美元走强澳元走弱的原因何在

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2022/11/27 22:35:53
美元走强澳元走弱的原因何在?
鲁晨光
中信泰富因出售澳元看跌期权造成不下150亿港币的亏损, 这引起了国人对汇率的普遍关心。很多人认为, 美国将多发行上万亿美元收购银行股权,解决经济危机。货币发多了,应该贬值;经济衰退,国际竞争力下降,货币也应该贬值。所以美元应该下跌才是。但是,近两个月来的事实是,除了日元,美元相对其它货币都是涨的。澳元跌幅尤其巨大, 两个月达34%。 为什么?
还有人说,石油和铁矿石价格跌了,资源国家的货币需求少了, 所以澳元和加元跌。但是这不能解释韩元和欧元为什么跌。 还有人认为, 因为经济危机, 美国对外投资纷纷撤回以解决本国问题, 所以被投资国家货币大跌。这种解释有些道理, 但是还是不理想。由此解释韩元下跌似乎行得通,但是解释欧元和英镑下跌就行不通了。
原来,汇率剧烈波动和银行利率相关。世界经济形势正常的时候,资本从汇率低的国家流向汇率高的、并且有投资机会的国家, 比如韩国和澳大利亚(还有中国, 但是中国汇率不是自由浮动的, 所以且不考虑)。 当世界经济形势恶化的时候, 各大银行减少放贷,资本回流, 于是引起低利率货币汇率上升。最近因经济危机,各国银行特别是美国银行信贷收缩特别严厉, 于是引起各国汇率大幅波动。
下表含有各国最近半年来的银行利率和最近两个月的汇率变化。
各国银行最近利率汇率变化
序号
国家
最近利率水平
8.1-10.24相对美元跌幅
注释
1
日本
隔夜拆款利率 0.5 %
-12%
2
美国
联邦基金利率 3.00%
0
3
瑞士
利率目标区间 2.25-3.25%
11.5
4
欧元区
附买回利率 4.00%
18.7
5
加拿大
隔夜拆款利率 4.00%
24.5
资源国
6
韩国
隔拆利率目标 5.00%
28.5
7
英国
附买回利率 5.25%
19.2
外来投资少
8
澳洲
指标利率 7.00%
34%
资源国
参看网页:http://resource.stockstar.com/foreignex/BankRate.asp
可见, 利率是汇率变化的主要原因。由此就不难理解为什么日元最强。资源降价和投资回撤的因素也有,这使得虽然英磅利率高于加元和韩元,但是加元和韩元跌幅更大。瑞士法郎利率和美元利率难分高下,但是瑞士法郎走势较弱,我以为是因为美国信贷收缩更为严厉。澳大利亚既是资源国,又是投资热土, 而且澳元利率很高, 所以最近澳元汇率下跌尤为剧烈。