主力追踪:中长期价值显现 31股节后大胆加仓布局 - 高端财经2
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/19 15:20:38
切割钢丝是太阳能硅片生产过程中第二大消耗品,仅次于硅材料。切割钢丝国内市场容量为30亿元左右,预测行业复合增长15%以上。国内需求现在为3万吨左右,基本为外商控制。恒星科技进入太阳能硅片切割钢丝领域,新业务促进公司基本面发生重大变化。
投资要点:
1、公司新进入太阳能硅片切割钢丝领域,中国厂商复合增长率可达100%以上,预计切割钢丝业务2011年可贡献0.36元,按40倍PE计算,价值14元。
切割钢丝为耗材,市场较大,2010年为30亿元,行业增长率15%左右。
行业长期被外商控制,有较高技术壁垒,毛利率40%-60%。
中国厂商机会在于抓住外商的服务弱势环节,替代外商市场。
2、公司是国内镀锌钢丝钢绞线领先企业,市占率15%,目前在毛利中占比50%以上,未来几年电网建设投资增速将下降,产品赢利能力将受影响。
3、公司钢帘线产能快速扩张,由原来的2万吨到目前的6万吨左右,成为公司未来两年新的利润增长点。
预计10-12年EPS0.42元、0.73元、1.09元(新能源0.09元、0.36元、0.69元),按分段估值,传统业务20倍,新能源业务40倍并在2012年降低到35倍。对应10-12年股价应为10.33元、21.81元、32.30元。
风险提示:
技术风险:恒星科技太阳能切割钢丝研发时间只有一年左右。同行业相比较短。
兴达国际(与恒星科技具有相同的钢帘线技术背景)是自有技术,用了2年以上时间研发,至今产品仍未有订单。产品控制尚在摸索之中。
凡登技术来源于贝卡尔特,公司从08年开始研发,09年底推出产品,10年销售较好,但产品仍有不稳定因素。
市场风险:如果产品质量不好,出现断线等严重质量问题,公司要赔付损坏的多晶硅锭价值,赔付较高