抢占战略制高点 三板块15只股票先行赢先机

　　海工装备 航天军工 重工机械装备制造业是国家战略型产业，在推动我国工业发展中发挥着重要的支撑作用，也是世界各国着力争夺战略制高点，尤其是海工装备、航天军工、重工机械等重大技术装备制造业正处于重要的高速发展阶段。

　　“十二五”期间，整个海工市场总投资将达到2500-3000亿元人民币，这将给海工装备业创造巨大机会；军工资产重组以及卫星导航列入“十二五”规划，将直接利好航天军工上市公司；加快城镇化发展、高铁建设拉开序募、西部大开发、区域经济规划频频出台……重工机械行业迎来前所未有的发展机遇。

　　《证券日报》市场研究中心立足价值投资，将三大板块中的相关股票一一筛选，15只股票由于具有产业核心和前沿技术的关键地位，赢得市场资金的密切关注。

　　深海开发藏商机 海工装备5只股迎来新增长点

　　近年来，由于能源需求不断上升，世界各国纷纷向海洋“取石油”。全球海洋工程未来10年市场规模达3000亿美元以上，年均300亿美元以上。未来5年，全球海洋油气工业将投资1890亿美元在遍及全球的海洋上建立15000个油气勘探和开采井，全球海上浮式生产设备市场规模约1000亿美元；而平均一座3000米深水半潜式钻井平台的价格大约是5亿—6亿美元。剑桥能源咨询公司的近期统计显示，2009年海洋石油产量已占全球石油总产量的33%，预计到2020年，这一比例将升至35%；海洋天然气产量占全球天然气总产量的31%，预计2020年，这一比例升至41%。另据权威资料显示：我国海洋原油的发现率仅为12.3%，世界平均探明率为73%；海洋天然气发现率仅为10.9%，世界平均探明率为60.5%。显然，我国的海洋油气极具开发潜力，若我国油气产量将以20%的速度递增，海洋工程装备具有广阔的市场前景和发展空间。

　　7月来平均股价上涨18.3%

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，截至9月17日，7月以来海工装备板块流通加权平均股价已经上涨18.30%，而同期上证指数上涨8.35%，A股加权平均涨幅为16.77%，海工装备板块跑赢分别跑赢上证指数与整体A股9.95和1.53个百分点。

　　具体个股数据显示，7只交易中的海工装备股，7月以来有5只跑赢上证指数，占整个板块个股总数的71.43%。截至9月17日收盘，该板块7月以来上涨冠军中信海直(9.39,-0.04,-0.42%)涨幅高达59.69%，另有中信海直(59.69%)、海油工程(6.93,-0.18,-2.53%)(39.72%)、上海佳豪(30.550,-1.83,-5.65%)(29.78%)、中国重工(8.70,-0.16,-1.81%)(16.68%)、中集集团(13.35,0.00,0.00%)(12.18%)等7只个股累计涨幅超过10%；剩于两只跑输上证指数的个股以为振华重工(6.54,-0.01,-0.15%)和中国船舶(57.79,-0.10,-0.17%)。

　　从主力资金流向看，7月以来，该板块主力资金净流入的股票有4只，占行业交易中股票家数的57.14%，这些主力资金累计净流入的个股分别为：中信海直(14228.577万元)、中国重工(11863.262万元)、中集集团(9733.168万元)、上海佳豪(4873.445万元)；同期主力资金净流出的3只个股分别为：海油工程(52607.094万元)、振华重工(10289.42万元)、中国船舶(3407.761万元)。

　　尽管本周市场出现大幅回落走势，但海工装备仍然有两只个股被主力资金吸纳，分别为：上海佳豪(610.914万元)、振华重工(592.433万元)；其余个股以出现净流出，主力资金净流额分别为：海油工程(11735.733万元)、中国重工(8137.313万元)、中信海直(3560.571万元)、中集集团(3274.855万元)、中国船舶(1946.028万元)。

　　从换手率的角度看，海工装备部分个股十分活跃。统计明显，上海佳豪本周以来换手率达80.32%，显示出资金在其中进出十分频繁，长江证券(10.73,-0.22,-2.01%)表示，公司游艇产业未来成长空间巨大，海工设计业务仍将保持高速增长，工程总包带动船舶设计业务走出低谷预计2010-2012年EPS分别为0.62、0.83和1.20元，对应PE分别为47.7、35.7和24.5倍，给予“推荐”评级。另外，中信海直和中国重工的周换手率也超过8%。

　　据WIND资讯最新统计，今年中报该概念板块(板块数据均为加权平均所得)每股收益为0.1631元、每股营业总收入2.9578元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.1203元、净资产收益率为4.03%；以9月17日收盘价进算，海工装备板块动态市盈率为33.15倍，对比同期A股21.62倍的动态市盈率已趋于合理。

　　海工装备开始“大而强”

　　但在目前，我国的海工装备制造却“大而不强”。未来5至10年，无论是国外还是国内，海洋油气开发的热潮将加速海工装备市场的繁荣，包括油气钻采平台、储油设施、工程船舶在内的海工装备制造规模将快速增长。与此同时，我国造船业新船订单量虽超越韩国成为世界第一，但90%是低附加值船，且极少涉及海工产品。而韩国造船业几乎囊括了全球主要的海洋工程装备订单，充分显示了韩国造船业强大的综合竞争力。业内人士指出，未来我国海洋资源开发需求旺盛，为发展海工装备创造了条件。相比传统造船，海工装备的技术含量和附加值较高，因此，海工装备有望成为我国战略性新兴产业。

