[国债]为什么要买美国国债?兼金融知识普及.

为什么要买美国国债?兼金融知识普及
先申明,我写的所有东西,95%是自己的研究所得.我从初中二年级懂事起,连音乐理论考试都没有作弊过,一次作弊都没有,这是现代抄袭为生的小白菜们无法想象的.所以,请小白菜们不要再污辱我抄袭了.我羞于引用别人的观点,更别说抄袭.
1,债券是什么?
债券就是以约定利率向债券人支付利息的证券.在我国国家债券主要分两种,一种是凭证式债券,一种是记帐式债券.凭证式债券就是常说的国库券,以一年期至五年期为主,到期连本金加利息一并支付.凭证式债券按道理可以转让,但我国缺乏这种市场,缺乏流通.为适应国际形式,我国还发行记帐式债券,记帐式债券的最大优点是可以及时转让,买进卖出.记帐式债券是十年期和十五年期为主.国际上以三十年期为主.时间越长,相当于杠杆越大.简单的讲,每降息0.25,如果是十五年期相当于升值15倍,就是4.25%.当然,贴现公式远比这种计算复杂.利率通过贴现决定着许多产品的价格.
债券在西方是非常发达的证券,其规模超过远远大过股票市场,也大于外汇市场,是世界上规模最大的金融交易.可以这样说,债券左右世界经济,左右着世界利率.
顾名思义,债券即有国债,也有企业债.国债破产在近几十年还没有先例,美国国债,日本国债,欧洲国债的信誉已经超过黄金.在保证金左右的金融交易里,毕竟买入黄金要付利息,而买入国债可以得利息,一出一进差距就大了.企业债相对信誉较低,但企业债的优先权大于优先股.国际上的大型企业融资,以发行债券为主.企业债利息较高.
做长期债券有一个共识,就是降息通道中买入债券,升息通道中卖出债券.
所以一理有危机,金融交易人第一反应是买入债券.
2,为什么危机中最先倒闭的是金融机构?
大型的金融机构,主要以债券方式融资.在经济发展期间,金融机构的盈利远大于国债利率,这时,多余的利润会被政府以税收的方式收走,西方国家的税收太高了,为了避税,金融机构拼命的把利润分发掉,所以金融机构尤其是管理层分红相当的高.在经济危机期间,金融机构的收益通常为负数.能量守衡控制着物理世界,金融守衡控制着金融世界.风险和收益完全成正比.有高收益意味着后期有高亏损.危机期间,金融机构要大量的支付债券利息.危机时间越长,金融机构越是入不敷出,随着时间的延长,会接二连三的倒闭.政府要解救金融机构,就要迅速降息.利息越低,金融机构再融资成本越低,相对来说容易渡过经济危机.美英加澳等英系国家金融非常发达,因此加减息向来雷厉风行,欧元区相对来说落后多了,政策也缓慢.除了企业自救融资外,主要靠政府注资.政府注资就相当于保证金交易中的追加保证金,亏损并不减少,只是尽量避免暴仓以等待黎明的来临.
所以,一旦发生金融危机或经济危机,老百姓就可以坐等金融机构倒闭了,时间越长倒闭的越多.这类金融机构首当其冲的是投行.全世界投行主要集中在美国,所以危机总是从美国最先暴发.其次中保险机构和超大型的抵押公司,AIG是保险机构,两房是抵押公司.再次是储蓄银行.美国的储蓄银行有八千多家,还有一万多家合作社.而其他国家银行很少.所以,同样也是美国的银行最危险.而且民众和小银行会制止国家拯救银行.其它西方国家就没有这种民主烦恼,都是大银行,民众不会阻止政府行为.所以很少见其他国家银行倒闭.但正是因为美国金融机构易于倒闭,所以美国金融机构的风险意识更强,铸就了相对来说更加健康的金融体系.金融行业中有个道德风险,美国的道德风险最小.问题流于表面不等于问题最严重.除银行外,美国还有一些超大型企业也约等于金融机构,比如通用等公司,通用的债券数量非常惊人.通用公司在最近几天差一点倒闭,美政府力保了.
税收是导致金融机构倒闭的最重要原因之一.此次危机之后,相信会有很多政策出台.比如投行的税收减免等等.虽然投行目前已经消失了.
3,(利率期货)债券交易是金融交易的最高殿堂.
在金融界,最简单的操作是股票操作,其次是期货,再次是外汇,最难操作的是债券.判断标准基本如下.股票交易的佼佼者到期货交易中会很一般,期货交易的佼佼者到外汇中会很一般,外汇交易中的佼佼者到债券交易中很一般.但是,如果反过来,做债券还行的做外汇会很容易,做外汇还行的做期货很容易,以此类推.原因是,股票非零和交易,外汇接近零和交易,期货是零和交易.但外汇需要精通基本面,而债券需要非常强悍的基本面知识.能在债券交易中成为佼佼者的,必然是精通技术操作和精通经济知识.而期货和股票有可能只精通技术操作即可.
不过,无论是什么金融市场,长期交易手法都相对简单.拥有简单的知识也可以做债券.只要选择是做长线即可.因为债券交易的这种特性,所以,一旦发生危机,全球投资者们都会把资金纷涌上国债及企业债.
债券的价格主要受四种因素左右.
第一种,利率.债券时间相当于杠杆.即使是微小的利率变化,也会让债券价值产生巨大变化.第二种,汇率.如果一个国家的汇率上升,那么他的债券会受到追捧.这种汇率上的差异可以抵消利率上的差异.汇率变化在危机期间一年会在20-40%,非危机期间也可以达到10%-20%.
第三种,供求关系.供求关系影响较小.
第四种,流动性.流动性主要受制于买卖中间差价,像我国的记帐式国债买卖中介费高达1%,是别国的几十倍,严重抑制了国债交易.
因为债券交易通常来说难度极高,所以懂债券交易的人很少.小白菜们连股票都拎不清,更别说债券了.而对自己完全无知的领域,小白菜的特点就是敢大放厥词,以彰显其无知.可以肯定,刘军洛谢国忠之辈对债券交易是门外汉.否则也不会建议在危机期间抛售国债.
4,为什么要买入美国国债?
美国,日本,欧洲是世界上最大的资金流出国.在经济正常期间,大量的美国资金,日本资金流到世界各地尤其是发展中国家去投资.经济世界的规律是,人均GDP越高,发展越慢,人均GDP越低,发展越快.和水往低处流的道理一样,GDP高低之间有引力,在经济正常期间,发达国家的资金总是涌向发展中国家.和其他发达国家.
在经济危机期间,因为投资回报率有可能形成负数,为避险,资金会回流到输出国.除投资资金回流外,还有更大的套息资金回流.套息交易已经完全左右着全世界的外汇流动和外汇市场.人们总是从低息国家借入货币,通过美元中介,换成其它国家的高息货币.懒惰的投资者就是直接存在银行,享受息差收入.由于有杠杆,息差又很容易达到2%-8%,放大个三五倍就利润惊人了.所以息差交易控制着外汇交易.这样,高息货币的价格实际是被严重扭曲的,低息货币也是.金融危机一发生,意味着高息国家要降息.投资资金加套息资金的回流,,促使了资金流出国国家货币的大幅升值.最近的七十天,美元升值了17%,其中10%以上得益于这两种资金的回流.而日元70天升值了10%,几乎全部得益于这种回流.
既然在经济危机期间,尤其是后期,必然是资金流出国货币大量升值,所以资金流出国国债受追捧.资金流出国货币受追捧.
