是谁制造了今日的暴跌？--华龙网-理财频道

是谁制造了今日的暴跌？
2007年10月25日，笔者写了一篇《是谁制造了今日的暴跌》。股市暴跌程度不同，暴跌原由却是一样的。时隔三月，意犹未尽，故补此一文。
今日的暴跌比之2007年10月25日的有过之而无不及，上证指数最大跌幅超过8%，跌了400余点，两市上涨个股只有20只左右，1000多只个股跌停。当然，并非只有我们A股市场下跌，周边市场同样跌得不忍目睹。日经指数下跌5.65%，韩国下跌4.43，台股下跌6.51%，而跌幅最大的是印尼股市，跌幅超过了10%。港股开盘后继续下跌，目前恒指下跌2067点，香港市场上涨个股也只有10家，港股的跌幅也创出记录。我们都期待北京奥运会能给自己带来多大的幸运，还期待生个奥运宝宝，看来唯心主义的确比不过人家马克思唯物主义。希望仅仅是希望，事实永远是事实。股指在近期六个交易日仅有一天出现反弹，两市指数跌幅分别达到19%和17%，不但是2007年11月底以来反弹过程中的利润付诸东流，恐怕连2008年也只为解套而奔波了。今日上海难得飘起了雪花。
中国人崇尚中庸之道，而中国股市在中国人炒起来却一点也不中庸。回头看看A股历史，几乎全部是以暴涨和暴跌来展开或者结束行情。蝴蝶效应是不是光临A股市场，我们不得而知，但至少可以知道，毫无章法的调控无疑成了暴跌最大的原因。这些天一直在搜寻下跌的原因，心想死了也要知道自己怎么死的，要不然死了也会诈尸。综合近一段时间的时事和政策，笔者认为，造成暴跌有如下原因：
第一，进入1月以来，从美国金融心脏华尔街，到欧洲各大股市，到亚洲新兴市场，全球投资者和经济从业人员对美国发布的每一份经济数据都精心揣摩。他们的分析重点是：美国经济是否开始步入衰退。美国联邦储备委员会、国会、白宫当天以不同方式表示，支持“刺激”政策，以挽救市场信心。针对美国经济减退，危及到我国出口企业的层面上，我们国家领导层制定了一系列的预防和补救政策。按理说美国经济的减退虽然能一定程度上影响我们的A股市场，但是股市还是跟着周边股市“同流合污”了，这是为什么？有人说得好，关于美国经济减退，中国的经济可以独善其身，但是中国的股市不能独善其身。为什么呢，就是因为造成股市下跌的根本原因在于A股自身。
第二，笔者在1月17日的文章里面也说到了，股市里面钱说的算，而股市里面谁最有钱？当然是基金。而基金有代表谁的利益和意图？当然是国家。因此，在这个循环的链条中，国家要控制股市，通过基金的发行和申购就可以宏观把握了。2007年7月份为什么能启动行情？因为基金发行开闸。2007年10月底为什么开始下跌，是因为限制了基金的发行。2007年11月底为什么能走出一波慢牛上攻行情？是因为基金的闸门又打开了。而今为什么下跌？国家不声不响地停止了基金的发行和申购，基金经理不是傻子，当然知道调控的意图，于是在2007年四季度末期和2008年一季度大幅减仓。最新出炉的基金四季度报告显示，07年4季度起基金一直在快速减仓：股票仓位降低超过10个百分点的偏股基金达到了26只，其中友邦成长从去年三季度末的90.54%下降到年底的68.79%，降低了21.75个百分点；去年封闭式基金业绩冠军基金裕隆在封闭式基金中股票仓位降低最多，从74.31%下降到了55.65%。在行业选择上，基金大举减持金属非金属和房地产行业，这两个行业去年四季度末基金净值占比环比分别下降2.7和0.83个百分点，增持的行业则主要集中在食品饮料、石化塑胶和信息技术行业，前者占比增加1.08个百分点，后两个行业占比均增加了0.67个百分点。部分大盘蓝筹股被基金大幅减持，中国平安和中信证券减持市值最大，分别达到了206亿元和169亿元。基金如此一捣腾，股市能不跌吗？政策的无形之手再一次将功效发挥得淋漓尽致！
第三，本周一，中国平安的一纸董事会决议公告进一步加剧了A股市场暴跌的走势。根据该公司发布的第七届董事会第十七次会议决议公告，中国平安1月18日召开的董事会会议通过了规模庞大的再融资计划，拟公开增发不超过12亿股A股，发行不超过412亿元的可转换公司债券。以中国平安A股上周五收盘价98.21元计算，增发A股筹集资金将达1178.52亿元，两项再融资总额将达1591亿元左右。这一再融资规模远远超过了到目前为止海通证券所创下的260亿元的最大笔再融资纪录。如果是在5.30之前，中国平安的融资或许能够顺利消化，而正值全球市场普跌，A股市场信心岌岌可危的时候再来圈钱，未免有些不知好歹地赶尽杀绝。领导层倡导和谐社会，然而如此赤裸裸的圈钱，怎能让人心服？皮海州说得好，如果再多几家这样的公司，要不了几天时间，中国股市就会崩盘。因此，中国平安的巨额再融资完全是对广大投资者利益以及中国股市健康发展不负责任的行为。