　　“中国目前都是以近海大陆架300米水深以内的区域油田开发为目标的，海上平台设施主要是钢桩基础、导管架支撑和上部组块，这种模式支持了中国海洋石油产量的90%以上。海洋工程装备目前主要还是欧美引领行业的主要方向，国内还处于制造低端产品的第三阵营。”中海油总公司工程建设部总经理金晓剑在9月初于上海召开的“2010中国海洋油气钻采与工程装备高峰论坛”表示，“我国目前正在加快南中国海油气资源的勘探开发，但这一海域水深500-2000米。‘十二五’期间，中国还要增加5000万吨的海洋石油产量，这将给造船、材料等相关行业创造巨大机会。”权威统计数据显示，我国水深在300米以上的海域有153万平方米，目前只勘探了16万平方米，有90%还没有勘探，主要原因就是深海油气开发技术和装备远落后于世界先进国家。这为我国加快发展海工装备制造业带来了巨大商机。

　　“由于目前海洋工程装备已被列为新兴产业，不可能和传统产业同等对待，未来有望得到国家更大力度的政策扶持，包括税收、金融方面的扶持等。而海工装备同时也属于装备制造业，因此还可享受国家针对装备制造业提供的优惠政策，如首台(套)设备的财政补贴等。”中国石油(9.98,-0.02,-0.20%)和石化设备工业协会常务副理事长赵志明明确表示，“从中海油的业绩就可看出，即便海上石油开采的成本高于陆上，但在当前油价条件下还是有利润的。未来，随着油气资源逐步枯竭，海上油气开采的潜力将进一步凸显。”

　　据《证券日报》市场研究中心记者掌握的资料，“十二五”期间，中海油的油气产量要达到1亿至1.2亿吨油当量，其中国内油气产量要达到6500—7000万吨(8000万方)油当量，海外要达到2000—3000万吨，进口液化天气要达到1500—2000万吨，煤制天然气要达到80—100亿方。“为实现上述‘十二五’产量目标，在中国的近海大陆架和大陆坡将会再建设5000万吨的生产能力，同时将会有2—3个深水油气田要建成投产。相关总投资将超过2500—3000亿元。”金晓剑预计，在未来五年中，一个新的装备建设和发展高潮将会到来，这些装备和设施将支撑起中国海洋石油工业和海洋能源工业走到世界前列，同时带动国内造船、装备制造、材料、冶金、精密仪器等行业向“高精尖”发展，催生一批在全球行业中具有很强竞争力的中国公司。

　　8月22日，一则从中国海工装备制造业传来的消息令人振奋，世界最大深海钻井船“大连开拓者号”开工，这个项目是中远船务乃至国内主要海工生产企业今年签订海洋工程单项建造金额最高的项目，其技术含量超过目前世界上任何一种已有的超深水钻井船。该项目的签订，打破了韩国长期以来在世界钻井船建造领域的垄断。这实际上发出一个信号，传统船型领域已经走到尽头，海洋工程装备领域则是一片广阔的天地，并有望成为我国造船业的一个新增长点。

　　在证券市场中，海工装备业上市公司分布在海洋油气开发、海工平台制造、配套设备制造、油气开采服务以及设备设计总承等多个行业，比如海洋油气开发的龙头海油工程，海工平台制造龙头振华重工。中国重工等。值得注意的是，由于海工装备的良好前景，传统船舶企业进军海工装备领域已成为时下的一种潮流。

　　作为国内最大的民营船舶企业，江苏熔盛重工的海工板块将全面启动，并最终形成4个大项，包括世界最先进的第六代钻井平台；如同海上炼油厂的浮式生产储存卸货装置(FPSO)；海洋工程船以及液化天然气运输船(LNG)，并称到2013年，海工板块目标产值将突破30亿元大关。上海振华重工股份公司拓展海工装备市场的步伐也颇令业界关注，2009年7月该公司与西班牙ADHK公司签订了22亿美元的海工产品订单，成为我国目前最大一宗海工出口产品销售合同；去年12月又与卢森堡MCS公司签订总价为1.44亿美元的一艘铺管船销售合同。与此同时，占据主导地位的两大央企中国船舶工业集团和中国船舶重工集团也加紧在海工装备领域布局。两大集团旗下的上海外高桥(12.22,-0.06,-0.49%)、青岛海西湾和大连重工等制造基地，承建了以10万吨级FPSO和3000米水深半潜式钻井平台等为代表的高档产品。

　　5只个股争食“大蛋糕”

　　据WIND与《证券日报》研究中心统计显示，在海工装备行业中共有7只股票，其中，中国船舶的最新动态市盈率最低仅为15.02倍，该股昨日收盘于57.79元，7月以来的涨幅为5.74%，2010年中报披露显示，公司完工交船27/413.2万载重吨，吨位数同比增26.83%，公司承接新船订单31艘/422.54万载重吨。截至报告期末，累计手持船舶订单114艘/2055.74万载重吨。承接柴油机(不含共同控制企业)56台/61.9万千瓦，累计手持柴油机订单126台/137.4万千瓦。营业收入130.38亿元，其中造船105.85亿元，柴油机15.71亿元，修船4.81亿元，非船产品9.02亿元。2010年中报披露，十大流通股东中9家机构持仓1110.81万股，占流通盘4.23%(上期6家占1.03%)，有8家为二季度新进或增持；其中，华夏旗下2家基金增仓至209.79万股，南方隆元新进持仓356.82万股，此外，中信证券(11.13,-0.11,-0.98%)新进，通用电气资产管理公司－GEAM信托基金中国A股基金退出前十大；股东人数有所减少，筹码仍需集中。