除此之外,美国的降息趋势让美国国债比日本国债更加受追捧.现在美元仅仅是对日元和人民币没有升值,在经济危机后期没有投资方向,所以美国国债成了世界各国投资者的最佳选择.
有人说要买入黄金避险.这种说法是错误的.原因有三:第一,乱世黄金的说法流行于政府缺乏信誉的几百年前,经济发展到今天,金融格局完全变化了.不可能有规律几百年普适.
第二,黄金的价格受制于货币发行量和利率,再加上商品期货.只要货币发行量变化不大,黄金的价格变化就不大.货币发行量增加10%,黄金的价格就应该增加10%.世界各国注资金融机构,增发的货币仅仅是3%左右的数量级,对黄金价格影响很小.影响更大的是利率.杠杆效应把利率放大,买黄金要约等于国债收益,利率越低,黄金价格越被放大.所以只要降息黄金价格就会上升.商品期货也制约着黄金价格,商品期货下跌,黄金跟着下跌.黄金价格被错综复杂的影响着,绝不是乱世黄金这么简单.
黄金从八十年代至今的K线图显示,黄金只要有经济危机初期价格上涨,末期受商品期货影响下跌.而且黄金上涨的时间很短暂,通常只有一年多,其它时间要么下跌要么收益远低于其它金融品种.因此,投资黄金难度极高,而且时间极短暂.只能在超级熊市里获得高收益.熊市只有牛市的三分之一时间,这是投资界共识.所以,号称投资黄金几年的无疑是金融小白菜.
如果在半个月前买入美国国债,现在收益是5%,而买入黄金,现在收益是-13%.国家如果按照刘军洛谢国忠的金融小白菜投资思维就完蛋了.国家投资都是长期投资.美国已经接近于没有降息空间.预期在2009年10月,石油价格由147元跌到50美元,黄金由980美元跌到500美元,黄金跌幅较好于石油.全世界可交易的黄金价值只值4000亿美元,我国有外汇1.9万亿美元,投资黄金无法投,而且会严重亏损.而买美国国债,每年的债券利息可以稳拿在手,而且可以享受美元升值利益.我国享受美国升值并不多,其它国家享受美元升值才利害.
至于说投资能源那就更愚蠢了.经济没有走出低迷,能源只能不断下跌.底部应该出现在一年后,石油有可能走到45-55美元,现在远不是投资时机.危机期间投国债的投机定律是不会变的.要投资石油,也要到半年至一年后再逐步进入.
说投资俄罗期也很愚蠢.这次危机,受损比例最大的将是俄罗期.第一俄罗期也是外汇富余国,不缺投资.第二俄罗期的管制非常严格,对中国资金尤其忌讳.第三投资能源必然要等到经济接近复苏的时候.
还有说投资美国蓝畴企业.这种说法看似可行,但还是不行.现在美国的股息回报远远低于债息回报,时机未到.而且现在美国大企业倒闭的风险非常大,因为他们和中国不同,大企业都类拟金融机构.
那些鄙视中投投资策略的人,都是连金融市场是什么都没搞清的人.中投投资有很多失败,大资金投资无法避免失败,失败原本就是成功的一部分,而且中投水平确实还不怎么样,但至少远比刘军洛谢国忠这样的小白菜强.
5,美元到底价值几何?
搞金融,一定要切记金融守衡,利用守衡来做一些大概的估算.真正使美元贬值的是美国的贸易逆差.美国贸易逆差每年四千亿美元左右,美国的货币总量约是三十万亿美元的数量级.相当年每年贬值1.3%.只要美元贸易逆差不减少,那么这种贬值趋势会一直延续.十年合理贬值应该在11%左右的数量级.除贸易逆差外,每年美国的财团要拿出大量的钱去国外投资,这部分会造成美元贬值,但最终这钱会还回来.还有就是套息导致的价值扭曲和注资导致的贬值.从07年7月到08年7月,一年就贬值17%,这种贬值由多种因素构成.美元实际价值贬值只应该是十年11%左右的数量级.超过这个数量级的贬值主要是价值扭曲.因此,整体叫嚣美元不值钱和滥发的人可以闭嘴了.美元长期来看是贬值,但贬值幅度很小.
6,救美国有什么好处.
全球贸易已经把世界连成了一体.尤其是中国,中国已经超过德国成了贸易依存度最大的国家.美国和中国的关系就像广东和江苏的关系,像房地产业和银行的关系.一损皆损,一荣皆荣.美国现在为中国贡献的贸易逆差是2500亿美元.相当于直接使中国GDP增加5%.如果这个顺差减小到1000亿美元,那么中国GDP增长率就下降3%.美国还影响着其它国家.事实上美国不会垮,会垮的是股市,中国如果袖手旁观会让道指到六千点,这样沪指会到1300点.美国跨国企业为避免倒闭会撤回到美国,世界上投资严重萎缩,后果完全不堪设想.全球的共识是保持金融稳定,所有常有G7G20的全球联合政府出救市政策.唯有小白菜们逆天而行,想推人一把,却不知道害得正是自己.中国现在经济发展非常好,这种势头若能再持续几年,中国成为第一大国指日可待.我早就做过预测,2010年中国GDP将超过日本15%成为世界第二.在发展最好的时候,理应想的是持续发展,而不是去做损人害已的事.中国已经被世界孤立了四十多年,历史不能重演,中国比美国更加不能崩溃.全世界都很融洽,唯独文革余孽不愿融洽.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　16:42:55
日本政府为什么有钱?
日本的财政收入很低,07年只有5万亿人民币,比中国还不如.
它的收入有相当一部分来源于别国对低息日元的需求.日元在外的资金非常庞大,是最大的债权国.
美国财政赤字并不对美元价值产生太大影响.影响远小于贸易赤字.
作者：雾隐才藏　回复日期：2008-10-17　16:47:49
刘是小白菜，但我觉得谢还是有实力的啊
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　16:54:06
谢远比刘有实力.确实.
作者：ssdxbntw2008　回复日期：2008-10-17　16:54:43
好贴，顶，老大佩服你。我01年做通信，现在励志于往金融方向发展，属个人爱好，也想通过一些稳健的投资财务自由，跟随楼主学习。你的这个帖子解答了我不少疑问，非常感谢。
市场会证明谁对谁错.
高人直接看出来谁对谁错.
作者：zhajianhua　回复日期：2008-10-17　17:13:00
既然，现在美国政府需要钱，又怕这个无赖通过货币贬值赖帐。都视美国国债为烫手山芋，加之美国一国独大。不敢完全不买。
既然如此，中国可以要求美国在中国发行主权债券，以人民币计价，到期以人民币偿还，周边中国能够照得住的国家，也可以到中国发行主权债券，但是必须以人民币计价。到期偿还人民币。当然起利率由中国投资银行根据评级决定
除美国，及西方七国外，到中国发行主权债券的国家必须要中国能够照得住，或者很有国格的，重视国家信誉的国家才有资格。
外国政府发行的主权债券可以在中国银行自由兑换币种，汇出，或者用于对中国贸易结算
发行主权债券的好处是，今后人民币会随者中国拥有债券越多货币越稳定，外汇储备也能够产生稳定收益，美国佬，贬值自己货币也讨不到好，打击中国货币也无从下手，因为到一定程度中国也变成发钞国，人民币自然成为硬通货
中国不掌握印钞权死路一条。现在即使暂时无法，获取印钞权也必须削弱美国的印钞权
美国印钞权是什么时候获得的，正是美国1929年大萧条后，作为动荡时代的避风港，二战时期的世界工厂，通过大量提供美元援助，借出美元来逐步实现的。
从现在开始，向需要帮助的国家提供人民币借款。主权信誉高的要求其自己在中国发行人民币债
现在美国已经不可能给其他国家提供美元援助，巴基斯坦总统先向美国求援，一无所获。只要中国开一个口子，需要人民币的国家会排很长的队。当美国向中国施加压力时，可能发现中东产油国，日本开始群起效仿。形成和美国，欧盟争夺流动性的局面。迫使美国。欧盟提升利率。或者印刷更多钞票，或者争抢到中国发行
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　17:17:09
欧洲已经惨不忍睹,不是其银行不倒,而是政府不让倒.再提利率,那欧洲金融机构和企业就完蛋了.