第四，指标股拖累大盘。作为亚洲最赚钱的公司，作为全球第一市值股，中国石油的下跌至少揭示了两点：一，很窝囊，基金都觉得高估了，大肆抛售；二，上市的时候圈钱太猛，以致于到今天为止仍然在付代价。这样一则公司除了用变态两个字来形容，还真不知道哪里能找出更好的词语。我一看到中国石油，就想起周星驰电影里面那个挖鼻孔的“如花”。从上市至今就一直没好好表现过，近几日更是作为罪魁祸首，今日中国石油拖累大盘38个点，排名拖累榜的第一名。中国的蓝筹如果没有“国企”这两个字作为背景，真不知道他们有什么本领。中国石油的下跌让那些小喽喽也争先恐后地下跳，“大恶人”中国平安已经连续两天跌停，工商银行、建设银行、中国石化、中国人寿、万科、中信证券跌幅都超过8%，加起来拖累大盘100多个点。其实归根究底，还是基金减仓的缘故，而基金减仓的背后是什么，就不重复了。
第五，成思危昨日表示，股指期货以及创业板的准备工作都已经就绪，将有可能在两会后推出。这句话有点意思，可谓八面玲珑。两会后是什么时候？世博会也在两会之后，2020年也在两会之后，时间概念这么模糊，我们股民自然更加胡乱猜测了。股指期货迟迟没有推出，就像楼上住了一个人，每天晚上都要把两只鞋子脱掉然后重重地扔在地上。而有一天，楼上这个人告诉楼下这个人，“我今天还是要扔鞋子哦”。而结果到了第二天早上还不扔，故意不扔。要是你住在楼下，你会不会想：“你丫是不是故意耍我的啊？”没错，就是耍你没商量。其实想明白点，这只是暗渡陈仓罢了，不知不觉中下达了做空命令。
第六，迟迟到来的年报，居然来了个开门绿。今日，深市的首份年报S*ST鑫安非但打破的例年年报先喜后忧的规律，爆出了每股收益-1.02元的亏损，而且还因连续3年亏损，将成为今年第一家暂停上市的公司，使得大家对年报的期待忽然也变成了惶恐。真是屋漏偏逢连夜雨，你说你一个即将退市的ST股票抢着第一个公布年报干嘛？
第七，紧凑的财政政策和税收政策，也是下跌的重要原因。都说2008年将会在奥运会的刺激下继续咱们的牛市，但受通货膨胀的影响又必须进行宏观调控。一个唱红脸，一个唱黑脸，这戏看咋唱。
第八，上市公司的业绩开始出现拐点。全球经济增长减速，中国经济增长模式转型等不可逆转的大趋势下，意味着传统的周期性行业业绩也将出现不可避免的拐点。我们认为，07年年报公布很可能是大部分周期性行业业绩增长的最后表演，随后开始出现急速的回落。并且这一迹象则可能在年中报告达到高潮。实际上，大部分市场机构去年底已普遍认同全球经济增长放缓导致出口增长受阻、传统的固定资产投资萎缩等确定性因素，而这些确定的因素不可避免带来大部分周期性行业的业绩增长出现拐点。目前看来，这种预期已经在股市上提前反映出来。这也就很好的解释了为什么基金在核心资产板块07年业绩大幅预增的目前阶段，毫不迟疑的进行大规模抛售。可见，周期性行业业绩不可避免下滑已经成为主流机构的共识，目前要考虑的只是业绩下滑幅度有多大。
上次讲了四条，今天讲了八条，感觉还没有讲完。其实，说了这么多，无非就是两个方面的原因。第一是不可控制的系统性风险，第二是人为制造的风险。笔者认为，系统性风险我们不可抗拒，但是尽量少一些认为的调控。我们的A股市场从1990年诞生至今，也有18岁了，也该独立生活了。虽然现在的家长对于自己的孩子都十分宠爱，但是鸟如果不让它走出窝里接受大气流的冲击，就永远不会学会飞翔。笔者乐观地认为，本轮调整是对过去两年牛市的一次彻底消化，是对大非减持预期和股改成果消化的最直接市场反映，一段时间的下跌反而是有利于资本市场更长周期的繁荣发展。但是有两点问题：第一，是不是必须要流血牺牲，尤其是牺牲散户？第二，如果调整的时间过长，如何保证自己的收益？洪涝灾害发生后，国家知道积极救援；股市的天灾人祸呢？能不能保证和谐社会，离不开股民的支持，至少咱散户也有几千万。
经过几天的暴跌，不排除会出现反弹的可能，但是反弹也基本是单日行情，不值得拼命。至于已经深套的，笔者认为，不能在这个位置缴械投降而抛掉，未免太便宜那些机构了。我们目前需要调整心态，克服恐慌，尽量减少情绪化的操作。