　　公司的其他几项指标也均位居海工装备行业的首位，如每股收益为1.88元，每股净资产22.05元，每股公积金为7.64元，实现每股营业总收入为19.678元。虽然中国船舶的各项指标居于海工装备行业的首位，但其7月以来的涨幅却出现远远落后于该行业的个股，同期上证指数涨幅为8.35%，也跑输于大盘。

　　在海工装备行业中，最牛的股票则是中信海直，该股昨日收盘于9.39元，7月以来的涨幅为59.44%，远远跑输于大盘，遥遥领先与海工装备行业中的个股。目前，中信海直的最新动态市盈率为45.61倍，每股收益为0.12元，每股净资产2.97元，每股公积金为0.899元，实现每股营业总收入为0.78元。2010年中报业绩显示，公司共飞行12716架次、10629小时29分，分别比上年同期增长1.11%和3.57%；运输人员114685人次，货物1,369,122公斤。公司司执行海上石油长期服务合同13个，临时合同5个，投入直升机20架。2010年1-6月公司执行其他通航业务合同7 个，在深圳、湛江、厦门、丽江、思茅、福建、重庆、南极等地执行飞行任务。2010年中报披露，股东人数连续减少，筹码有集中的趋势。前十大流通股东中两家基金合计持有170万股。

　　海工装备行业中另外的的5只股票是上海佳豪，7月以来的涨幅为29.78%，最新动态市盈率为53.296倍，每股收益为0.316元，每股净资产5.19元，每股公积金为3.22元，实现每股营业总收入为0.859元；海油工程7月以来的涨幅为39.72%，最新动态市盈率为35.193倍，每股收益为0.06元，每股净资产2.36元，每股公积金为0.33元，实现每股营业总收入为0.822元；中国重工7月以来的涨幅为16.62%，最新动态市盈率为36.166倍，每股收益为0.12元，每股净资产3.25元，每股公积金为1.84元，实现每股营业总收入为1.33元；振华重工7月以来的涨幅为7.04%，每股净资产3.26元，每股公积金为1.26元，实现每股营业总收入为2.05元；中集集团7月以来的涨幅为12.18%，最新动态市盈率为33.99倍，每股收益为0.34元，每股净资产5.397元，每股公积金为0.496元，实现每股营业总收入为7.98元。

　　中国船舶

　　海通证券(9.04,-0.09,-0.99%)上调业绩预测，维持“增持”评级。考虑到上半年大幅资产减值损失和投资亏损的因素将消退，上调了对公司的业绩预测，预计 2010年、2011年、2012年每股收益分别为 4.25元、4.98元和 5.22元，最新股价对应动态 PE分别为 14x、12x和 11x，维持“增持”评级。

　　中信海直

　　招商证券(20.35,-0.34,-1.64%)认为公司属于大行业小公司，未来前景十分广阔。但前期涨幅较大，目前股价不具安全边际。预计今年EPS为0.31元，明年乐观预期下可达0.40元，后期主要看估值能不能得到市场认同。

　　海油工程

　　东海证券国家政策扶植海工程发展，深海油气设备技术突破。预计公司2010、2011、2012年每股收益为0.18元、0.29元、0.48元。结合目前公司的经营状况及未来的成长性，给予买入评级。

　　中集集团

　　国元证券(11.90,-0.36,-2.94%)预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.97元、1.13元和1.27元。对应每股收益为14.1倍、12.1倍和10.8倍，目前估值偏低，给予“推荐”评级。

　　中国重工

　　东方证券认为，鉴于公司在海洋经济大时代中的发展前景，以2011年0.59元每股收益为基础，给予公司20倍的估值和11.8元的目标价，维持买入评级。

　　广发证券(32.35,-1.16,-3.46%)预计2010、2011年每股收益分别为0.48、0.52元。估算公司各业务板块的收入和利润占比，目前中国船舶2010年市盈率为17.3倍，给予公司民船造修加配套板块2010年18倍市盈率，海工业务板块22倍市盈率，能源装备及其他业务板块22倍市盈率，军品业务35倍市盈率，得出公司2010年合理市盈率水平为22.45倍，目标价10.78元，维持买入评级。

　　海工装备 航天军工 重工机械资产重组+“十二五”规划 航天军工迎两大投资亮点

　　周边局势显示，我国必须建立与国家地位相称的强大军队，与此同时，航天军工上市公司在中国的稳定发展中担当着至关重要的角色。据最新的消息，卫星导航已经列入“十二五”国家发展规划，这将直接利好相关上市公司。

　　平均涨幅领先大盘3倍

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，截至9月17日，7月以来航天军工板块流通加权平均股价已经上涨33.95%，而同期上证指数上涨8.35%，A股加权平均涨幅为16.77%，航天军工板块跑赢分别跑赢上证指数与整体A股25.6和17.18个百分点。

