2010年上半年A股公司亏损透析

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/28 22:39:25
2010年上半年A股公司亏损  2010-09-09 08:18:38

2010年上半年A股公司亏损透析

——中国股市亟需完善淘汰机制

(因为现行退市制度形同虚设!)

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)

  截止2010年6月30日,沪深A股共有上市公司1841家(含今年上半年挂牌的新股)。根据这1841家上市公司公布的中期报告统计,今年上半年,共有222家公司“明亏”(即每股收益为负数),另有293家公司“暗亏”(即每股收益不足5分钱)。

  如果按“明亏”小口径计算,A股上市公司亏损面高达12%;如果按“明亏”+“暗亏”的大口径计算,则A股上市公司亏损面高达28%!直逼1/3!

  盘点今年上半年亏损公司的“亏损特征”,大体可以概括为以下几个方面:

  (一)亏损公司的行业分布

  从今年上半年亏损公司的行业分布来看,第一大亏损行业是化工行业,共有28家公司亏损;第二大亏损行业是房地产(含建筑)行业,共有18家公司亏损;并列第三大亏损行业的是通信、电子电工、农业三大行业,它们分别各有14家公司亏损;并列第四大亏损行业的是电力、纺织和药业三大行业,它们分别各有12家公司亏损;并列第五大亏损行业的是计算机相关行业及机械设备行业,它们分别各有11家公司亏损;第六大亏损行业是有色金属行业,共有9家公司亏损。此外,食品饮料共有7家公司亏损,水泥、造纸、旅游三个行业各有5家公司亏损,塑料、运输各有4家公司亏损,百货、陶瓷各有3家公司亏损,公用设施、酒业各有2家公司亏损。另有13家综合类公司亏损,其他行业亏损公司均不足2家,在此忽略不计。

  值得安慰的是:今年上半年仅有一家钢铁公司亏损,不过,整体钢铁行业的盈利水平较低,其中,16家钢铁公司每股收益只有几分钱。对钢铁行业而言,关键的考验还在下半年,比方,房地产行业的复苏状况,汽车产能扩张形势,还有世界铁矿石价格走势等。

  (二)亏损大户排行榜——亏损总额

  今年上半年,亏损超过5000万元的上市公司共有42家,其中,亏损超过1亿元的上市公司共有25家。上半年亏损大户前三甲分别是:冠军京东方A(股票代码000725),半年亏损5.4亿元;亚军*ST源发(股票代码600757),半年亏损5.1亿元;季军华菱钢铁(股票代码000932),半年亏损4亿元。

  近五年来,京东方有着3年亏损、1年微利的记录,尽管如此光景,但它的每股净资产尚未跌破2元水平,这也算难得,至少它还没有将股东权益全部“败光”。

  *ST源发曾在2004年、2005年、2006年连续三年亏损,但后来“起死回生”。现在,该公司再次返贫,将第二次面临三年(2008年、2009年、2010年上半年)连续亏损困局,每股净资产-3.17元,已是严重“资不抵债”。如此垃圾公司,还能再次“起死回生”吗?

  华菱钢铁是中国钢铁业的典型缩影。近十年来,随着房地产与汽车两大行业的迅猛扩张与膨胀,中国钢铁业有福同享,也跟着“红火”了好些年,然而,随着中国汽车产能逐渐过剩,以及房地产业的宏观调控,还有铁矿石价格及其运费成本居高不下,中国钢铁业产能扩张走到了尽头,与此同时,钢铁产能严重过剩,全行业可能步入微利时代。

  (三)亏损程度排行榜——每股亏损

  今年上半年,每股收益为负数的上市公司共有222家,其中,每股亏损最严重的前三家公司分别是:冠军黔源电力(股票代码002039),每股收益-1.461元;亚军ST马龙(股票代码600792),每股收益-1.133元;季军ST金顶(股票代码600678),每股收益-1.075元。

  十分怪异的是:黔源电力自2005年上市以来,每年上半年业绩均为亏损,不过,除2006年亏损、2007年微利外,其余年份公司均有不低于两毛钱的每股收益。虽然目前每股净资产仍能维持在2元之上,但公司肯定经不住长期如此“折腾”,更何况,电力行业亏损面历来就大。

  再看ST马龙,上市12年来共有6年亏损,现已严重“资不抵债”,每股净资产-3.03元。如此上市公司,真是“好死不如赖活”。

  ST金顶自1997年上市以来,“十三年如一日”,每年每股收益都只有几分钱,只是到了2009年才开始“猛亏”。现在,ST金顶同样严重“资不抵债”,每股净资产为-1.475元。这也算是上市公司的“另类”!

  (四)账面累积亏损大户排行榜——未分配利润

  截止2010年6月30日,账面累积亏损(即未分配利润为负数)超过10亿元的上市公司共有30家,其中,账面累积亏损总额最大的前三甲上市公司分别是:冠军东方航空(股票代码600115),未分配利润为-148亿元;亚军*ST宝硕(股票代码600155),未分配利润为-33亿元;季军ST科龙(股票代码000921),未分配利润同样为-33亿元。

  航空业历来都是最能亏损、最敢亏损的行业,东方航空的挂账亏损(148亿元)的“黑洞”也只能慢慢来填充,这是中小股东们急不来的。等待吧,这叫亏钱容易、赚钱难啊!