作者：老温ardifu　回复日期：2008-10-17　17:49:58
有一个问题始终想不清楚哈；LZ也提到；“美国,日本,欧洲是世界上最大的资金流出国.在经济正常期间,大量的美国资金,日本资金流到世界各地尤其是发展中国家去投资.经济世界的规律是,人均GDP越高,发展越慢,人均GDP越低,发展越快.和水往低处流的道理一样,GDP高低之间有引力,在经济正常期间,发达国家的资金总是涌向发展中国家.和其他发达国家.”
为什么美国跟日本的投资方向是水往低处流，我们的资金偏偏是向发达国家流呢？股市操作散户还讲究跟庄呢；我们的资金为什么不投资在发展快的发展中国家呢？
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　17:55:59
小资金追求高收益,大资金追求稳妥安全.
我国是外资净流入国,每年净流入为世界之冠.
我们在外国的钱并不是私人或财团的钱,而是央行的钱,是外汇储备.放在发达国家安全.放在欠发达国家不安全,收益也不稳定.每个国家的外汇储备主要都是国债或企业债的形式存放在发达国家.这和常说的外资是两回事.
与外汇储备对应的人民币,已经投入内地市场.美元在内地不能流通.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　17:59:00
外资净流入有时会被美国超过.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:04:50
石油,黄金,铁矿石这些商品走出趋势的时间都很短,通常只在一年左右,在降息开始的一年.其余时间只是小幅攀升或振荡,没有投资价值,还要付出不菲的利息和仓储管理费用.K线图很容易说明这一切.要把K线图分段来看.
而国债或股票或外汇,都有利息收入.
前几年商品期货阴涨的主要原因是美元贬值而人民币跟随贬值.对于其它国家来说,商品价格一直很稳定.商品价格稳定是CPI稳定的前提.稳定的商品期货没有投资收益.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:09:33
07年以美元计价的名义增长率20%多,08年以美元计价的GDP名义增长率30%多,09年名义增长率将达到20%多.三年人均GDP翻一番,这是近三十年世界经济史的最好成绩.所以说经济发展非常好.
至于那些连GDP是什么都弄不清楚的人,和他们谈经济没有意义.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:35:22
2002年,中国人均GDP1000美元.
2007年,中国人均GDP2400美元,GDP总量低于德国.
2009年,中国人均GDP将达到5000美元,GDP总量略微超过日本,成为世界第二.
2014年,中国人均GDP将达到10000美元,GDP总量与美国相当.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:41:51
2014年美国人均GDP应在6万美元左右了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:39:48
国债约等于现金,没有SB会真拿现金在手上.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:48:31
破产是指资不抵债.
美国政府是个小政府,几乎都是破产状态.
但是美国国家不会破产,美国货币增发一倍即贬值一倍,即可多出二十万亿美元,足够美国政府挥霍三十至五十年了.
所以,理论上,美国国家不可能破产.美国现在真正的几十年外债累加起来不过是3-5万亿美元的数量级.美元贬值5%即可.美国国债到目前为止才11万亿美元.大部分是欠美国民众的.
说美国国家破产的人特别无知.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　18:52:30
你要普及金融知识,请用自己的话,别转帖.
只有你自己的话才能说明你具不具备足够的金融分析能力.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:12:48
正常年份,美国的CPI只有2-3%,而国债利率是6%,显然买国债的收益远远大于商品.
亚非拉的穷国在经济危机中货币已经普遍贬值30%甚至以上了.像南非30天贬值25%.其它大一点的国家都差不多.小国家只会贬得更多.
要是买这些,那中投差不多亏掉40%了.
请别用那些无知帖辩护,我没有精力和精神,更不想看那些无知帖.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:19:48
在经济危机初期,最佳投资是商品期货.此时商品期货通常要翻番.
在经济危机中期,最佳投资品种是硬通货国家的国债和低息国家的国债.其次是保留硬通货货币现金和低息货币.国债买卖自由,比现金更好,有丰厚利息.罗杰斯,索罗斯在一年前就开始大量买入日元了.
在经济危机的末期,快结束的时候,抛出国债,买入股票.
违反上面投资规律的都是小白菜.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:25:18
判断经济危机的初期,中期和末期并不容易.中尾期常被当作末期.
巴菲特曾经抄底,但他那不能准确的叫抄底,而是叫抢劫,每次都是利用其明星效应与别的公司签订非常不平等的条约.别人公司为了明星效应也只好认了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:47:31
一次经济危机通常2-4年,之后就是股市的牛市.利用判断经济周期的方法,做长线投资比较容易.
经济危机的初期就是美国开始降息.如果不是金融机构危险,美国不会随便降息.由于美国金融机构受保护最少,所以总是美国先出问题.此时就可以考虑伺机建仓了.一旦降息,商品期货就会涨价,所以可以先建设商品期货仓位.
经济的转向不可能太容易,企业的财务报表通常要经过振荡.这种振荡会持续4-6个月.没有长时间的振荡,经济的牛市很难被拉回头.振荡不一定要在最高峰,但会离最高峰很近.
经过一定的长时间振荡后,此时就可以卖空股票了.振荡之后的趋势势不可挡.振荡之后不一定是反方向,有可能继续向上,但向上不会久,依然会调头向下.为判断准确,需要和降息相配合.没有降息配合可能危机不大.
但向下趋势形成,为救市,为救金融机构和实体经济,会不断降息.此时商品期货进入疯狂上涨阶段.在危机初期,第一批倒下的是贸易逆差国家货币,小国家货币.大国家货币为应对通膨,会放任汇率上升甚至不惜加惜.
但美国降息到末期后,息率已经无可再降,或者经济数据明显好转,此时经济危机进入中期,商品期货开始振荡或回头.
仅仅是美国降息远远不够,只有其他西方国家的问题全部显现,危机才全面暴发.这时进入中期.全面暴发之后,由于需求极速降低,商品期货大跌.经济危机中期,贸易顺差国家和高息国家的货币开始大幅贬值.在降息阶段,买入国债中长线投资都是划算的.经济危机中期不适宜买入股票.
其他西方国家降息降到差不多时,经济数据明显好转时,经济危机进入尾声.各国会准备升息,以抑制产生过多泡沫.此时要抛出国债.股市经过振荡后,经济数据好转,漫长的牛市开始.
商品期货,石油都属于熊市早期投资品种,黄金属于熊市早中期投资品种,周期短,涨幅大.而国债属于熊市中后期投资品种.股票则是牛市投资品种.
把外汇分为高息,中息,低息,贸易顺差型,贸易逆差型,商品货币型,稳健货币型,然后对号入座.