　　具体个股数据显示，78只交易中的航天军工股，7月以来有69只航天军工股跑赢上证指数，占整个板块个股总数的88.46%。截至9月17日收盘，该板块7月以来上涨冠军成飞集成(36.74,-2.85,-7.20%)涨幅高达219.76%，另有航天机电(15.27,0.00,0.00%)(83.91%)、洪都航空(57.82,0.02,0.03%)(74.79%)、中航重机(69.65%)、北化股份(17.49,-0.41,-2.29%)(66.89%)、七星电子(77.26,1.76,2.33%)(65.87%)、北方股份(15.65,-0.57,-3.51%)(64.74%)、旭光股份(16.69,0.01,0.06%)(63.95%)、新华光(26.96,0.38,1.43%)(60.76%)、百利电气(27.64,0.33,1.21%)(60.14%)、中国卫星(24.86,0.14,0.57%)(58.85%)、西仪股份(10.64,0.21,2.01%)(53.98%)、贵研铂业(36.04,0.41,1.15%)(51.43%)、贵航股份(22.70,0.05,0.22%)(51.33%)、成发科技(24.36,-0.46,-1.85%)(51.21%)、航天电器(14.55,-0.32,-2.15%)(51.09%)等15只个股累计涨幅超过50%。

　　从主力资金流向看，7月以来，该板块主力资金净流入的股票有38只，占行业交易中股票家数的48.72%，其中，高德红外(27.93,-0.93,-3.22%)(46191.672万元)、国腾电子(73.550,-0.71,-0.96%)(29030.207万元)、海格通信(40.93,-0.66,-1.59%)(28195.873万元)、航天电器(17632.879万元)、中航电测(35.300,-0.08,-0.23%)(13058.772万元)、中国重工(11863.262万元)、七星电子(9889.679万元)、太原重工(13.51,-0.12,-0.88%)(9864.888万元)、中材科技(48.68,0.68,1.42%)(9536.227万元)、北化股份(6702.096万元)、中核科技(23.41,-0.29,-1.22%)(6526.876万元)、航天科技(15.48,-0.54,-3.37%)(6522.061万元)、湘电股份(25.29,-0.49,-1.90%)(5840.142万元)、奥普光电(39.89,-0.49,-1.21%)(5762.169万元)、利达光电(12.91,-0.41,-3.08%)(5450.315万元)、天兴仪表(5231.69万元)等16只个股主力资金净流入量超过5000万元。

　　尽管本周市场出现大幅回落走势，但航天军工的部分个股仍然被主力资金吸纳。据统计，本周航天军工类个股有33只呈现主力资金净流入，流入量超过3000万元的个股有8家，分别为：航天电器(12119.553万元)、航天信息(19.94,0.41,2.10%)(11195.875万元)、航天机电(9751.656万元)、七星电子(4070.224万元)、ST轻骑(3914.213万元)、利达光电(3849.412万元)、烟台氨纶(26.91,1.65,6.53%)(3325.845万元)、国腾电子(3056.36万元)。

　　据WIND资讯最新统计，今年中报该行业(行业数据均为加权平均所得)每股收益为0.1598元、每股营业总收入2.7585元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.045元、净资产收益率为4.56%；以9月17日收盘价进算，航天军工板块动态市盈率为51.01倍，对比同期A股19.47倍的动态市盈率略显偏高。

　　航天军工发展进入关键期

　　随着国民经济发展要求的提升，未来我国空间探索活动、大飞机及新型战斗机、航母等大型、高科技军事装备开发和研制活动将进入关键和密集时期。

　　空间探索方面，9月5日西昌卫星发射中心用“长征三号乙”运载火箭，成功将“鑫诺六号”通信广播卫星送入太空；8月24日酒泉卫星发射中心用“长征二号丁”运载火箭将“天绘一号”卫星成功送入太空预定轨道；8月1日西昌卫星发射中心用“长征三号甲”运载火箭成功发射第五颗北斗导航卫星。种种迹象显示我国卫星发射和空间探索活动正进入密集期。

　　大飞机及新型战斗机方面，我国在2007年确定上马大飞机项目，由此开始围绕大飞机的系列工程铺开，按照计划，2010年年底将完成大飞机设计方案，2014年首飞、2016年交付航线。以歼十、歼十一为主的第三代战斗机未来装备部队的空间仍大，持续升级、赶超先进水平的压力依然存在，航空工业大发展的脚步将越来越强。围绕大飞机、新一代战斗机，相关军工单位将持续获益。

　　在航空运输业、通用航空、卫星导航方面，我国民航业过去10年是增长最快的运输行业，未来仍有望保持良好增长；随着我国低空领域逐渐开放，通用航空市场将迎来发展高潮；卫星导航被列入新兴产业“十二五”规划，未来几年将步入高速增长期，细分领域的硬件制造、软件开发、相关服务和综合数据业务都有望快速发展。中国卫星导航系统专项管理办公室主任冉承其表示，一旦相关技术成熟应用，中国卫星导航产业将进入井喷期，年增长将远远高于目前50%，2020年中国导航市场产值将远远超过4000亿元。

