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人民币向自由化迈进 或与政治无关

标签： 人民币  汇率  央行  分类： 中国经济 2010-09-20 10:59

原文发表于《华尔街日报》中文网 (http://cn.wsj.com)

有人认为中国近期的汇率政策走向是由政治因素推动的。那么，推动因素会不会是一篮子货币呢？

巴克莱资本（Barclays Capital）亚洲新兴市场研究负责人雷德沃德（Peter Redward）认为这很有可能。并且他说这是迈向汇率更大程度自由化的重要一步，而美国一直在鼓动人民币汇率的自由化。

雷德沃德将人民币贸易加权指数与其实际外汇现货价进行对比。他发现从八月底开始二者就紧密相关。

他说，这到上周才真正开始变得明显，他所指的是，在人民币兑美元近期上升之际，加权指数也出现了的类似增长。上周五，人民币连续第七个交易日走高，人民币收于1美元兑6.7241元，与升值之前的水平相比上涨了约1%。

当然还有另外一个解释。美国财政部长盖特纳（Timothy Geithner）上周在国会作证，讨论奥巴马政府不把中国列为汇率操纵国的决定。

在盖特纳作证之前让人民币兑美元升值，这看起来像是中国政府下的很及时的一步棋，即使这未能消除对中国汇率政策的批评声音。

外汇策略师们更为主流的观点是，美元继续对中国的汇率政策起决定作用。在上周一的一份报告中，花旗环球金融有限公司（Citigroup Global Markets）说，人民币汇率参考的仍然是美元，而非其他货币。不过，这份报告写于上周人民币兑美元连续数日走高之前。人民币汇率在中国央行每日设定的目标范围内浮动。

然而，并非只有雷德沃德一人认为人民币汇率开始参考一篮子货币。

野村证券(Nomura)外汇策略负责人弗林特(Simon Flint)说，对这一篮子的运用帮助他的银行对6月19日以来人民币汇率走势的判断成功率达到了85%，北京于6月19日宣布将为其汇率政策引入新的弹性。他说政治考量也许将在短期内影响利率决策，但就长期而言，汇率的走势将更多受到这一货币篮子的影响。

自2005年以来中国的官方立场一直就是参考一篮子货币对人民币进行管理。但很少有人把这一说法太当回事，因为从2008年直至今年6月，中国将人民币兑美元汇率维持了近两年不变。

巴克莱所认为的这个货币篮子是基于过去五年间人民币兑15个币种的平均汇率。美元在这个篮子中的比重略低于30%，欧元为17.5%，日圆为15.5%，韩圆略低于10.5%。巴克莱说，中国允许人民币兑这一篮子货币一年升值约3%，这一幅度不会对它的竞争力产生影响，但巴克莱认为5%的年涨幅更有可能。

北京对一篮子货币的应用可能会起到一些作用。其中之一是，它能增加人民币兑美元汇率的变动，北京致力于以此来抑制投机。它还减少了人民币与中国其他贸易伙伴国币种的汇率波动性，如欧洲、日本和韩国。

作用还不止这些：如果中国央行对这一篮子货币进行参考，这就在一定程度上削弱了、尽管没有完全消除一种针对北京的论点，即北京对人民币采取弹性的步伐还不够快，从而为中国在11月份首尔举行的20国集团峰会上提供了一张政治上的保护毯。

雷德沃德说，这就有点让盖特纳无话可说了。针对一篮子货币来管理汇率虽说或许无法等同于实现自由浮动，但它仍是一种增加弹性的举措。

雷德沃德承认，一篮子货币理论仍然还只是一种理论。9月份的数据可能是一个巧合，任何关联也可能只是短期的现象。但对于目前，他说，既然它走起来像只鸭子，叫起来也像只鸭子，那么在证明它不是鸭子之前，我们就把它当作鸭子好了。
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