神马文学网Cerberus前路坎坷
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 07:48:58
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erberus Capital Management LP曾以其擅长拯救陷入困境的公司而成为华尔街一家大名鼎鼎的公司。
不过现在人们开始担心，这家投资公司自己是不是也有点挺不住了？该公司参与的两笔最大收购交易所涉及的克莱斯勒(Chrysler LLC)和GMAC LLC目前都很不景气，另外，它还突然放弃了一笔40亿美元的收购交易。
是不是该拉警报了？
不过，该公司二把手马克•那布伦(Mark Neporent)说，他没感到有什么压力。那布伦是现已退隐的公司创始人斯蒂芬•费因伯格(Stephen Feinberg)的密友。
那布伦近日在公司位于纽约公园大道的总部接受了采访，这在他还是很少有的事。那布伦对那些猜测Cerberus已经或即将面临严重困难的说法很不以为然。他说，公司目前有丰厚的现金储备，完全有能力着手任何对投资人有意义的交易。如果说有什么不同寻常的话，那就是Cerberus开始慢慢进入公众视线了。费因伯格这周正在瑞士达沃斯参加世界经济论坛。
Cerberus是一家私人持股公司，旗下管理着260亿美元的资产。那布伦说，在公司旗下的众多基金中，任何一家基金从不会拿出超过5%的资产投入任一单笔交易。
换句话说，即使克莱斯勒和GMAC支持不下去了（那布伦认为这种可能性微乎其微），Cerberus的基金受到的损失也很有限。2007年，Cerberus给投资人的回报率大约是19%。
但对Cerberus的投资者人（包括各州退休基金和大学捐赠基金等）来说，这些交易的结构并非那么简单。克莱斯勒和GMAC合计起来的权益是150亿美元。这些资金大部分通过所谓“联合投资”获得，资金大多来自Cerberus的现有投资人。这意味着投资者需要另外再向Cerberus投入资金。
Cerberus拒绝透露它的联合投资人已向克莱斯勒和GMAC投入了多少资金。
那布伦承认，在投资以及克服以前的错误观念方面，Cerberus的确面临着挑战。
GMAC的情况在Cerberus已有投资对象中是麻烦最大的。据CapitalIQ的数据，2007年Cerberus共进行了十多笔交易。
2007年第三季度，GMAC出现成立88年来最大规模的季度亏损，原因是其住房借贷子公司Residential Capital LLC (ResCap)亏损23亿美元。据投资人和分析师指出，要让ResCap生存下去，Cerberus和通用汽车(它仍持有GMAC 49%的股份)还需向ResCap注入更多资金。ResCap是一家提供次级抵押贷款的大型机构，规模在美国的独立按揭供应商中排名第二。
那布伦说，目前Cerberus还不需要向GMAC投入更多资金，而且它在GMAC的权益并无下降。GMAC已采取多项措施改善ResCap的财务状况。比如，将其价值11亿美元的优先股转成普通股，这种做法通常能减少现金派息开支。通用汽车因采购价调整向GMAC注入了12亿美元资金。此外，GMAC自己从汽车融资部门向按揭部门调拨了10亿美元。汽车融资部门2007年创出了历史最佳业绩。
对GMAC的担忧导致该公司及ResCap的债券价格开始走低。周四，GMAC最活跃的企业债跌至面值的93%。ResCap最活跃的债券跌至59%，显示投资者认为风险已相当之高。不过，去年末当GMAC发出要约，希望回购至多7.5亿美元的ResCap债券时，债券持有人提出略高于一半的总出价，显示许多持有者仍愿意继续持有这些债券。
那布伦说，我们当初是不是希望能以更便宜的价格买下它？当然，不过收购一家像GMAC这样的公司，一生中可能只有一次机会，我们抓住了这个机会。