　　中国全球定位系统技术应用协会咨询中心曹冲指出，“中国的北斗全球系统业已进入全球导航系统GNSS，成为四大系统之一，产业进入新的发展阶段。卫星导航既是朝阳产业，未来生命周期至少有五十年；又具有高成长高效益特点，是小投入、大产出的典型。”他认为，卫星导航产业四大细分市场将步入高增长。第一为高端制造业，包括导航芯片和模块、多种多样的通信芯片和模块、接收机组件、显示器件与整机集成等；第二为软件业，包括系统类软件、导航定位授时软件、地图引擎与各种嵌入式应用软件等；第三为与导航相关的现代服务业；第四为综合数据业。

　　中信建投的报告分析认为，在北斗产业成长初期，上游产业链中的芯片和终端设备提供商将拥有行业话语权，国腾电子、北斗星通(44.24,-2.27,-4.88%)、合众思壮(53.78,-0.28,-0.52%)等主营芯片及导航终端的企业有望受益最大。而随着下游应用推广，用户数大幅增长和规模效应加强，行业话语权将逐渐转移到下游服务提供商。

　　对于航天军工业来说，集团资本化运作孕育投资机会。从最近中航系上市公司整合看，军工集团资产注入和整合有加速趋势，上市公司的资产规模占集团整体比例不到20%，主要军工集团资产证券化运作进入高潮时期。“重组看央企，央企重组看军工”，这是2010年四季度炒股的不二法则。军工企业的整合是公司收入和利润增长的主要动力之一，有明确和扩张潜力大的公司是市场给予高估值的主要对象，军工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板块。目前“资产重组看央企，央企重组看军工”的说法已经被广为认可，主要军工集团未上市资产的比例依然较大，可注入资源丰富。

　　资料显示，目前在资本化运作方面目标最明确和推进力度最大的是中航集团，中航集团2008年成立时提出用3年时间实现集团80%的业务和资产上市，按照该计划集团的资产注入和整合将在2010年下半年和明年进入关键时期。除了前期完成的西飞国际(11.97,-0.10,-0.83%)、ST宇航、洪都航空资产注入和整合外，年初的ST昌河，最近的航空动力(31.26,-0.47,-1.48%)、西飞国际、成发科技等重组动作不断，日前中航精机(16.18,0.00,0.00%)、中航重机又公告重大事项重组停牌，可谓风生水起、一马当先。未来除了已经完成部分重组的上市公司外，哈飞股份(30.10,-0.20,-0.66%)、贵航股份等也都有强烈的资产注入预期。

　　航天科技集团提出2010年启动有关公司上市工作、开展资本重组，中国卫星、航天电子历史上曾有多次的资产注入，未来仍有注入可能；航天科工集团提出2010年成立重大资产重组项目办公室，加大公司股份制改造力度。其中航天长峰(12.46,-0.72,-5.46%)、航天晨光(12.30,-0.36,-2.84%)等资产注入和整合预期较强。

　　兵器工业集团2009年提出用3年多时间，把110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，目前兵工集团上市公司资产规模较小，10家公司资产总额不足集团的20%，未来整合空间较大；集团的新华光、银河动力(18.57,-0.20,-1.07%)、中兵光电(15.81,0.00,0.00%)、北化股份等预期较强，可新增品种较多。兵器装备旗下的长安汽车(10.95,0.01,0.09%)和天威保变(26.86,-0.28,-1.03%)规模相对较大，而摩托车、仪表类企业有整合可能。

　　估值水平及重组 可能性决定获益度

　　据WIND与《证券日报》研究中心统计显示，在航天军工行业中共有79只股票，长城信息(8.73,-0.24,-2.68%)是最新动态市盈率最低的仅为13.93倍，该股昨日收盘于8.73元，7月以来的涨幅为26.52%，远远跑赢大盘。公司2010年中报披露显示，金融电子业务实现营业收入22638万元，同比增长48.62%；实现毛利率14.60%，同比降低1.49%。高新电子业务实现营业收入7335万元，同比增长21.97%；实现毛利率29.28%，同比降低9.40。教育、医疗电子及其他业务实现营业收入6531万元，同比减少21.23%；实现毛利率9.54%，同比降低4.53%。2010年中报显示，前十大流通股东合计持有12657万股(上期为12813万股)，占流通盘的33.7%。其中，龙泉系三公司合计持有1969万股，较上期未变；财富证券持有1641万股，较上期减持135万股。股东人数减少约2.38%，筹码趋于集中。目前，该股每股收益为0.06元，每股净资产2.88元，每股公积金为1.12元，实现每股营业总收入为1.099元。

　　在航天军工行业中，最牛的股便是成飞集成，昨日收盘于36.74元，7月以来的涨幅为219.76%，如此出众的表现，也使得该股成为近期整个A股市场中最牛的股票了。与其股价形成对比的则是起最新动态市盈率也高达172.40倍，每股收益为0.104元，每股净资产2.61元，每股公积金为0.89元，实现每股营业总收入为0.47元。2010年中报业绩显示，公司2010年上半年新增的汽车零部件销售收入为1025.54万元，占当期主营业务收入的10.61%。预计2010年1-9月净利润比上年同期增减变动幅度为，-5%至20%，上年同期净利润，2727.40万元。2010年中报披露，前十大流通股东中，上期友邦华泰基金已退出，前十位合计持有流通盘的16.20%，股东人数比上期增加35.32%。

