神马文学网中国人民银行的加息新思维
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 12:40:45
中国大陆通胀率飙升至十一年新高，银行贷款增，个人存款减，因而中国人民银行新一轮的加息已是意料中事。值得留意的是央行已经改变了对加息的保留态度，以前顾虑加息吸引大量外资流入加剧人民币升值压力，现在重点转为关注低息会吸引外资流入炒楼炒股，预计央行比以前放胆加息，人民币会踏进一个较显著的加息周期。
大陆资金泛滥的形势，逼使政府施展十八般武艺来调控。最明显的问题是八月份通胀升幅高达6.5%，创下十一年来新高，抛离中央定下的3%警戒线愈来愈远，出现了银行存款利率追不上通胀的“负利率”。近月带动通胀飙升的主要是食品，尤其是肉禽的价格，由于猪肉价格最近开始回落，可望纾缓食品价格。住房价格上升幅度虽然远远不及食品，但也达4.3%，租房买房都比以前贵，面对楼价不断上涨，当局正研究是否引入类似香港公屋的廉租房政策，解决基层需要又助稳定楼价，但这只能够算是“远水”。
负利率令存款流出银行
迫在眉睫的是物价、楼价和股价飙升，银行存款无法保持购买力，居民存款显著减少，七月份已经流失了九十一亿元人民币，八月份更流失四百一十八亿元，居民存款资金加速流失，股市流入资金则不断增加，有酝酿泡沫不断膨胀的危机。
虽然央行今年再三加息和提高存款准备金率，抽紧银根，但是，人民币贷款继续增加，八月份增加了三千零二十九亿元，新增贷款升了17%，比上月为快，也远超过15%的官方目标，而今年首八个月贷款已经增加了逾三万亿元。八月份广义货币（M2）增幅也达18%，虽然较七月份有所回落，但已经是连续七个月高于央行定下的16%目标值。
至于对外贸易顺差，七月稍微回落后，八月又回升，背后包括大量外资直接投资，进一步令资金充斥，推动楼股皆升。
低息鼓励外资炒股炒楼
这些并不受欢迎的“超标”表现，逼使央行要继续收紧银根，保持消费者的货币购买力，今次已经是央行今年第五次加息。对于不欲人民币升值过急的中央政府，加息存在两难情况，担心会令人民币在外汇市场上更加吸引，增加升值压力。
不过，央行副行长吴晓灵最近指出：“央行对于利率上升的容忍度，已提高了很多。”个中原因，是注意到“房地产市场及资产价格市场的盈利，是更重要的（吸引外资）因素。”低息造就贷款多，资金泛滥，促成地产及股市投资气氛炽烈，价格节节上升，吸引外资来买地炒股，造成资产价格膨胀得更快的恶性循环。
面对市场资金过剩，央行已经加快了“抽资”措施，包括大量发债和更加频密地提高银行的存款准备金率，连同最近公布而将于本月下旬实施的一次在内，今年已经调高了七次。至于加息，连同星期五生效的一次，今年已经加了五次。为了对付负利率和资产泡沫，避免经济过热带来硬着陆，中国人民银行会继续运用加息的手段来作出调控，问题在于会否更加频密而已。