投资人担心ResCap会继续烧钱，并迫使投资人继续向它投钱，直到其破产。但那布伦表示，ResCap在按揭业务上的风险敞口已从1,330亿美元减少到750亿美元。他说，现在管理公司的是一支在整顿业务方面经验丰富的新团队。他们计划等待这场金融危机过去后，从那些实力疲弱乃至陷入破产的竞争对手那里争夺市场份额。
克莱斯勒的现状也让人们对Cerberus当年是否应该投资这家汽车制造商产生了疑问。鉴于美国汽车业2008年的艰难前景，克莱斯勒早已开始采取紧缩措施。去年11月，该公司宣布将在之前已宣布13,000人裁减计划的基础上再裁减11,000个岗位，并减少五家工厂的生产班次。
去年末，克莱斯勒新任首席执行长对员工表示，从经营角度说，公司实际上已经破产。那布伦指出，克莱斯勒首席执行长鲍勃•纳德利(Bob Nardelli)其实是想激励员工行动起来，不过他选择的措辞或许不太恰当。
Cerberus表示，克莱斯勒现金充沛，财务上不仅能达到预定目标，还常常超过目标。那布伦谈到，公司仍保持着极大热情，之前也预见到了克莱斯勒会出现亏损。他说，现在判断对克莱斯勒的投资成功与否还为时过早，评判一项投资战略需要数年时间。
近几个月来，市场对Cerberus投资战略的质疑日渐升温，这期间，Cerberus曾多次退出交易。
其中之一是引起很大争议的United Rentals收购案，这是一家建筑设备租赁公司。Cerberus最终撤回了斥资40亿美元收购该公司的计划。
特拉华州一家法庭认定Cerberus在United Rentals交易中的做法是正当的。该法院首席法官威廉•钱德勒(William Chandler)在上个月的裁决中说，尽管Cerberus作为买家有反悔行为，但它是在合约有效期之内放弃收购的，根据合约它有这个权力。Cerberus已向United Rentals支付了1亿美元的解约金。
那布伦针对United Rentals一事指出，我们应该做对我们的投资人最有益的事。我们行使合约所允许选择权的做法不应遭到指责。
为了安抚投资人和公众的情绪，Cerberus派出美国前财长约翰•斯诺(John Snow)参加各种公共及私人论坛。
斯诺目前正在达沃斯参加论坛活动──与政界领导人会面、在电视台露面等等。相比之下，估计费因伯格在那里会低调很多。
erberus Capital Management LP曾以其擅长拯救陷入困境的公司而成为华尔街一家大名鼎鼎的公司。
不过现在人们开始担心，这家投资公司自己是不是也有点挺不住了？该公司参与的两笔最大收购交易所涉及的克莱斯勒(Chrysler LLC)和GMAC LLC目前都很不景气，另外，它还突然放弃了一笔40亿美元的收购交易。
是不是该拉警报了？
不过，该公司二把手马克•那布伦(Mark Neporent)说，他没感到有什么压力。那布伦是现已退隐的公司创始人斯蒂芬•费因伯格(Stephen Feinberg)的密友。
那布伦近日在公司位于纽约公园大道的总部接受了采访，这在他还是很少有的事。那布伦对那些猜测Cerberus已经或即将面临严重困难的说法很不以为然。他说，公司目前有丰厚的现金储备，完全有能力着手任何对投资人有意义的交易。如果说有什么不同寻常的话，那就是Cerberus开始慢慢进入公众视线了。费因伯格这周正在瑞士达沃斯参加世界经济论坛。
Cerberus是一家私人持股公司，旗下管理着260亿美元的资产。那布伦说，在公司旗下的众多基金中，任何一家基金从不会拿出超过5%的资产投入任一单笔交易。
换句话说，即使克莱斯勒和GMAC支持不下去了（那布伦认为这种可能性微乎其微），Cerberus的基金受到的损失也很有限。2007年，Cerberus给投资人的回报率大约是19%。
但对Cerberus的投资者人（包括各州退休基金和大学捐赠基金等）来说，这些交易的结构并非那么简单。克莱斯勒和GMAC合计起来的权益是150亿美元。这些资金大部分通过所谓“联合投资”获得，资金大多来自Cerberus的现有投资人。这意味着投资者需要另外再向Cerberus投入资金。
Cerberus拒绝透露它的联合投资人已向克莱斯勒和GMAC投入了多少资金。
