本短期流入压力明显加大。

通过加息能否收紧流动性呢？“对于流动性，加息既有正效应，也有负效应，”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，“正效应指加息引起了贷款成本的增加，因此对流动性是收紧的；而负效应指加息可能吸引更多的热钱流入，必然占用更多的外汇占款，央行因此需要投入更多的基础货币，这样就会部分对冲因为加息而收紧的流动性。”

加息是否会吸引更多的热钱？目前市场观点并没有达成一致。中国社科院张明在接受媒体采访时称，如果在加息的同时，没有加强资本项目的监管，将可能导致新的一轮短期资本流入，他还预计，本轮热钱流入将会至少延续两个季度左右。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇则认为，加息能够平抑资本市场投机空间，有利于消退热钱。

消费，三驾马车的排头兵

“虽然前三季度GDP增长率呈下降趋势，但这一方面是因为去年GDP增长前低后高的基数问题，另一方面，也表明调结构的力度正在显现出作用，因为经济增长放缓的主要原因是工业增长速度放缓（工业增长的速度前三季度分别为19.6%、15.9%和13.5%），而工业增长放缓又主要是因为高污染、高能耗、高物耗的行业，所以这种回落是健康的、是主动调控的结果。”国家统计局总经济师姚景源说。

中国国际经济交流中心研究员张永军表示，“未来出口形势仍然不容乐观，未来三个月出口仍将继续大幅回落，到12月份或者到明年初，出口增速完全有可能回落至10%以下的水平。”国泰君安证券也认为，考虑到去年的高基数效应，以及全球经济的放缓的负面影响，预计未来出口增速将持续大幅回落（见图2）。

对于投资增长，国泰君安证券也不乐观。他们预计，总投资增速在2011年下半年企稳，而地产投资增速将持续回落。

从刚闭幕的十七届五中全会上，可以看出消费在未来国民经济发展中将成为排头兵。作用将会越来越大。新华社发表文章强调，“面对内需与外需、投资与消费之间的失衡矛盾，扩大内需将成为‘十二五’期间我国调整经济结构的首要任务。”国泰君安认为，收入增加与负利率的持续或将推动消费的持续增长。从三季度宏观数据来看，前三季度城镇居民收入累计同比增长10.5%，农村居民收入累计同比增长13.1%，较今年上半年累计增速都略有增加；而已经持续了八个月之久的负利率也有力地支撑了消费的增长。

中期向上 周期和成长股轮番出演

《红周刊》记者 马曼然

周期股短线风险增加

本周利空消息突袭令短期涨幅达15%的沪指暂时休整。从盘面上看，金融、有色、煤炭等板块从前期合力拉升指数再到本周的轮番表现，市场整体呈现重心向上的格局，踏空者很难捡到便宜货。有技术派高手告诉记者：“上证指数突破前期头肩形态后一口气上涨到年线上方。一方面这种量价配合的突破方式是有效的，确认了中期升势的开始；但另一方面，由于短期各均线系统均出现高位钝化，有必要在年线上方进行1~2周的震荡整固，深跌的可能性不大。”

华泰联合证券分析师刘湘宁长期跟踪周期性股与防御性股间的轮动溢价，他从沪深300中选取能源、材料、工业、金融作为周期行业，其余作为非周期行业。“近几周，周期性行业相对防御性行业收益率的大幅上升，导致风险偏好综合指数上升并突破了历史上前几次高位，基于历史波动，此差距后期迅速收窄概率较大。”这意味着市场短期内动荡将加剧，周期股大概率短期内出现调整。

估值修复持续性存分歧

深圳合赢投资总经理曾昭雄将这波行情理解为牛市第二个阶段，“第一阶段是今年7月的2319点到8月初的2650点一带。之所以判断是牛市第二阶段，首先中国经济整体问题不大，其次流动性很充裕。9月份中国广义货币余额接近70万亿元，而且居民储蓄连续处于负利率状态。最后，A股从去年8月份调整到今年10月跨度达13个月，换手率也高达800%，所以各方面已经具备启动牛市第二波的条件”。

在曾昭雄看来，对热点的把握比仓位的轻重更重要，同时这波行情也不会像2006、2007年那样猛烈。“去年下半年以来市场就呈现出结构性分化走势。如果以三年的投资周期来看，符合经济转型的民生消费、新兴产业是主线。短期看，由于大盘权重股与消费、新兴产业的估值差距太大了，所以短期更侧重于估值修复行情。”但曾昭雄判断，目前大盘接近3100点，估值修复行情已经接近尾声了。好望角股权投资公司总经理郑拓也认为，权重股的估值修复已经接近尾声。因为新增资金很难持续流入来支撑权重板块巨大的流通盘压力。