这样,整个经济周期的各个投资品种的长期投资策略就出来了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:50:15
日元在外的投资总量非常庞大,相当于再造一个日本.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　19:52:53
日本长期CPI为负,GDP增长为正.日本民众的日子不难过,日元在本国的购买力总是越来越强.和别国高GDP增长率高CPI的效果是一样的
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　20:10:31
我一看到政治两字,我就感到恶心.
经济还没拎清,你搞什么政治.所有的混帐逻辑和颠倒黑白的分析都假借政治之名.这个政治把经济论坛搅得乌烟瘴气.而相信政治的全是基本面小白菜.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　20:15:19
日本临时工制度对应的是终身固定工制度.才1千万,90%还是终身固定工,日本的雇工制度改革太慢了.难道效率低下.
日本长期的零利率和0.5%的利率是导致日本低CPI的重要原因.利率要高于CPI,利率也压制着CPI.而CPI压制着GDP.
日本之败源于日本二十年的汇率扭曲.现在日本已经恢复过来了.不要只看大陆报道.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　20:21:33
者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-16　11:15:37
通膨的演变是这样.
1,通膨的伊始.从2007年3月份开始,西方各国CPI纷纷突破高位警戒.这是经济高速发展后引发的通膨,各国纷纷加息,全球似乎进入了加息周期.利率抑制了石油和商品期货的价格,石油和商品期货就像被压抑住的猛兽.
2,2007年7月,次按危机由躁动变成暴发.美国开始降息.美国开始注资.降息释放了石油和商品期货价格,注资加降息预期使美国大幅度贬值.美元指数的下跌使石油和商品期货乘上涨价快车,息率的下降是另一部快车(息率越低,买入商品所付利息越低,卖出商品所得利息越少).降息之后刺激了全球股市发展,扩大了商品需求.三辆快车拉着物价飞奔,这是第一次通膨.
3,第一次通膨引发全球性通膨.为控制CPI,西方各国不敢降息,任由货币升值.但货币升值速度比不上商品涨价速度.因此,美国通涨传递给西方各国.发展中国家多数是贸易逆差,贸易逆差的发展中国家成为第一批倒下的货币.纽币为代表,一月贬值30%,越南盾等等也前赴后继.快速贬值.原本以美元计价的商品期货就狂涨.本国货币再贬值,那么这些国家的物价就长了翅膀,石油价格直涨百分之三十几,CPI达到了10-30%.因此,贸易顺差是汇率稳定的根本,经济危机最先倒下的都是贸易逆差小国.这些小国资本经常帐上在早期保持顺差,因为快速发展加高息带来了高外资流入.危机一发生,外资就流出,从而迅速形成资本经济帐上的大逆差.所以,金融投机家们形成了一个经验,一旦有危机,首先卖空的就是贸易逆差的小国货币.百分百中,利益巨大.即使没有这些投机客,这些小国也难逃E运.经济危机中为自保资本流动性,发达国家的大部分投机项目被终止.币值并不是由投机客决定.投机客不过是加速了他们的贬值速度.纽币可以说明这一点.在澳元50天跌30%的日子,纽元没怎么跌.而在之前,澳纽联系的非常紧密.证明汇率仍然围绕其价格变动,投机客也没办法扭曲汇率.
4.第二次通膨.第一次通膨带来了工资的全面上涨,工资的全面上涨引发了第二次通膨.工资涨上去就很难下来,只有失业率的大幅上升才能让CPI降下来.第二次通膨始于2008年8月底.美元降息空间已经很小,而其他国家已经慢慢进入负增长.因美国GDP增长率在未来明显高于欧英地区,所以美元开始升值,低迷的股市加升息预期让石油和黄金狂跌.雷曼倒闭加速了这一进程,尤其是道指破一万点后,世界性的货币危机爆发.主流高息货币在50天纷纷贬值20-30%,这包括贸易顺差国家.澳加俄等等,几乎涉及所有的大国.欧英等贬值百分之十几.只有低意货币日元升值.人民币保持稳定.日元和人民币是本次危机中只有的两名幸运儿.由于本国货币大幅贬值,石油和商品期货价格用本国货币衡量就是增长了百分之二十多,这样极大的抵制了需求,所以以美元计价的商品期货狂跌.因为全球降息,黄金作为保持品种有上升,但商品期货拉低了黄金价格,所以黄金上升没再疯狂.以半年期来看,石油和商品期货的下跌不可避免.世界性的需求下降太多.对于贬值国家来说,通涨仍在持续.对于贬值较少的国家来说,通涨缓解.通涨的下降比较缓慢,需要等待大规模的失业.人民币由于没有贬值,后面还将升值,所以CPI会跟随美国逐步受控.而其他西方国家的CPI控制路还很长.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　20:25:37
如果有足够的精力,把服务器上的所有数据恢复到1987年和1997年,再验证各种金融产品之间的关系和走势就好了.
作者：morethanthat　回复日期：2008-10-17　21:04:45
我倒是常看nhk的纪录片 台湾和bbc cnn的网站
大陆的基本没怎么上心看.
如果说道汇率和利率扭曲
那就是始于广场协议和克林顿时代的对日政策
日本就像是美国的自动提款机,政治上听命于美国,几十年的财富积累都给了美国,换来的是一大堆兑不了现的外债
还好日本还有产业链下一级的国家可以盘剥.
就目前看,买美国国债确实是比较好的投资方式,或者说无奈更多一些,至少比放着美元要保险一些,帮了美国,还能提出一些政治经济上的要求.美国没有给予中国平等的市场地位,在国外企业技术资源有钱也不卖给你.剩下的投资道路所剩无几.
个人认为黄金也是要增持的,不能抛弃.美国人总是不能太相信的,
一手黄金,一手美元,一个涨另外一个就跌,总是不赔不赚,最保险.
相对于美元结算,金本位有它的合理性,至少比单一的美元本位要好不知多少倍.黄金是战略储备,是实物化的信用所在.
也没见现在美国愿意卖黄金.当年东南亚金融危机,韩国差不多就把黄金卖空了来还债.所以美国人不可信,要有两手准备.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:23:19
按900美元每盎司的价格计算,全世界的官方黄金储备是1.3万吨,价值4000亿美元.
按500美元计算,是2200亿美元.这么点黄金,拿给汇金公司塞牙缝也不够呀.拿给日本俄罗斯中东塞牙缝也不够.
如果黄金可以背离价值运行,那么汇金公司可以把黄金炒作起来,或者新加坡的淡马锡公司,日本的投资机构,都能做黄金的庄.一个事实是,各央行黄金一直敞开来卖.可是没有机构去做违背商品价值炒作的事情.
小白菜的脑袋都灌了铅,完全被跳大神的迷惑了,硬把塞牙缝的黄金当回事.他们不知道,中国的黄金托太多了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:25:06
美元这两个月都升值17%了,还有小白菜在叫嚣美元贬值,以为美元的价格能受政府控制,真正是下愚不移.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:27:01
要是中国开放金融市场,投资者就不会纷拥到黄金期货上,就不会有这么多黄金的托了.
搞不懂,为什么弱智思维总能统治大众.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:30:09
外汇交易市场每日的交易量是3至4万亿美元,其中对美元的交易要达到2.5万亿美国.就美联储那么千亿美元资金,进去也不管事.而且美国法律也不允许美联储做这种事.