那布伦承认，在投资以及克服以前的错误观念方面，Cerberus的确面临着挑战。
GMAC的情况在Cerberus已有投资对象中是麻烦最大的。据CapitalIQ的数据，2007年Cerberus共进行了十多笔交易。
2007年第三季度，GMAC出现成立88年来最大规模的季度亏损，原因是其住房借贷子公司Residential Capital LLC (ResCap)亏损23亿美元。据投资人和分析师指出，要让ResCap生存下去，Cerberus和通用汽车(它仍持有GMAC 49%的股份)还需向ResCap注入更多资金。ResCap是一家提供次级抵押贷款的大型机构，规模在美国的独立按揭供应商中排名第二。
那布伦说，目前Cerberus还不需要向GMAC投入更多资金，而且它在GMAC的权益并无下降。GMAC已采取多项措施改善ResCap的财务状况。比如，将其价值11亿美元的优先股转成普通股，这种做法通常能减少现金派息开支。通用汽车因采购价调整向GMAC注入了12亿美元资金。此外，GMAC自己从汽车融资部门向按揭部门调拨了10亿美元。汽车融资部门2007年创出了历史最佳业绩。
对GMAC的担忧导致该公司及ResCap的债券价格开始走低。周四，GMAC最活跃的企业债跌至面值的93%。ResCap最活跃的债券跌至59%，显示投资者认为风险已相当之高。不过，去年末当GMAC发出要约，希望回购至多7.5亿美元的ResCap债券时，债券持有人提出略高于一半的总出价，显示许多持有者仍愿意继续持有这些债券。
那布伦说，我们当初是不是希望能以更便宜的价格买下它？当然，不过收购一家像GMAC这样的公司，一生中可能只有一次机会，我们抓住了这个机会。
投资人担心ResCap会继续烧钱，并迫使投资人继续向它投钱，直到其破产。但那布伦表示，ResCap在按揭业务上的风险敞口已从1,330亿美元减少到750亿美元。他说，现在管理公司的是一支在整顿业务方面经验丰富的新团队。他们计划等待这场金融危机过去后，从那些实力疲弱乃至陷入破产的竞争对手那里争夺市场份额。
克莱斯勒的现状也让人们对Cerberus当年是否应该投资这家汽车制造商产生了疑问。鉴于美国汽车业2008年的艰难前景，克莱斯勒早已开始采取紧缩措施。去年11月，该公司宣布将在之前已宣布13,000人裁减计划的基础上再裁减11,000个岗位，并减少五家工厂的生产班次。
去年末，克莱斯勒新任首席执行长对员工表示，从经营角度说，公司实际上已经破产。那布伦指出，克莱斯勒首席执行长鲍勃•纳德利(Bob Nardelli)其实是想激励员工行动起来，不过他选择的措辞或许不太恰当。
Cerberus表示，克莱斯勒现金充沛，财务上不仅能达到预定目标，还常常超过目标。那布伦谈到，公司仍保持着极大热情，之前也预见到了克莱斯勒会出现亏损。他说，现在判断对克莱斯勒的投资成功与否还为时过早，评判一项投资战略需要数年时间。
近几个月来，市场对Cerberus投资战略的质疑日渐升温，这期间，Cerberus曾多次退出交易。
其中之一是引起很大争议的United Rentals收购案，这是一家建筑设备租赁公司。Cerberus最终撤回了斥资40亿美元收购该公司的计划。
特拉华州一家法庭认定Cerberus在United Rentals交易中的做法是正当的。该法院首席法官威廉•钱德勒(William Chandler)在上个月的裁决中说，尽管Cerberus作为买家有反悔行为，但它是在合约有效期之内放弃收购的，根据合约它有这个权力。Cerberus已向United Rentals支付了1亿美元的解约金。
那布伦针对United Rentals一事指出，我们应该做对我们的投资人最有益的事。我们行使合约所允许选择权的做法不应遭到指责。
为了安抚投资人和公众的情绪，Cerberus派出美国前财长约翰•斯诺(John Snow)参加各种公共及私人论坛。
斯诺目前正在达沃斯参加论坛活动──与政界领导人会面、在电视台露面等等。相比之下，估计费因伯格在那里会低调很多。