股指期货即将推出 经纪公司受益几何

随
着中国推出股指期货的时间日益临近，期货经纪公司的业务有可能得到提振。股指期货这种衍生金融产品或许会对中国股市大盘起到降温作用。
中国期货经纪公司的业务以往主要限于从事大豆和铜等实物性商品的国内期货交易，而股指期货推出后的相关交易业务势必将增加这些公司的收入。人们初步预计，股指期货推出后的3年内期货行业每年由此获得的佣金收入将超过人民币30亿元，约合4.05亿美元。
虽然中国监管当局承诺推出股指期货已有1年左右时间，但由于官员们一直在忙于制定实施细则并解决前期存在的各种问题，致使这一期货产品迟迟未能推出。分析师们说，现在终于有迹象显示中国的股指期货最早下月初就会推出。
股指期货是一种投资者基于其对某一股票指数未来某一时间所处点位的判断而买卖的期货合约，比如说如果他们预计上证综合指数未来将会下跌，就可以通过股指期货来对冲股市下跌的风险。该指数在过去两年中已上涨了近4倍，上周五收于5315.54点。由于股指期货可以使投资者在预计股指将会下跌时进行套期保值操作，因此这一期货产品预计会受到市场的普遍欢迎，并有可能对股市大盘的上扬起到抑制作用。由于中国禁止卖空股票或进行类似交易，因此中国投资者目前无力在预计股市将会下跌时采取措施防止自己的投资缩水。
但一些分析师和业内管理人士关注的则是，股指期货的推出将在多大程度上提振期货经纪公司及其母公司的业绩，从事股指期货的买卖将使这些公司的交易范围扩大到大宗商品之外。
中国期货业协会(China Futures Association)的首席顾问常清说，股指期货即将推出是个好消息，它肯定会给经纪行业带来益处。
东方证券(Orient Securities)驻上海的衍生金融产品分析师孟卓群说，以股票成交量衡量，中国股市已经是世界交投最活跃的股市之一，股指期货推出的第一年其成交额就有可能相当于中国股市市值的三分之一左右，且两年内其成交额将相当于中国股市市值的一半左右。她预计，如果股指期货成交额按照她的上述预期增长，该期货推出的3年内期货行业每年从中获得的交易佣金有可能高达人民币35亿元。
孟卓群说，套期保值是设立期货市场的基本目的，因此现货市场的投资者中许多预计迟早都会投身期货交易。
中国投资者基本上无法直接投资期货经纪公司，因为这类企业大多达不到中国股市对申请上市公司在盈利能力方面的要求。但中国许多上市公司拥有从事期货经纪业务的子公司，分析师们说投资者可考虑投资这类上市公司。
孟卓群说，她看好这类公司有：贸易和房地产公司浙江中大集团(Zhejiang Zhongda Group)、轻工产品供应商江苏弘业股份有限公司(Jiangsu Holly)以及物流企业哈尔滨捷利实业股份有限公司(Jielee Industry)。浙江中大拥有中大期货(Zhongda Futures)，弘业股份是江苏弘业期货经纪有限公司(Jiangsu Holly Futures Brokerages)的母公司，而捷利实业今年则收购了辽宁中期期货经纪有限公司(Liaoning CIFCO Futures)的90%股份。孟卓群预计，股指期货业务对上述3家上市公司的利润贡献率平均将达到20%。这3家公司都只在中国A股市场上市，A股以人民币计价，境外投资者基本上无法染指。
人们对股指期货的高期望值已在那些有期货业务的公司中掀起了一场并购小高潮。今年早些时候，中信证券(Citic Securities)便收购了深圳金牛期货经纪有限公司(Shenzhen GoldBull Futures)。中信证券这家中国股票经纪行业的领军企业上个月与贝尔斯登公司(Bear Stearns)签署了合作协议。
江苏弘业的股价上周四收于人民币19.03元；因要举行股东大会该公司股票于上周五停牌。深市上市企业捷利实业的股价上周五收于人民币20.61元。而浙江中大的股票自8月6日起就一直停牌，等待该公司宣布一项从其最大股东那里收购资产的交易；该股在沪市的最后收盘价为人民币20.49元，接近历史最高水平。
推出股指期货将对中国期货行业的发展起到推动作用。尽管中国大宗商品市场正在爆炸性增长，但激烈的业内竞争以及松散的内部风险控制却使许多期货经纪公司获利无几。中国期货业协会称，中国期货经纪行业2005年总计亏损了人民币2,500万元。中国181家期货经纪公司去年总计获得净利润人民币2亿元左右，它们去年的收入为人民币15亿元。
武汉新兰德证券投资顾问有限公司(Wuhan Newland Securities & Consulting)的研究主管余凯则看好新湖中宝(Xinhu Zhongbao)和新疆伊力特(Xinjiang Yilite Industry)这两家沪市上市企业，这两家公司上个月都收购了经纪公司的股份。新湖中宝从其母公司手中收购了浙江天地期货经纪有限公司(Zhejiang Tiandi Futures Brokerage)35%的股份。新疆伊力特则通过与另外一家公司交换股权的方式收购了新天期货经纪有限公司(Suntime Futures) 68.85%的股份。
余凯说，这两家上市公司是新进入期货经纪行业的企业，这一行业的良好前景将推动两公司的股价上扬。
新湖中宝的股价上周五收于人民币16.23元，而新疆伊力特的股价上周五收于人民币10.01元，分别较52周高点下跌了26%和31%。
尚不清楚股指期货何时将正式获准推出，而以往的几次延迟推出更增加了不确定性。但分析师说有几个理由值得人们对该期货的推出持乐观态度。中国证监会(CSRC)主席尚福林上个月表示，股指期货的基本准备工作已经完成。
此外，中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange)上个月也向其首批会员颁发了证书。已有10家期货经纪公司获准成为该交易所的结算和交易会员，预计不久会有更多公司获得这一资格。
中国政府本月早些时候还表示，从下月起将取消对外商投资中国期货公司的禁令，不过外商仍不得控股这类公司。
中国证监会发言人刘辅华上周五拒绝透露推出股指期货的具体时间，称股指期货的推出要符合一些条件，必须遵循某些程序。但他同时也表示，推出的时间越来越近了。