美财政部发行债券都要众议院审批.没有人能控美元的盘.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:38:57
利息是由需要从美联储贷款的机构支付.既然金融机构选择贷款,利息又低,自然能偿付.不能偿付就破产.美联储是全市场化动作,是把自己当作贷款机构在经营.
美国的债券并不是天文数字,这次危机全部增发了约二万亿美元债券.二万亿的债券利息每年约六百亿美元.国债发行之后筹集的现金是用来投资的,不是放在那的.
美国每年增发的美元总额我不清楚,美国今年的财政赤字是4550亿美元,.美元的增发额应该是几千亿美元的数量级,可以应付财政赤字,相对于三十万亿的流通总额,美元也只因此贬了1-2%.
别人说天文数字,不要以为真是天文数字.什么事情都要有个估算,不要想当然.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:45:48
对于小国也不会崩溃,只是货币价格的合理回归.
像这次的纽元,利息西方国家排第一位.第一次危机中就迅速的贬了30%.但是第二次危机中就近于没有贬,贬值5%左右.而它的兄弟澳元,由于经济稳固,第一次经济危机中升值18%,第二次危机贬值30%.现在纽元兑澳元由0.6升值到0.9.纽元就是明显的价值回归.纽国本身只有农业,是农业大国,并没有多少工业,也没什么竞争力.
其它小国如是.它贬值,只是因为它先前升值太多.升值的原因主要是高息导致套息交易.最终都是价值回归.第二次经济危机中,各国货币贬值普遍在20-30%,非常统一.并没有什么意外情况.
价格始终是围绕价值运动的,扭曲的都会还回来,这是金融业的能量守衡定律.异想天开的人只是不懂金融.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:55:07
中国的外储主要以购买美国国债和其它国家国债形式存在.就是手头拿在一大堆债券收利息,不会放在什么银行.
1.5万亿美元的时候,就购买了约六千亿美元的国债.美元总额也不过是八九千亿美元.其它可能分散购买企业债等等.余下的欧元日元也是分别购买债券.
现在是1.9万美元了,到手的美元必须花出去,存银行利息太低,买股票不允许,买黄金石油明后年肯定严重亏损,其它国家货币还将贬值.除了买美国债无路可走.成立中央汇金公司的目的就是以公司形式运营,投资品种不再局限于债券.中央汇金公司既然成立,当时股票市场又处于高峰.拿到手的美元又不能买国债和外储重合,只能买股票.在高点买股票不亏就是神了.所有的这些投资都有前因后果,只有小白菜不明所以然,以为汇金故意亏损.汇金现在才用了二百亿美元的数量级,还有二千多亿美元要买股票,只能分步建仓.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　21:58:57
美国不存在什么外债,就是国债,11万亿美元.其中两万亿美元是0708年增发应付经济危机.
美国的国债筹集资金是要以公司形式运营的,利息由得款机构偿付.
至于他的核销程序,我不清楚.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　22:11:00
当然有1.9万亿美元.其中美元65%.债券的变现不受限制.
现在美元的流通总量是三十万亿美元,变成六十万亿贬一倍,变成三百万亿贬十倍.所以1.9万亿美元贬值有限,你要取美元,别人印给你就是,最多你拿出去的美元1.9万亿当1.8万亿美元用.
中国的外储没有耗损.但如果中国不接美国盘,那么美国又要增发几千亿国债,美国众议院很难再审批这种非市场化行为.中国接盘是市场化行为.市场化行为不会导致美股票市场继续大跌,能够稳定股市.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　22:24:54
在美国,市场化行为已经深入美国民众骨髓,他们主张一切市场化,主要一切要竞争起来,主张政府无为.所以,美国政府本质上是无能的政府,做不了什么事情.更不可能搞什么阴谋.
美国民众骨髓里主张不保护市场,让市场自由发展.如果不是那些参议员们被金融大鳄控制,或者他们本身主要是金融大鳄.根本就没人愿意救市场.所以美国促进政策总是在参议院和财政部通过,在众议院很难通过.
美国民众与欧元区以及其它西方国家是有本质区别的.美国民众分散崇尚竞争鄙视保护,而其它西方国家民众团结统一喜欢保护.
所以,我们经常可以看到美国金融机构倒闭却很少看到其它西方国家金融机构倒闭.
雷曼不被施救是正常的,众议院没什么可能性通过救助这么一个高傲脱离民众的公司.而AIG是保险公司,性质完全不同,影响的是民众.已经给了AIG近1500亿美元的授信额度.雷曼只要一百亿美元就能得救却不救.这就是美国的区别.美国的银行倒闭也无关紧要,美国银行太多了,虽然有些银行规模较大,但市场份额却可以忽略不计.银行倒闭美国有存款保险制度,民众一分钱损失都没有.所以没有救助那些几千亿的小银行.正是因为美国的不保护政策,才使得美国金融机构拥有全世界最强的竞争力.
欧洲及英澳金融机构不倒闭不是因为他们金融比美国好,而是他们的政府可能通过救助方案,而美国通不过.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　22:40:29
不是绑架,而是求利益最大化.如果你抱着一堆美元放中国央行也无所谓.但那没有收益.美元在中国不被流通,只有美元在中国流通了,才没必要让美元回流到美国.
现在有一万亿美元现金,放美国的收益一年是三百亿至五百亿.相当于二千亿至三千五百亿人民币利息.不放美国那就是纯粹精神病了.当然,小白菜也许特喜欢这种精神病行为.
美元不再中国流通,但美元折换成相等的人民币流通进中国市场对中国的经济增长促进是一样的.还能拿美元到美国一年收二千至三千亿人民币利息回来.这显然是一个非常明智的选择.
黄金以及石油属于商品.商品的价格属性就在在熊市的一开始暴涨,之后就是暴跌,而后振荡.几十年来这种属性没有改变.所以,投资黄金以及商品只能选择合适的时间,做一两年投资完事.除农产品外,做商品长线几年投资的都是小白菜.每年K线图摆在那,随时可以对照.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　22:46:12
西方国家购买美国企业几乎不设门槛的,因为美国都是私人企业,你政府要是设限,私人赚不到钱要把你政府当成被告的.
毛愤才是西方的头等大敌.如果中国的小愤青所谓的弱智政治思维越来越少,就会慢慢融入西方大家庭.中国的私营企业如果有足够的资金收购美国企业,美国也会放行,但国企收购美国企业,意义上区别就大了.现在随着中美的相互持股约定合同,中美之间的收购门槛已经越来越小.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　23:09:15
人均GDP和人均购买力平价才能反应平均生活水平.
在人均GDP五千美元以下的国家中,没有哪国民众生活的比中国好.拿人均四千美元的水平和人均五万的水平相比是不合适的.
中国的贫富差距很大.在上海北京广州这样的城市,双职工白领家庭,其生活水平并不比韩国台湾差太多.比日本美国自然差不少了.而中国的权势阶层和金领阶层,其生活水平比日本美国还好.中国生活水平差的,主要是农民,农民工,农村大学生,和没文化的中小城市工人.从劳动生产效率上来讲,农民的劳动生产效率确实低,远没有美国普及了高等教育的工人强.网上闹的最凶的是农村大学生,仅靠一人之力确实很难在城市立足.
中国的实际就业率可能只有65%,而且大部分还文化层次偏低.等中国普通高等教育了,人均收入自然就上去了.而且人民币低估严重,2014年人均GDP达到1万美元没有问题.彼时城市生活水平会接近韩国水平,农村还是差,但比东南亚国家要好.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　23:24:08
我们总是把西方世界幻想的很美好,那多数是因为他们币值高估的原因.