　　在航天军工行业中涨幅第二的航天机电，昨日收盘于15.27元，7月以来的涨幅为83.36%，最新动态市盈率高达111.63倍，每股收益为0.0725元，每股净资产1.4171元，每股公积金为0.3547元，实现每股营业总收入为1.478元。2010年中报业绩显示，上半年，出售国泰君安500万股股权产生的投资收益，以及公司汽配产业实现的利润总额同比大幅增加致使利润总额同比上涨。高端汽配产业，主动式ABS传感器产品已进入国际顶级汽车厂商全球采购体系；控股子公司上海新光汽车电器有限公司成为上汽新能源汽车配套商，为公司实现新的利润增长奠定了基础。公司新能源光伏产业链已全线初步贯通。公司股东大会同意公司“十二五”规划将大力发展新能源光伏产业，稳健发展高端汽配产业，积极培育新材料应用产业。目标到2015年，公司总资产达到100亿元，销售收入达到200亿元，其中新能源光伏产业140亿元，高端汽配产业50亿元(含合营企业)，新材料应用产业10亿元。2009年报披露，2010年，公司计划实现营业收入21亿元，营业成本17.5亿元，营业外收入3097万元，投资收益1.79亿元，利润总额8042万元。

　　在航天军工行业的79家公司中，普遍表现出，高涨幅和高动态市盈率的特点。统计显示，7月以来上证指数涨幅为8.35%，跑赢大盘的股票共有70只股票，占该行业的88.6%。7月以来涨幅超过20%的达61只，涨幅超过30%的达45只，涨幅超过50%的达18只。在出色的表现背后，高市盈率同样突出。最新动态市盈率在100倍以上的股票有25只，占该行业的31.6%；最新动态市盈率在50倍以上的股票有57只，占该行业的72.2%，可见航天军工行业中的个股市盈率普遍偏高。

　　中原证券最新研究报告认为，上半年军工板块走势强于大盘，符合预期，考虑整合重组，仍维持行业“强于大市”的评级，但需提醒的是估值提高后风险显现。品种选择从战略角度仍应关注拥有核心军工产品，未来发展空间广阔，在集团地位突出的公司。战术上要考虑公司估值水平的高低、重组的可能性的大小及潜在获益程度，同时结合市场走势灵活操作，对短期涨幅过大的股票保持谨慎，而涨幅较小的股票可以择机操作。从集团的角度看，中航工业资本化运作确定性较高，航天科技和航天科工、兵器集团相对滞后。长期看中原证券认为航空发动机的航空动力、中航飞机的西飞国际、直升机的哈飞股份、卫星平台的中国卫星、船舶行业的中国重工、兵器的中兵光电等都具有长期投资价值。

　　凌云股份(12.96,-0.13,-0.99%)

　　天相投顾小幅上调公司盈利预测，预计2010-2012年每股收益分别为：0.77元，0.91元，1.1元。根据8月16日股价13.87元计算，动态市盈率分别为：18倍，15倍，13倍。维持“增持”的投资评级。

　　华创证券基于公司新设公司销售收入增长幅度超出预期，并且市盈率管道销售在10年下半年有可能环比恢复增长，调升业绩预测至0.84元。以目前股价计算为16倍市盈率，基于近年来公司实际控制人兵器工业集团具有整合资产注入的预期，公司估值应给予溢价，按20倍市盈率计算，距离目前价格仍有20%以上空间，维持“推荐”评级。

　　东安动力(12.31,0.04,0.33%)

　　国金证券(16.17,-0.51,-3.06%)上调公司2010/2011年每股收益预测分别至0.871和1.015元，并首次给出2012年每股收益为1.214元的预测；其中我们预计公司本部下半年将实现大致盈亏平衡或略有盈利，全年实现扭亏为盈。当前股价对应2010-2012年动态市盈率分别为15、13和11倍，公司目前的估值水平并不能完全反映出整合入长安集团后对公司整体定位的提升，维持公司20元的目标价，维持“买入”评级。

　　平安证券下调东安动力盈利预测为2010年0.83元，2011年1.01元。基于公司股权即将交割并入长安集团，且存在增持DAE股权的预期，维持对其“强烈推荐”评级。国金证券上调公司2010/2011年每股收益预测分别至0.871和1.015元，并首次给出2012年每股收益为1.214元的预测；其中我们预计公司本部下半年将实现大致盈亏平衡或略有盈利，全年实现扭亏为盈。当前股价对应2010-2012年动态市盈率分别为15、13和11倍，公司目前的估值水平并不能完全反映出整合入长安集团后对公司整体定位的提升，维持公司20元的目标价，维持“买入”评级。

　　平安证券下调东安动力盈利预测为2010年0.83元，2011年1.01元。基于公司股权即将交割并入长安集团，且存在增持DAE股权的预期，维持对其“强烈推荐”评级。

　　航天机电

　　国信证券预计公司2010-2012年每股收益为0.28元，0.24元和0.38元，对应目前的价格而言估值偏高，但综合考虑公司产业链全配套能力、技术水平和央企背景，首次给予公司“谨慎推荐”评级。

　　天相投顾认为，公司现有主导产品K8教练机的订单饱满，足够支持公司年20%左右的增速，L15投入市场后也将为公司带来业绩的增长，因此我们估计公司未来三年可实现30%的增长，预计2010年-2012年每股收益分别为0.53元、0.73元、1.00元。按照前日收盘价计算，对应的动态市盈率水平分别为99倍、71倍、52倍。公司的未来可获得高速发展，但是与军工板块整体市盈率相比，公司的估值偏高，短期涨幅空间有限，我们维持“中性”评级。