  近五年来,*ST宝硕共有4年亏损、1年微利的记录,并已连续3年以上净资产为负数,即严重“资不抵债”,其每股净资产居然高达-6.42元,而且账上还挂着33亿元的累积亏损。如此超级垃圾股若不退市,真乃天理难容!

  近十年来,ST科龙共有5年亏损、1年微利的记录,原本严重“资不抵债”的ST科龙在海信空调的拯救下,似乎稍有起色,但公司至今天仍挣扎在“资不抵债”的边缘,而且账面仍持有累积亏损33亿元!这一旧账应该够大股东消化若干年的了。不知海信是否后悔这一收购行为?

  (五)账面累积亏损程度排行榜——每股未分配利润

  截止2010年6月30日,每股未分配利润——每股账面累积亏损超过1元的上市公司共有120家,其中,每股账面累积亏损最严重的前三甲上市公司分别是:冠军*ST科健(股票代码000035),每股未分配利润为-10.1元;亚军*ST盛润(股票代码000030),每股未分配利润为-8.79元;季军*ST宝硕(股票代码600155),每股未分配利润为-8.05元。

  *ST科健在历年的超级垃圾股排行榜中都有很有名气的!自上市以来,它共有6年亏损,但每次都是“连续亏损两年”,近年来,它一直保持着多个“第一垃圾”称号。比方,这里的每股账面累积亏损最多;还有下面的每股净资产排行榜中“资不抵债”最严重,而且它已连续3年以上净资产为负值。如果连这样的超级垃圾股都不退市,还有谁能退市呢?

  *ST盛润自上市15年来,共有7年亏损、3年微利的记录,够牛吧,它不仅每股账面累积亏损闯入前三甲,而且每股净资产排行榜中“资不抵债”前三名,它也榜上有名。同样,它已经连续3年以上净资产为负值。这样的超级垃圾股就敢“死不退市”,谁奈它何?

  *ST宝硕,这一超级垃圾股更牛!它同时闯入了本次排行榜的四个项目的前三名:未分配利润(负数亚军)、每股未分配利润(负数季军)、净资产(负数冠军)、每股净资产(负数亚军)。若有垃圾如此,难道还不该退市吗?

  (六)“资不抵债”大户排行榜——负净资产

  截止2010年6月30日,“资不抵债”(负净资产)达1亿以上的上市公司共有28家,其中,“资不抵债”大户前三甲分别是:冠军*ST宝硕(股票代码600155),其净资产为-26.5亿元;亚军*ST中华A(股票代码000017),其净资产为-18.9亿元;季军*ST源发(股票代码600757),其净资产为-17.5亿元。

  *ST中华A也算是“国宝”级的超级垃圾股!自上市以来,它有9年亏损、2年微利的记录,它跳的是标准的“国标”——“二一二亏损法”:1997年、1998年亏损;2000年、2001年亏损;2002年盈利1分钱;2003年、2004年亏损;2005年盈利1分钱;2006年亏损;2008年、2009年亏损;2010年上半年亏损。够绝吧?这就是“报表重组”的巨大威力!

  (七)“资不抵债”严重程度排行榜——每股净资产

  截止2010年6月30日,每股净资产负值在-1元以下的上市公司共有21家,其中,“资不抵债”程度最严重的前三甲分别是:冠军*ST科健(股票代码000035),其每股净资产为-8.41元;亚军*ST宝硕(股票代码600155),其每股净资产为-6.42元;季军*ST盛润(股票代码000030),其每股净资产为-5.99元。

  由于“亏损退市规则”很容易被“报表重组”而规避,超级垃圾股“死不退市”已成潜规则,退市制度形同虚设。超级垃圾股死不退市,必将怂恿股市疯狂投机,毫无投资价值的超级垃圾股成为赌徒手中的筹码,它将严重扭曲整个A股估值体系,导致股价信息严重失真,进而使整个股市完全丧失资源配置功能和经济晴雨表功能。同时,这也是中国股市“三高”(高发行市盈率、高超募、上市高溢价)现象存在的真正根源所在。

  中国股市缺乏淘汰机制,最终必将形成垃圾横行、泡沫飞扬的格局。垃圾一日不除,中国股市一日不得安宁!在中国股市快速扩容的今天,单凭新股发行体制改革是远远不够的,我们还必须配套地改革退市制度,并进一步加大退市制度的威慑力,确保中国股市优胜劣汰机制作用的发挥,以及股价信号真实性的还原。

  事实证明:垃圾股重组后仍是垃圾,这几乎是一成不变的自然法则。垃圾股重组不仅浪费社会资源,而且加剧股市疯狂投机。与其让垃圾股玩弄“报表重组”的鬼把戏,不如让垃圾股更有尊严地直接退市!这是对市场的起码尊重,也是对投资者的高度负责。

  最后建议:在保留原有的“亏损退市规则”的基础上,我们应该将创业板的“净资产退市规则”(即净资产连续两年半为负数必须直接退市)引入主板,因为“净资产”是一个存量指标,它不像“净利润”(流量指标)那样容易被公司操纵。如果采用“净资产退市规则”,那么,目前至少有40家超级垃圾股必须直接退市。 http://investabc.blog.163.com/blog/static/3240606720108981838795/?personalRecomBlog