货币之战：看谁更疲软

货币之战：看谁更疲软随着政界的争吵日益增多、各国争相保护本国的出口企业，国与国之间在汇率问题上的矛盾越来越激烈，让人担心贸易战由此打响，进而带来很大的破坏。

至少有那么五六个国家正在积极地采取措施压低本币汇率，其中最引人注目的是日本，在日圆较5月份升值14%之后，日本正在努力刹住这种升值。美国国会正在审议一项因中国人为压低汇率而以它为靶子的法律。巴西央行的行长则说，外来投资等因素造成本币雷亚尔出现了大幅升值，巴西要对外资开征一个新的税种。

Chris Ratcliffe/Bloomberg News
企业总是想拥有更多竞争力，而政治家常常是虚张声势。但在当前环境中，在很多经济体摆脱全球金融危机依旧困难的情况下，人们日益担心政策制定者在保护本国商业利益方面，可能会变得越来越激进。

花旗集团(Citigroup)宏观股市策略师布朗(Erin Browne)说，日益增多的保护主义是一种非常巨大的风险，而在美国中期选举过后，保护主义可能会进一步受到重视。

各国在外汇市场的矛盾，也有可能成为下周国际货币基金组织(IMF)-世界银行(World Bank)华盛顿会议的讨论话题。会议将有央行和政府财政官员出席。

日本政府本月早前在多年来第一次干预了汇市。为了遏制日圆上涨，日本抛售了价值200亿美元的日圆。交易员说，这是日本有史以来力度最大的单日行动。

除日本外，亚洲很多新兴市场几乎是每天都在反击本币汇率的上涨，它们当中有台湾、韩国和泰国。在南美地区，巴西、哥伦比亚和秘鲁也采取过压低本币汇率的干预措施。

在美国，保护主义措施越来越多，特别是在和中国有关的时候。美国普遍认为中国将人民币汇率人为地压制在低水平，以刺激出口，并使中国人在购买国外生产的商品时支付更加昂贵的价格。

美国众议院预计会在周四通过一项法案，法案将允许美国公司声称中国的汇率政策是一种不公平的补贴。民主党参议员舒默(Charles Schumer)计划在选举后的会议上推动类似的立法，以惩罚中国的汇率操纵。但人们认为这个法案通过的可能性不大。

即便如此，奥巴马政府也可能会利用国会的立法威胁，促使北京进一步调整汇率，尤其是考虑到20国集团(G20)11月中旬的一次峰会正越来越近。

IMF总裁斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)说，他认为发生汇率战的可能性不是没有。他还说，IMF和G20的人士都在积极活动，防止各国竞相贬值本币的汇率战发生。

但斯特劳斯-卡恩在华盛顿的一次吹风会上说，他相信发生汇率战的风险不是很大。

他说，干预是得不到好处的，历史表明，这种干预的效果不会持续很久。

部分挑战是，正在引起央行和政界人士愤怒的汇市波动是受长线投资者的操作推动的。

新兴市场中较强的经济体正在吸引发达国家的资本，从而推动了对本币的需求。美国将采取更多定量宽松政策的讨论，向投资者暗示，美国利率在长时间内将维持在接近零的水平。

与此同时，亚洲通胀水平上升，迫使利率上涨。投资者受较高收益率吸引，纷纷将资金从西方调整到东方。

汇丰（HSBC）新兴市场外汇策略全球主管耶岑加（Richard Yetsenga）说，我们目前看到的资本流动基础良好。

一些国家和地区对汇市的干预力度强于其他国家。台湾注重技术出口，台币几乎没有什么波动，部分归因于政府的大力干预，台币兑美元今年上涨了不到2%。另一方面，马来西亚允许林吉特走强，以使决策者在制定自由浮动汇率机制时具有独立性，并使其出口企业更有效率。

中国以外的多数政府官员在谈到亚洲最大经济体──中国及其汇率改革方式时，如果要说什么话，都是小心翼翼。新加坡总理李显龙（Lee Hsien Loong）上周接受《华尔街日报》采访时就人民币升值问题说，我可以理解他们的谨慎态度，但总的说来他们没必要这么缓慢。

这一话题本周在巴西讨论得更加热烈，今年巴西雷亚尔兑美元已累计上涨超过30%，投资者因巴西利率相对较高，资金蜂拥进入巴西。

周一巴西财长吉多•曼特加（Guido Mantega）猛烈抨击了美国、日本和其他富国，他说这些国家让本币贬值以刺激经济增长，而他们的经济增长是在损害巴西等其他出口国的利益上实现的。

曼特加在圣保罗一个公开场合说，我们正处在一场国际汇率战争当中，由于这让我们丧失了竞争力，所以对我们产生了威胁。

巴西央行一直在干预汇市以放缓雷亚尔升势，周二该央行行长采取了更加谨慎的态度。

巴西央行行长梅雷莱斯（Henrique de Campos Meirelles）说，这是应该解决的非常严重的汇率问题。他说，有可能对流入巴西的资本提高税收。

有官员说，巴西基准利率高达10.75%，在抑制巴西通胀水平和防范该国经济过热方面是必要的。但这吸引了投机客的大量投资流入，这些投机客在利率较低的美国或日本借入资金，然后存在巴西的银行里。现金流入带动雷亚尔汇率更加走高。

巴西即将在周日举行总统大选，处理较高的雷亚尔汇率是巴西下一任总统面临的首要重大经济问题。巴西前能源部长狄尔玛•罗瑟夫（Dilma Rousseff）是精心挑选的现任总统卢拉（Luiz Inacio Lula da Silva）的继任者，她在民意测验中处于领先位置，她支持巴西已实行了11年的浮动汇率机制。但在她所在的左翼政党里，她可能面临着包括巴西财长曼特加在内经济学家的压力，迫使其更大力干预汇市。