　　航天信息

　　国泰君安认为，基于防伪系统出货情况，相应上调公司营收与盈利预期。预计公司2010-2012年销售收入分别为89.51亿元、100.45亿元、111.99亿元；净利润分别为7.98亿元、8.90亿元、9.98亿元；对应每股收益分别为0.86元、0.96元、1.08元。

　　重工机械行业洗牌在即 四大概念催生5只牛股

　　□ 本报记者 赵学毅 赵子强 张 颖

　　加快城镇化发展、高铁建设拉开序募、西部大开发、“十二五”规划的即将出台……重工机械行业迎来前所未有的发展机遇，相关公司业绩快速提升，股价涨幅领先，成为A股市场的一道亮丽的风景线。

　　平均股价7月来已上涨三成

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，截至9月17日，7月以来重型机械板块流通加权平均股价已经上涨29.17%，而同期上证指数上涨8.35%，A股加权平均涨幅为16.77%，重型机械板块跑赢分别跑赢上证指数与整体A股20.82和12.40个百分点。

　　具体个股数据显示，18只交易中的重型机械股，7月以来有13只跑赢上证指数，占整个板块个股总数的72.22%。截至9月17日收盘，该板块7月以来上涨冠军北方股份涨幅高达64.74%，另有北方股份(64.74%)、天地科技(17.86,-0.07,-0.39%)(48.83%)、三一重工(26.31,-0.37,-1.39%)(44.01%)、石油济柴(34.60%)、杰瑞股份(101.48,3.08,3.13%)(29.03%)、江钻股份(10.38,-0.24,-2.26%)(26.43%)、太原重工(22.71%)等7只个股累计涨幅超过20%。

　　从主力资金流向看，7月以来，该板块主力资金净流入的股票有9只，占行业交易中股票家数的50%，这些主力资金累计净流入的个股分别为：郑煤机(32.03,-0.06,-0.19%)(40922.191万元)、中国南车(5.49,-0.09,-1.61%)(36533.016万元)、尤洛卡(82.000,0.00,0.00%)(17277.99万元)、太原重工(9864.888万元)、石油济柴(4369.54万元)、北方股份(3110.619万元)、宝德股份(16.120,0.07,0.44%)(1502.512万元)、江钻股份(1268.412万元)、杰瑞股份(945.759万元)。

　　另外主力资金7月净流出的9只个股分别为：中国一重(5.14,-0.03,-0.58%)(-73685.078万元)、三一重工(-34898.047万元)、天地科技(-14112.984万元)、二重重装(10.18,-0.30,-2.86%)(-12790.164万元)、中国北车(5.24,-0.06,-1.13%)(-6793.481万元)、中原特钢(-1899.45万元)、神开股份(15.50,-0.03,-0.19%)(-839.696万元)、*ST建机(-350.548万元)、金自天正(17.58,-0.22,-1.24%)(-93.589万元)。

　　本周重型机械股仍然受到主力资金追捧。据统计，本周重型机械类个股有9只呈现主力资金净流入，中国南车最为主力青睐，本周累计净流入20757.68万元，兴业证券表示对南车的动车业务较为乐观，上调公司2010-2012年的EPS至0.28元、0.4元和0.47元，对应PE为18倍、13倍和11倍，考虑到公司行业龙头地位和高度确定的成长性，继续维持“强烈推荐”评级。

　　本周其余主力资金净流入分别为：中国北车(6741.054万元)、三一重工(2552.48万元)、天地科技(979.924万元)、尤洛卡(852.316万元)、石油济柴(730.182万元)、郑煤机(342.225万元)、*ST建机(150.479万元)、金自天正(18.546万元)。

　　据WIND资讯最新统计，今年中报该行业(行业数据均为加权平均所得)每股收益为0.1747元、每股营业总收入2.5872元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.0798元、净资产收益率为8.43%；以9月17日收盘价进算，重型机械板块动态市盈率为25.94倍，对比同期A股19.08倍的动态市盈率相对合理。

　　四概念助推行业洗牌

　　从行业基本面看，加快城镇化发展、高铁建设拉开序募、西部大开发、以及“十二五”规划的即将出台成为重工机械行业洗牌的四大因素，不少公司迎来前所未有的发展机遇。

　　首先，加快城镇化率仍是重型工程机械行业需求助推器。根据国金证券的表观消费模型，近年来工程机械表观消费额与固定资产投资一直保持较稳定的比例关系，未出现像2002和2003年那样的过热，因此国金证券认为在提高城镇化率推动下，工程机械国内的需求仍会随着固定资产投资的增长而增长。不久前，国家发改委公布了《促进中部地区崛起规划》全文，该规划中提到到2015年，中部地区要实现经济总量占全国的比重进一步提高，人均地区生产总值力争达到全国平均水平，城镇化率提高到48%的目标。分析人士认为，目前中部地区的城镇化水平还比较低，要实现48%%的城镇化率，就意味着房地产、基础设施等城镇化建设步伐必须加快。城镇化建设加快将拉动中部地区的工业化进程，作为上游的重型工程机械行业将直接受益。