云程泰投资总裁魏上云重仓持有金融、有色板块，他认为权重蓝筹股的估值修复行情还远没有结束。“虽然蓝筹股已经涨了很多，但据我了解很多想调仓的人还没有调仓”。魏上云认为在流动性泛滥与通胀预期交织下的牛市，最早启动的肯定是煤炭、有色包括原油等上游资源类股票。另外，还要关注银行与地产，投资者的预期会跟随市场环境发生变化，人民币升值也直接利好这两个板块，另外加息还利好保险股。市场呈现出内部强化式的上涨。”魏上云认为，探讨行情结束还要等一段时间。

周期和成长股轮番表现

中投证券认为抗通胀是当前投资者选择投资对象的首要考虑因素，“抗通胀主题”将在未来较长一段时期成为投资需要遵循的主线。中投证券建议沿着下游（地产、汽车等最终消费）—中游（钢铁、工程机械、建筑建材）—大宗原材料的产业顺序，并依据产能及行业弹性，建议配两端，弃中游（见表1）。同时建议关注“十二五”规划中受到政府投资重点支持的行业，包括宽带信息网、可再生能源、核能等（见表3）。

上海简氏投资合伙人杨典判断，权重蓝筹股与消费、新兴成长股的估值差距迅速收窄后，后市权重股与消费、新兴产业股将轮动表演。“一方面，部分传统行业估值整体仍然很低，但是盈利增长速度不断超出预期，如工程机械板块在盈利大幅超出预期之下股价上涨幅度不亚于中小板股票。相信金融、制造等行业的大盘股还存在不少类似机会；另外，全球货币泛滥，稀有资源股票将持续表现；另一方面，消费、新兴成长股的市值偏低，且符合经济转型趋势，经过前期调整后，部分优质的医药股、一线酿酒股等估值并不贵，也将参与到后市行情中。”

郑拓看好机械行业，“十二五”规划中尤其提到要打造高端装备制造业，目前A股机械上市公司的技术水平和核心竞争力已经达到较高的水平，同时这类公司的性价比较高，估值具有提升能力，譬如二重重装、徐工机械、江特电机等。

数牛股，还看新兴战略产业

《红周刊》记者 周胤

节后大盘的强势上涨，尤其是权重股的短线暴涨，震碎了无数投资者的眼镜。那么，本轮上涨行情的实质是什么呢？

本轮暴涨的实质

首先，国内目前信贷增速和货币供应量都维持在高位，再加上撤出楼市的资金以及美联储宽松货币政策导致国际热钱入境，这支撑了国内充裕的流动性。

其次，4月中旬楼市调控新政打击下，房地产、银行等周期性板块经历了漫长的下跌，估值处于历史较低水平。

再次，国庆节前最后一个交易日，房地产调控第二轮政策出台，尤其是房产税的开征已经没有悬念，房地产股跌无可跌。

从技术层面上来看，上证指数的月、周和日K线图中，10月（周、日）、30月（周、日）和60月（周、日）均线交织缠绕，意味着大盘需要选择新方向。再结合以上三点的基本面原因，大盘选择了向上突破，月周日三个周期的技术图形形成共振，导致了大盘的暴涨。

深挖“十二五”寻牛股

不过，对于绝大多数中小投资者来说，在这轮行情中都没有跑赢大盘，有些人甚至踏空，这是因为上涨主要集中在金融、地产、煤炭以及有色板块，而前期持有这些板块的投资者很多都在中途下车，踏空的投资者只能看着自己的股票持续横盘。

目前的点位应该如何操作呢？

笔者认为，既然月线都选择了向上突破，那么行情就不是一两个月可以走完的，至少可以走半年的牛市或震荡市行情，赚钱的机会还会很多，投资者不必因为10月份的行情踏空而懊恼。

从短线来说，大盘的日线单边上涨已经结束，未来一段时间股指将会在3000点附近展开缩量震荡，主力将会跟随政策继续展开板块轮流炒作。

稳健的投资者可以选择金融为首的权重股，这个板块的第一波上涨已经结束，投资者可以在大盘缩量回调10均线处展开吸纳，未来至少还会有一轮上涨。具体个股可以关注弹性较好的宁波银行。

相对激进的投资者应该关注“十二五”规划相关的题材股（见表2、表3），如节能环保、高端制造业（如航母概念、数控机床、海洋工程）、新能源（如核电、新能源汽车）等。这些板块在未来将逐渐成为国家的支柱产业，空间非常广阔，将出现不少“十倍股”。有心的投资者可以展开自下而上地选股，认真研究公司的基本面，同时在个股回调重要的均线支撑位置，如30天均线处展开吸纳。华东数控、晋亿实业、格林美、天科股份都是较好的选择。

