第三篇文章:理论联系实践

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第三篇文章:理论联系实践

(2010-09-16 20:05:56)转载 标签:

股票

分类: 价值投资

下文是我在七月中下旬写的一篇分析文章,这篇文章目前来看完全正确,在该文章指导下我选出了002375,002099,600458,希望对各位有帮助。

 

 

以下为文章全文。

 

 

目前的行情可以定义为中级期反弹行情,说已经反转踏入了新的牛市征程我认为还为时尚早,毕竟目前国家经济还处于转型期,存在一定的不确定性,经济二次探底预期依然存在。在这波反弹行情的初期,是超跌的地产、金融等周期性股票带动,接着行情转到题材股的大幅上涨,现在各位希望知道的问题是目前在个股已经普遍上涨的情况下,投资机会存在在哪里,我个人认为随着行情的向纵身发展,投资机会将重新回到成长股上,成长股在本波反弹行情中涨幅较小,但是在已经进入中报密集发布期,全年业绩基本已经定调的情况下,成长股在下半年存在很好的投资机会。

 

 

原因有以下几点:

 

 

第一:很多成长股已经创出新高,开始新一波中级上涨趋势。成长股目前的估值是受到市场认同的,目前几乎所有的高成长性股票已经充分反映了2010年的合理估值,换句话说估值已经高于30倍,已经开始进入估值溢价阶段,反映明年的盈利增长预期。在大盘大幅下跌到2319点时成长股股价依然可以维持在高位,这就说明市场是认同成长股在此时的估值,注意我说的这句话的含义:在目前进入估值溢价阶段反映2011年盈利预期是合理的。

 

 

第二:在市场中的题材股、周期性股票已经出现大幅反弹的情况下,市场中的资金必然寻找新的投资机会,而成长好的股票会成为首选,原因很简单在用明年业绩给成长股估值时,它们的估值并不高。

 

第三:在中报进入密集发布期后,很多高速增长的股票今年的业绩已经定调,不确定性因素已经基本消除,成长股将走出一波反映明年行情的走势。

 

 

(1)投资标的的选择标准

 

如何选择好的投资标的,我给出我的判断标准:

 

 

1:业绩高速成长,未来三年复合增长率大于50%为宜,而且明年和后年业绩成长性不要小于30%,最好可以达到40%。

 

 

注:成长性以市场(研究员)的一致预期作为依据,最简单获取数据的方法是大智慧F10中的盈利预测一项。

 

 

2:业绩增长确定性强,选择在公布中报后全年业绩基本可以定调的股票。而且未来两年业绩增长确定性很强,换句话说公司产品基本处于供不应求中,行业出于高速发展的轨迹中。

 

 

3:业绩存在持续超预期因素的股票。

 

 

4:目前估值合理,在目前行情中想找到成长性被低估的股票很难,这和去年8月份开始的行情有一定区别,去年8月份开始的成长股行情,那时很多成长股都没有反映当年合理价值,当年合理价值都在25倍左右,有些甚至在20倍左右,而目前几乎所有成长股都已经反映当年合理价值进入估值溢价阶段(中恒除外),此时需要寻找的股票应该以明年盈利预测估值在22-23倍左右的股票,这样到年底可以有30%左右的收益。

 

 

(2)成长股反映价值的轨迹

 

 

在目前的市场行情下,我预测的成长股反映估值的轨迹:

 

 

今年底绝大部分成长股将实现明年的合理价值,换句话说透支一年的业绩,实现按明年盈利预测确定的合理30倍PE.明年此时将进入到估值溢价阶段(相对于后一年合理价值折价20%-30%)。