全世界最富的是北欧国家,07年前五名中有四个北欧.但是,北欧的生活水平并不比西欧高.
在中国,人均GDP达到一万美元的城市,其中层收入者,城市家庭,生活水平也不比韩国降汉城外的城市差.生活水平对比,是要拿相当的收入来对比的.差几倍的收入,自然不能对比.
中国确实收入差别悬殊,主要是农民和工人之间的差距,工人和金领之间的差距.在国外,工人和金领之间的差距也很大,但工人与工人,工人与农民之间就没有差距,所以普遍富裕.
现在的中国城市家庭,一家三口人有收入,几乎家家有两套房.没两套房的主要是严重缺文化的工人.农村大学生才工作几年,又没有城市势力,如果不能成为管理层,确实没办法买房.如果农村大学生能轻松的买房,那么城市家庭就应该能置办三四套房屋了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　23:30:40
GDP是准确的统计数值,但GDP并不能反映个体的人均生活水准.
换一个人均收入更能反应.
简单的讲,GDP包括工资收入,非标准工资收入(因为避税的原因,在中国非标准工资收入大于工资收入,像我以前的公司发的帐外收入就是工资收入的数倍,这在单位里很常见),个人投资性收入.还有企业的投资性收入等等.中国的企业性收入过大,富裕阶层收入过大.所以,从报表上看,中国的工资收入总额远远低于GDP,不像发达国家接近GDP.这是由多种原因构成的,并不是真正的收入低.我只知道我看到的城市家庭生活很富裕.农村大学生很穷.
作者：bingboy2003　回复日期：2008-10-17　23:31:46
几乎把奇才发的帖子都看过一遍了，佩服得五体投地，有水平呀。我有点没搞懂那个CDS的来源，根据我了解的情况，应该是银行放贷，然后把放贷卖给投行，投行打包获得评级后卖给二级市场。既然都已经卖掉了，银行干吗还要买CDS保险呢？请指教。 ~~~小白
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　23:36:58
我认为是那些人胡扯,我也没看那些东西.
至少把金融衍生品说成百万亿美元就是白菜了,我懒得看那种白菜分析.算总值不是用累加法的.
经济危机原本周期性爆发,金融衍生品或者说金融业的过分发达抑制了这些周期性爆发,或者让这些周期性暴发的危机变小,最终这些危机仍然要爆发,这样看起来危机大一些.
不让经济危机暴发就像不让人生病一样胡扯.反思应该,但不能因为危机就否定金融业的发展.现在反思出来的结果是,降息危害很大,危机一度过就要停止.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-17　23:44:13
现在是4.9.
救市当然会加重通膨.两权相害取其轻,没办法而为之.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:05:39
投资资金加套息资金的回流,,促使了资金流出国国家货币的大幅升值.最近的七十天,美元升值了17%,其中10%以上得益于这两种资金的回流.而日元70天升值了10%,几乎全部得益于这种回流.
------------
大约3%左右得益于你所说的基本经济面因素.
还有3%甚至更多的得益于全球抢购美国国债因素及在美国发行企业债融资.美国现在是全球融资中心.
欧元区,不是欧盟,目前是18000亿美元,不是欧元的救市.欧盟的数据并不大.
美国不是7000亿,断断续续,第二次危机中注资应该也超过9000亿额度了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:10:42
要看国债的年限,如果大于一年期,那么有投资价值.因为国债价格已经包含这种利率差异了.这时国债价格通常较低.国债的收益,理论上都会高于存款利率.通常低票息的国债价格会低到收益高于存款的地步.
通常买卖是长期国债,利用降息预期,利用年限做杠杆放大波动.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:17:17
英国为什么能成为十九世纪的霸主,不是其军力有多发达,不是其控制了金融,不是其货币有多坚挺,而是其有强大的工业能力.
在最强大的时代,英国的出口贸易占到了当时世界的70%,强大的生产能力让法德荷西等国离开英国无法生存.
中国有希望成为下一个英国,通过工业生产控制世界.不用考虑资源问题,小日本都可以,中国更加可以.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:29:07
金融市场的复杂在于你无法准确预测短线.
我现在基于短线的预测是黄金不会加速下跌,如果股市下跌,黄金还有一轮上升空间.但上升空间可能会受制于835美元.石油70美元,黄金780美元.可能会有比较激烈的多空争夺,甚至时间很长.如果是长线,我肯定择机做空,但目前短线很难做.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:31:04
买债券坐收利息最稳妥.商业地产切入时间还早.具体说见我关于地产的分析.地产和股市基本也是同步的.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:37:42
现在救地产或许太早了.
老是想着不让所有企业破产是个大问题.优胜劣汰生存存亡是常态.中国的外贸企业就缺少残酷的竞争,只是近一两年才逐渐残酷起来,现在还远不够残酷.
中国的地产企业更加如此.
企业需要经历风雨,金融机构需要经历风雨,这样才会有竞争力,才会优良.
如果这次真得把地产救了,那么只会和美国一样蕴孕更大的危机.
我主张到危机中末期再施救.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　0:39:27
似乎在千年一梦的帖子里.看不看不关键,你把房市股市看起一体就可以了.
在国外,房市原本就可以像股票一样交易.
刘很白菜的一点是,他认为股市倒了房市会好起来,这种看法太白菜了,完全没有经济学知识.
至于预测2000点,那只不过是因为期货知识胡乱给个判断而已.2000并不是关键点位.3000点,2500点,1700点都比2000点关键.而且,这样大的金融危机,没有人能真正预测到准确点位.即使预测到准确点位也只是蒙的,关键是过程,结合基本面和技术面分析趋势走向的过程.
连房市和股市的关系都能搞错,其它的话就不值一听了.3000美元更是个笑话.不太可能有真正金融机构会给出十年三千美元的预测,最高的预测好像也只是1500美元.而且现在预测都在调低.
我推荐几本书给各位吧.
前两本宏观经济学和微观经济学是必须要看的,微观经济学相对次要,但可以教会你许多计算的方法.计量经济学也可以看一看.
货币方面要看货币金融学,这是从事金融的人必须的.
技术操作方面主要是三本.趋势技术分析,日本蜡烛图,期货市场技术分析.前面二本是机械出版社,后面一本是地震出版社.这三本是经典之作,其它技术分析远不及这三本.江恩系列的书可以看一看.
再多的书也用不着看了.内容大同小异.心理分析方面的没有好书,内空还比不上一些论坛里流传的高手秘籍.
中国大多数炒股人很盲目.有一次我在书店里郑重的向一位买了十几本污七八糟证券书的人推荐期货市场技术分析,他竟然以为我推荐错了看一眼就放下,唉,这些可怜的炒股人.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　1:28:32
我的意见是,如果你不了解就不要妄加指责.
从我的帖子里你们可以认识到,金融行业很复杂,需要极专业的知识.不是什么货币战争思维可以玩得转的.如果你不精通金融,不精通基本面分析和技术操作,那么就请你闭上你指责哈继铭的嘴.
搞技术的人都清楚,最恨的就是外行指导内行.何况金融这个全世界智慧最高的行业之一.
现在的普遍现象是,小白菜们读了一本杜撰小说货币战争就以为精通金融了.
作者：不世出的金融奇才　回复日期：2008-10-18　1:38:47
有人以为,要给每个人发表意见的权利.