大消费股也是稳健投资者的选择之一（见表4），如医药、食品、商业零售、旅游、家电等。最近这些大消费股跌幅比较大，是因为机构的慌乱调仓。从基本面上看，消费股是“十二五”期间的长期题材，可以逢低买进，如友好集团、大商股份、中国国旅等。

新一轮牛市将展开

大盘在日线上过热的技术指标也将修复完毕后，指数将确认对2600点为中枢震荡半年之久的区间突破，新一轮牛市正式展开。笔者认为权重股继续大涨的空间并不大，未来机会在于“十二五”规划相关股，因为“十二五”规划是开启未来中国30年经济增长历程的里程碑，靠投资和出口拉动经济的模式已经没落。

投资者持股不必过于担心大盘的系统性风险，而应该关注技术面上有异动、政策面上有支撑的股票，采取低吸和中线持有这些基本面良好有题材的股票，耐心持股待涨。

按图索骥 掘金七大新兴产业

编者按：10月18日，国务院出台《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，主要包括：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大产业。战略性新兴产业政策是影响未来中国20年经济发展的政策，布局战略性新兴产业成为资本市场投资的必然选择。云计算、机械行业中的高端装备制造业公司近期在二级市场反复活跃，投资者可重点关注。

政策利好，云计算进入加速发展期

《红周刊》特约国金证券 陈运红 程兵

第四次IT产业革命

10月18日，国务院出台《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，决定指出，战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量，相关产业应快速发展，占国民生产总值比将从2015年的8%上升到2020年15%。战略性新兴产业主要包括：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大产业，其中新一代信息技术的表述和位置靠前。

新一代信息技术涉及3G、地球空间信息产业（3S）、三网融合、物联网和信息安全、云计算等，这几大领域未来在中国将都是千亿级别的市场，行业带动效应达到万亿。战略信息产业通过数字化、信息化、智能化加速其他战略新型产业成长进程。其中云计算公司值的投资者密切关注。

云计算产业被认为是继大型计算机、个人计算机、互联网之后的第四次IT产业革命。云计算对于通信信息技术产业的意义重大，各个国家都不愿错失发展机会。美国国际数据公司（IDG）预测称，到2012年，全球“云计算”服务市场规模将达到约420亿美元。

我国政府极其重视云计算所带来的机会。温总理在2009年的政府工作报告里提出发展战略性新兴产业后，北京、上海、无锡等地提出了物联网、云计算发展规划和实施计划。上海市发布3年规划31亿推进13个项目；北京市启动祥云计划，力争世界级的云计算基地。

云计算重点公司分析

投资逻辑：1）云计算将成为下一轮IT行业增长周期的主要趋势；2）中国云计算需求增长空间来自于传统IT架构的改造和转型、移动互联网爆发性需求、传统工业的信息化普及与升级的持续增量需求，本土的系统集成商和本土云计算平台提供商面临黄金的发展周期；3）我们长期看好优势系统集成商：其主要原因在于中国两化融合过程其实质就是不同硬件、软件实现系统集成和融合应用的过程，同时我们看好中国信息化推进从点到面的全范围发展空间；4）我们认为本土云平台提供商（服务器、存储器和基础软件、应用软件）具有后发优势，其主要原因是云计算架构弱化了软硬件平台差异，差异化的焦点集中在业务应用领域；这缩小了本土厂商与跨国企业在底层软件和高端硬件的差距。

推荐标的：基于以上投资逻辑，我们评选出云计算领域最具投资价值的几只股票分别为：第一梯队：华胜天成、卫士通和顺网科技；第二梯度：太极股份，浪潮信息。

华胜天成：当之无愧的云计算龙头股

作为国内规模最大的IT服务商之一，华胜天成近两年加快了自身的业务转型，并前瞻性地布局了云计算时代的业务策略，成为中国首批具有“云计算”概念的IT服务提供商。公司不仅不断中标国内云计算先行者中国移动的云平台合同订单，而且与国际云计算巨头IBM、VMware、Citrix展开了紧密的战略合作，在国内云产业链是当之无愧的龙头股。

浪潮信息：着力行业云应用

8月19日，浪潮集团在京正式发布了“云海In-Cloud”战略，将重点发展高端服务器、海量存储等云硬件产品和云计算中心操作系统，着力中国的“行业云”应用。优势之一在基础架构层次，浪潮有自己清晰的定位，并战略定义行业云，拥有自主的产品技术系统，自主开发大服务器、海量存储、云操作系统等，领先于国际厂商；优势之二是建立“一中心，三维度”的云产品及技术研发体系，涵盖从硬件平台、资源平台及数据平台，以及整体方案开发优化等全技术环节；优势之三为公司是本土厂商，更贴近中国客户的需求，公司可以为用户提供全程化的技术服务、定制的解决方案。

