神马文学网围绕“十二五”规划进行四季度投资
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围绕“十二五”规划进行四季度投资
来源：经济参考报 2010年10月08日10:04由于流动性整体趋紧和解禁洪峰的压力，机构投资者对于四季度系统性行情普遍持悲观态度。从已经公布的四季度投资策略来看，机构更多的看好“十二五”规划带来的新兴产业和资产重组等结构性行情。
国海证券表示，进入经济新周期的过程，就是新兴产业发展壮大的过程
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。“调结构”政策是贯穿整个“十二五” 规划的使命，新兴产业毫无疑问会获得足够的成长空间与政策资源支持。在新周期的初期，新兴产业的上市公司仍将持续享有估值溢价。四季度出现的因市场风格差异收敛所导致中小市值股价格的普遍回落，是为投资者提供布局新兴产业的投资机会。
国海证券建议投资者积极聚焦于穿越周期的新兴产业，着眼于2011年进行战略布局；强调自下而上的投资方式，寻找真正具备快速成长素质的公司，对具体的上市公司进行研究与估值；充分利用中小市值上市公司调整所带来的股价回落机会，积极布局，以上证综指为定位锚，逢低择机增持新兴产业。
长城证券也表示，目前来看，随着中国经济结构转型政策的渐趋明朗，消费升级、中西部城市化进程和新兴产业成长仍然代表了“十二五”期间中国经济基本面的主要趋势，四季度的行业配置仍然以消费+新兴产业为主要方向。在估值压力与行业成长性的均衡选择中，应当首选成长，从上述消费与新兴产业行业中甄选成长确切、估值相对较低的个股；另一方面从低估值的周期类行业中主要选择符合区域经济发展趋势中西部地区的机械、建材行业个股。
国元证券则表示，四季度通胀上行，经济增速回落，货币趋紧，小盘股泡沫破裂，大盘股估值虽低，却还没到启动时机。市场的机会只能产生在资产重组类个股身上。重组股有以下几条思路可供参考：第一，央企重组；第二，地方国资委重组；第三，“调结构”背景下，钢铁水泥电力等过剩产业的重组；第四，ST类企业为保壳进行的重组。
江海证券认为，四季度股市仍将以结构性行情为主，但需要注意的是随着前期题材热点估值的不断攀升以及管理层监管力度的加强的背景下，由于中小板和创业板有部分个股估值偏高而业绩并无实际支撑，积累了很大的调整风险。十一之后创业板、中小板、主板都将面临大规模解禁潮，预计没有业绩支撑的个股届时将出现重大调整，建议投资者提前减持。在10月份的解禁高峰过去之后，建议投资者寻找确定性较高的行业，看好食 品饮料，商业贸易，商业零售，智能电网，新能源汽车，信息服务，航天军工，娱乐传媒等受益于经济 转 型 和 十 二 五 规 划 的 强 势 行业，建议超配。基于农产品，工业品在低利率行业中回暖的预期，超配农林牧渔，有色中的稀有金属等原料行业以及化工中的精细化工等行业。
在基金投资方面，长城证券表示，开放式权益类基金建议继续投资风格稳健、个股选择能力强、历史配置估值水平较低的长期业绩优秀的基金，寻找安全边际。指数型基金获利的机会仍然在于对其筑底后反弹中 ， 阶段性机会的把握 。QDII基金在2010年四季度或仍然能够较为抗跌，但要警惕政策退出引起的波动。而传统封基在市场寻底后反弹的震荡行情下，也难以走出独立行情。
国金证券则认为，蓝筹股受制于景气度以及流动性因素，尽管难以承担进攻性的重任，但在估值支撑下尚可承担部分防御性工作，成长股仍然承担进攻的重任，但在估值压力下阵营内部有望分化。因此，接下来在基金组合的风格搭配上，建议采取哑铃配置策略，对于高成长风格基金进行精选，并适当配置大盘/中盘风格等具备一定“估值优势”的基金。
在债券投资方面，西南证券表示，前8个月信用债无疑在一级、二级市场都唱了主角，但是随着利差空间的缩小，信用债的投资价值在减弱，对个债的选择显得越来越重要。在年内剩余的时间里，逐步缩短组合久期预防通胀是合理必要的，信用债的投资应当逐步转向高信用等级的债券。建议逐步缩短组合久期，选择流动性好、评级高的债券，并且尽量避开受政策调控影响的行业。
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