但他们搞错了一点.发表意见的权利是指政治领域,不是技术领域.
如果在技术领域,99个外行在发表意见,1个内行在解释,那么最终的结果是外行混淆视听,只会啼笑皆非,带来更坏的结果.
金融行业是个技术得不能再技术的行业,要发表意见,也要建立最基本的准入制度.只有了解到一层程度的人才可以发表意见,这样才能起到海纳百川的作用.如果每个小白菜都发表意见,最后的结果就是多数暴力强奸技术分析.现在的绝大多数小白菜还没有真正意识到金融行业的技术含量极高,他们以为可以用玩政治的思维玩金融.这种错误的认识会毁了经济论坛,让经济论坛充满痴言妄语.
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:18:16
楼主写的啥？错误连片。我随便和你提几条哈：
1、“债券在西方是非常发达的证券,其规模超过远远大过股票市场,也大于外汇市场,是世界上规模最大的金融交易.”
外汇市场是交易规模最大的市场
2、“国债的信誉已经超过黄金”
所谓信誉，只有发生在借贷关系中。国债是政府借款，有信誉一说，黄金没有。黄金只会面临价格波动，当然国债一样也会面临价格波动。
3、“做长期债券有一个共识,就是降息通道中买入债券,升息通道中卖出债券.　所以一理有危机,金融交易人第一反应是买入债券.”
逻辑不通。危机的时候，大家为了避险，而买入国债。这和是否在降息通道无关。
而且，请注意，是买入国债，不是企业债。就像这次美国的金融危机，为避险，抛售股票买入国债。没听说谁抛售一个企业的股票，转而去买这家企业的债券。因为没有达到避险。持有股票和持有企业债券一样面临企业经营不善的风险。
4、“大型的金融机构,主要以债券方式融资”
一听就是不了解金融行业。
金融机构资本相对比较少，主要是负债，但不是说金融机构就靠发债券融资。比如银行吧，主要靠吸收存款融资，不是发债。金融机构负债比例是比较高的，一般也得80-90%，普通企业是60-70%，所以说金融机构的财务杠杆高，风险相对比较大。
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:19:52
5、“.危机期间,金融机构要大量的支付债券利息.危机时间越长,金融机构越是入不敷出,随着时间的延长,会接二连三的倒闭”
不论经济景气或者危机，金融机构都是要为负债支付利息的。危机时期，一般政府为刺激经济，会降息，所以危机期间支付利息反而要少。
其实，危机时期金融机构倒闭主要还是因为信用风险。经济危机会导致坏账增加，增加银行损失。对于那些靠短期借款融资的投资银行，危机时期，由于流动性紧缩、信用风险溢价上升，往往导致融资困难，增加投行破产的概率。
6、“.政府要解救金融机构,就要迅速降息...欧元区相对来说落后多了,政策也缓慢.除了企业自救融资外,主要靠政府注资.政府注资就相当于保证金交易中的追加保证金,亏损并不减少”
不能说欧元区落后。欧洲央行一向以控制通胀维持币值稳定为货币政策目标，在CPI很高的情况下，迅速降息，可能刺激经济泡沫，引起风险。
实际上，要拯救金融机构靠降息是不行的，美国政府最终也是依靠7000亿美元的救市计划，回购金融机构的垃圾债券，注入流动性才逐步稳定市场。因为金融机构的问题，多半是信用风险的问题，要解决信用风险，终极办法是依靠政府这个超级信用来支持。
一句话，信用风险是不可能用利率手段来对冲的。
7、“(利率期货)债券交易是金融交易的最高殿堂”
完全没有证据。
不同产品的交易，需要不同的知识。利率期货或者国债交易需要的经济方面的知识相对要少一些，但是对计量方面的知识要求高一些。比如，股票交易不仅需要了解宏观经济，而且对于实体经济方面，行业企业层面的信息要非常敏感，而国债交易很少需要实体经济方面的知识。
8、“债券的价格主要受四种因素左右”
改成国债价格，会比较合适。
我们通常说的债券市场，在美国叫“固定收益债券”市场，美国国债占比通常只有20%多一些，更多的是抵押债券（MBS之类啦）和公司债。抵押债券的定价比较复杂一些，因为嵌了期权，而且还有信用风险；公司债的定价更多要考虑信用利差的影响。
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:22:32
9、“在经济危机期间,因为投资回报率有可能形成负数,为避险,资金会回流到输出国.除投资资金回流外,还有更大的套息资金回流.”
这一观点成立的前提是：资金流入国发生危机，为了避险，资金回流到以前的资金流出国。比如，日元长期维持低息，为了套利，大量资金流入美国。现在美国危机了，所以资金流出美国，回流到日本。所以日元对美元上涨。
这一理论无法支持美元走强啊。因为日元美元之间的套利交易是最多的。而且，危机的中心就是美国啊，按避险的理论，资金都应离开美国才对。
10、“除此之外,美国的降息趋势让美国国债比日本国债更加受追捧.现在美元仅仅是对日元和人民币没有升值,在经济危机后期没有投资方向,所以美国国债成了世界各国投资者的最佳选择.”
你这句话，有这么些毛病：
首先，美国降息空间不大了，由美国降息推论美国国债更有吸引力不成立。
其次，美国国债比日本国债受追捧，推不出美元对日元贬值。
最后，美国国债成了最佳选择，没有证据。
像你这种做过债券投资的人，应该知道利率是有周期的。现在美国降息，意味着将来升息。对于长期持有债券的人来说，在降息周期赚的，在升息周期会赔回去。目前，美国国债收益率继续下降的空间不超过100BPS，但未来上升的空间则超过200bps，风险收益一看就明白。除非投资期限短，或者金额不大，容易在升息前出货。但是对于中国政府这样的主权资金，动则数百亿美元，而美国增发的国债主要集中在长期，买入容易，全身而退则很难了。
11、“如果在半个月前买入美国国债,现在收益是5%,而买入黄金,现在收益是-13%.国家如果按照刘军洛谢国忠的金融小白菜投资思维就完蛋了.”
如果在一年前买入黄金呢，现在收益是多少？做投资的都知道，只有错误的时机，没有错误的产品。
况且，谢国忠建议过买黄金吗？
12、“真正使美元贬值的是美国的贸易逆差....十年合理贬值应该在11%左右的数量级.”
美国的贸易逆差真的有影响吗？美国不是长期贸易逆差吗？只要有资金不断流入美国，美元还不是照旧坚挺。回看美元的历史价格，贬值后升值，升值后贬值，并没有一个什么数量级的贬值幅度。现在美元的贸易加权指数是80多，估计还会继续反弹。
这里的关键是：要不断地有资金流入美国。当然，如果那一天大家都不睬美国了，美元那时就真正要贬值了
好了，先写这么些吧。至于中国政府是不是要买国债，我们讨论都没啥意思。政府的储备已经都是国债和两房发的MBS了。现在再有新增储备，除了美国国债也没啥可投的了。但是，这并不意味着政府在危机之前不应该采取分散化的投资策略；也不意味着政府可以不检讨自身的外贸政策，一味廉价出口资源，而不知道进口一些战略性物资。
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:18:16
楼主写的啥？错误连片。我随便和你提几条哈：
1、“债券在西方是非常发达的证券,其规模超过远远大过股票市场,也大于外汇市场,是世界上规模最大的金融交易.”