传统机械景气延续 高端装备前途可期

《红周刊》记者 张锐睿

随着三季报的不断披露，传统的工程机械行业依然延续了上半年的增长势头，净利润增速普遍超过了50%，而“十二五”规划的推出，让高端装备制造业成为了市场关注的焦点。

房地产走势决定行业前景

虽然前三季度工程机械公司的业绩相当出色，但对于整个行业的未来前景，业界还是略有分歧。

工程机械的产品属性决定了它与房地产行业的走势有着密不可分的关系。有业内人士表示，2007年以后，房地产行业的投资决定了工程机械行业的收入以及利润增速。而此次“国十条”及其后续调控政策的推出，导致部分城市的房地产市场成交量锐减，商品房销售出现了萎缩，进而导致了商品房开工率的下滑，而这可能将直接影响工程机械行业的盈利情况。

而中信证券分析师郭亚凌认为，“新36条”、区域规划和保障性住房将为行业的发展提供新的驱动力。其中，“新36条”的推出有助于减轻固定资产投资对地方政府融资平台的依赖,对工程机械是实质性的利好。2009年以来国务院出台的13个区域规划将为国内工程机械需求培育更多的增长极。郭亚凌表示，政府对房地产的政策主要是为了控制房价，并非盲目打压，与此同时,保障性住房新建力度非常巨大,预计未来房地产投资对工程机械的拉动不会下降。此外，今年我国遭受罕见洪水灾害，未来灾后重建也将拉动工程机械的需求。

招商证券分析师刘荣认为，机械板块的合理动态PE在20倍左右，从需求、成本、政策、估值等因素判断，对机械板块依然表示看好，但短期个股涨幅较大不宜追涨。

高端装备制造业五大细分领域

除了业绩优秀的传统工程机械板块，近期受到市场追捧的就是与“十二五”规划相关的高端装备制造产业，根据10月18日下发的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中关于战略新型产业——高端装备制造产业的表述，券商表示其中主要包括了航空装备工业、卫星产业、轨道交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能制造装备业5大细分领域，从长期来看，与之相关的公司必将成为政策受益者。

根据国际经验和对我国航空工业发展进度的预期，中银国际分析师许民乐预计未来3~5年我国整个航空工业产出4000亿~4800亿元。从国产干线大飞机产业链的角度出发，他建议重点关注受益于民航发动机国产化战略的相关公司。而通用航空在《决定》中首次被定义为战略新兴产业，这个备受业界关注的朝阳行业将迎来大发展，通用航空将成为扩大内需与就业的重要产业。

经过多年发展，卫星导航产品从军事领域拓展到了民用消费领域，已成为继移动通信、互联网之后信息产业的第三个增长极。以小卫星设计、研制和应用运营为主业的中国卫星；专注于国内卫星导航产品开发、信息系统应用和运营服务，卫星导航专业领域的龙头企业北斗星通；在北斗射频芯片和几代处理芯片技术领先，北斗终端产品国防领域的最大供应商国腾电子都可能会受益其中

据国务院批复的地铁建设规划，至2015年，全国将新建轨道交通79条，总长达2300公里，总投资约8820亿元。许民乐建议投资者重点关注我国综合轨道交通装备制造业两大巨头中国南车和中国北车；关注应用于高铁的复合材料和电磁线产品，减震降噪工程化技术世界领先的时代新材；专业化生产轨道交通设备车轴的晋西车轴。

而在海洋工程装备领域，作为国内惟一一家承揽海洋油气田开发工程建设的总承包公司海油工程必将直接受益海洋油气田开采投资；振华重工在完成对全球领先的海洋工程设计商F&G公司收购后，公司海洋工程设计能力大大提升，海洋工程业务将成为公司利润新的增长点；而中集集团、中国重工和中国船舶旗下都有国内主要钻采平台制造商。

在智能制造装备行业，中国的汽车市场和工程机械市场在相当长的时期内依然保持良好的成长性，同时风电、核电、航天、航空等高端装备制造产业的跨域式发展也将促进和带动国产数控机床的技术水平跨上一个新的台阶。产品档次较高、行业盈利能力最强的昆明机床；产品线全面、拥有自主品牌数控系统的沈阳机床；主导产品磨齿机直接受益汽车、汽配行业销售火爆的秦川发展；专注于制螺杆式压缩机领域的汉钟精机都受到了券商的推荐。