外汇市场是交易规模最大的市场
2、“国债的信誉已经超过黄金”
所谓信誉，只有发生在借贷关系中。国债是政府借款，有信誉一说，黄金没有。黄金只会面临价格波动，当然国债一样也会面临价格波动。
3、“做长期债券有一个共识,就是降息通道中买入债券,升息通道中卖出债券.　所以一理有危机,金融交易人第一反应是买入债券.”
逻辑不通。危机的时候，大家为了避险，而买入国债。这和是否在降息通道无关。
而且，请注意，是买入国债，不是企业债。就像这次美国的金融危机，为避险，抛售股票买入国债。没听说谁抛售一个企业的股票，转而去买这家企业的债券。因为没有达到避险。持有股票和持有企业债券一样面临企业经营不善的风险。
4、“大型的金融机构,主要以债券方式融资”
一听就是不了解金融行业。
金融机构资本相对比较少，主要是负债，但不是说金融机构就靠发债券融资。比如银行吧，主要靠吸收存款融资，不是发债。金融机构负债比例是比较高的，一般也得80-90%，普通企业是60-70%，所以说金融机构的财务杠杆高，风险相对比较大。
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:19:52
5、“.危机期间,金融机构要大量的支付债券利息.危机时间越长,金融机构越是入不敷出,随着时间的延长,会接二连三的倒闭”
不论经济景气或者危机，金融机构都是要为负债支付利息的。危机时期，一般政府为刺激经济，会降息，所以危机期间支付利息反而要少。
其实，危机时期金融机构倒闭主要还是因为信用风险。经济危机会导致坏账增加，增加银行损失。对于那些靠短期借款融资的投资银行，危机时期，由于流动性紧缩、信用风险溢价上升，往往导致融资困难，增加投行破产的概率。
6、“.政府要解救金融机构,就要迅速降息...欧元区相对来说落后多了,政策也缓慢.除了企业自救融资外,主要靠政府注资.政府注资就相当于保证金交易中的追加保证金,亏损并不减少”
不能说欧元区落后。欧洲央行一向以控制通胀维持币值稳定为货币政策目标，在CPI很高的情况下，迅速降息，可能刺激经济泡沫，引起风险。
实际上，要拯救金融机构靠降息是不行的，美国政府最终也是依靠7000亿美元的救市计划，回购金融机构的垃圾债券，注入流动性才逐步稳定市场。因为金融机构的问题，多半是信用风险的问题，要解决信用风险，终极办法是依靠政府这个超级信用来支持。
一句话，信用风险是不可能用利率手段来对冲的。
7、“(利率期货)债券交易是金融交易的最高殿堂”
完全没有证据。
不同产品的交易，需要不同的知识。利率期货或者国债交易需要的经济方面的知识相对要少一些，但是对计量方面的知识要求高一些。比如，股票交易不仅需要了解宏观经济，而且对于实体经济方面，行业企业层面的信息要非常敏感，而国债交易很少需要实体经济方面的知识。
8、“债券的价格主要受四种因素左右”
改成国债价格，会比较合适。
我们通常说的债券市场，在美国叫“固定收益债券”市场，美国国债占比通常只有20%多一些，更多的是抵押债券（MBS之类啦）和公司债。抵押债券的定价比较复杂一些，因为嵌了期权，而且还有信用风险；公司债的定价更多要考虑信用利差的影响。
作者：北方灰灰天　回复日期：2008-10-23　0:22:32
9、“在经济危机期间,因为投资回报率有可能形成负数,为避险,资金会回流到输出国.除投资资金回流外,还有更大的套息资金回流.”
这一观点成立的前提是：资金流入国发生危机，为了避险，资金回流到以前的资金流出国。比如，日元长期维持低息，为了套利，大量资金流入美国。现在美国危机了，所以资金流出美国，回流到日本。所以日元对美元上涨。
这一理论无法支持美元走强啊。因为日元美元之间的套利交易是最多的。而且，危机的中心就是美国啊，按避险的理论，资金都应离开美国才对。
10、“除此之外,美国的降息趋势让美国国债比日本国债更加受追捧.现在美元仅仅是对日元和人民币没有升值,在经济危机后期没有投资方向,所以美国国债成了世界各国投资者的最佳选择.”
你这句话，有这么些毛病：
首先，美国降息空间不大了，由美国降息推论美国国债更有吸引力不成立。
其次，美国国债比日本国债受追捧，推不出美元对日元贬值。
最后，美国国债成了最佳选择，没有证据。
像你这种做过债券投资的人，应该知道利率是有周期的。现在美国降息，意味着将来升息。对于长期持有债券的人来说，在降息周期赚的，在升息周期会赔回去。目前，美国国债收益率继续下降的空间不超过100BPS，但未来上升的空间则超过200bps，风险收益一看就明白。除非投资期限短，或者金额不大，容易在升息前出货。但是对于中国政府这样的主权资金，动则数百亿美元，而美国增发的国债主要集中在长期，买入容易，全身而退则很难了。
11、“如果在半个月前买入美国国债,现在收益是5%,而买入黄金,现在收益是-13%.国家如果按照刘军洛谢国忠的金融小白菜投资思维就完蛋了.”
如果在一年前买入黄金呢，现在收益是多少？做投资的都知道，只有错误的时机，没有错误的产品。
况且，谢国忠建议过买黄金吗？
12、“真正使美元贬值的是美国的贸易逆差....十年合理贬值应该在11%左右的数量级.”
美国的贸易逆差真的有影响吗？美国不是长期贸易逆差吗？只要有资金不断流入美国，美元还不是照旧坚挺。回看美元的历史价格，贬值后升值，升值后贬值，并没有一个什么数量级的贬值幅度。现在美元的贸易加权指数是80多，估计还会继续反弹。
这里的关键是：要不断地有资金流入美国。当然，如果那一天大家都不睬美国了，美元那时就真正要贬值了
好了，先写这么些吧。至于中国政府是不是要买国债，我们讨论都没啥意思。政府的储备已经都是国债和两房发的MBS了。现在再有新增储备，除了美国国债也没啥可投的了。但是，这并不意味着政府在危机之前不应该采取分散化的投资策略；也不意味着政府可以不检讨自身的外贸政策，一味廉价出口资源，而不知道进口一些战略性物资。
作者：周家老虎　回复日期：2008-10-23　1:09:09
顺便感叹一下，美欧在救市，我们在托市，救市和托市两个词含义天差地别，我们和欧美的经济管理调控水平真差那么远么？？我还是觉得中央和地方政府是时候尽早考虑如何调整财政收入的比例分配和地方财政创收问题了，再这样搞下去问题越来越大了....
当时拍卖土地是学香港模式，现在搞经济福利房又学新加坡模式，都是每一代的领导人稍微考察一下，回来拍拍脑袋，觉得怎么好就怎么搞，没有结合中国实际情况，进行大量的调研和基础数据分析....再换一代领导人，万一又去了其他国家考察，说那国家模式好，再搬来中国...那....
作者：樊哙　回复日期：2008-11-2　17:42:22
楼主先生写的辛苦也很好，赞一个！
楼主先生关于美国货币的总量，在下补充一句：
美国2007年M0即现金流通量为7740亿美元，M1为1.4万亿美元，M2为7.5万亿美元，M3最广义货币2005年是10.1万亿美元。由于2005年以后停止统计M3,估计2007年美国人的M3在16万亿左右。事实上，美国人的M3即最广义美元货币存量与美国GDP的比率只有1.14倍左右，在全球属于很低的国家，只不过美国人的GDP70%左右来自消费。