　　其次，高铁建设如火如荼，重型机械行业前景可期。高铁建设将直接拉动重型工程机械设备的市场需求，带动挖掘机、装载机、推土机、掘进机、旋挖钻机、盾构机、搅拌机、泵车等。因此，近年来，全国新开工的高铁项目成为工程机械企业关注的焦点。7月28日，中国高速铁路发展成就暨第七届世界高速铁路大会新闻发布会在北京举行。铁道部总工程师、中国工程院院士何华武表示，到2012年我国铁路营业里程将达11万公里以上，其中新建高速铁路将达到1.3万公里。到2020年，我国铁路营业里程将达到12万公里以上。中国正进入史无前例的高铁建设期，这对工程机械行业的发展来讲无疑是长期利好消息。高铁建设对工程机械行业的强劲拉动有目共睹，国家对高铁的逐年加大投入使工程机械未来的发展前景可期。高铁更是发展低碳经济的首选交通工具，采用电力牵引和再生制动，可以节约大量能源，尤其是宝贵的石油资源。高铁的低碳环保获得国家的大力支持，并成为今后基础建设的重要工程。今年年初，在全国铁路工作会议上公布的数据显示，继2009年铁路建设完成基本建设投资达6000亿元后，2010年铁路投资将达8235亿元，其中今年基本建设投资7000亿元，较去年增长16.7%，投资规模再创新高。根据铁道部测算，高速铁路总投资的各项构成中，最大的部分是铁路基础建设部分。这部分工程将大批量地使用工程机械产品。

　　再次，西部大开发带来重工机械行业机遇。过去的10年里，青藏铁路竣工、西气东输和西电东送项目顺利实施……在这些显着的工程背后，忙碌着无数重型机械的身影。值得注意的是，西部大开发“十二五”规划初稿年底前出炉，国家发改委西部开发司司长秦玉介绍，要积极推动广西东兴、云南瑞丽、新疆喀什、内蒙古满洲里等重点开发开放试验区建设，支持有条件的沿边地区增设边境经济合作区，探索在条件成熟的地区设立跨境经济合作区。站在前十年创造的基础上展望西部大开发的新五年，可以发现，国家政策的扶持力度将进一步加大，这也就意味着，重工机械的契机正在被持续发掘。同样，区域发展规划对实体经济的拉动效应得以凸显，它如今已成为促进我国经济发展的重要“抓手”，而在区域发展规划中，基础建设必是它的主要内容之一，这给工程机械行业的发展增加了机会。

　　最后，“十二五”规划催生行业洗牌。工程机械行业“十二五”规划已经目前完成修改稿，上报工信部、商务部讨论，预计10月正式颁布。目前我国工程机械销售量和销售额都已成为世界第一，但是能耗、噪音不过关产品充斥市场、关键零部件制造及核心技术存在瓶颈等问题严重制约行业发展，“十二五”规划将鼓励行业重组并购，通过市场竞争机制淘汰落后项目和产品，提高行业集中度，培育国际知名公司。行业龙头有望加大并购重组力度，加快规模扩张。根据《装备制造业振兴规划》及已经或将要的出台的相关政策，不少企业对“十二五”的发展信心满满：一拖目标“十二五”农机六强；陕汽计划“十二五”重卡生产20-35万辆；玉柴力争“十二五”末跨入工程机械千亿集团。

　　国家的重视、政策的支持、业务的多元化，都能为重型机械的发展带来许多机会，如果我们能用好这些资源，不断增强自主创新能力，不断适应市场新变化，全面提升企业竞争力，那么国内工程机械的发展将会达到另一个高点。

　　据《证券日报》市场研究中心记者掌握的资料，上半年重工机械上市公司实现收入821.82亿元，同比增长68.17%，实现净利94.55亿元，同比增长122.74%；净资产收益率17.31%，同比增长为109.6%。重工机械行业上半年景气维持高位：今年上半年我国机械工业产销同比增长均超过35%，增速创近年新高，预计全年产销和利润增长可达20%左右，出口创汇增长速度可达15%左右。

　　新兴重型机械未来最“吃香”

　　据WIND与《证券日报》研究中心统计显示，在重型机械中共有18只股票，太原重工是动态市盈率最低的仅为15.26倍，该股昨日收盘于13.51元，7月以来的涨幅为22.7%，远远跑赢大盘。公司2010年中报披露显示，2010年中报披露，上半年累计新增订货68.8亿元，同比增长31%，重大项目订货占到了累计订货量的58%，出口订货呈现恢复性增长，订货结构明显优化。挖掘焦化、轧钢锻压、轮轴、铸锻等分公司订货情况增长良好。起重机、油膜轴承同比下降。公司6月份产值突破10亿元，跨上新台阶。下半年继续做好订货工作，抓好新产品开发和产品质量改进工作，确保全年任务完成。2010年中报披露，十大流通股东中5只基金、1家保险及1家社保合计持仓8503.85万股(上期7家基金合计持仓10498万股)，其中的3家基金在二季度内减持；博时系2只基金合计减持419.99万股，期末持仓4239.99万股；大成系2家基金已退出，此外易方达继续大幅减持；股东人数继续增加，筹码仍有一定集中度。目前，该股每股收益为0.496元，每股净资产4.77元，每股公积金为1.34元，实现每股营业总收入为6.76元。

　　其次，三一重工的动态市盈率也相对较低为15.68倍，该股昨日收盘于26.31元，7月以来的涨幅为44.01%。2010年中报业绩显示，1-6月公司国际、国内营业收入分别为85842万元、1572652万元，同比分别增长22.51%、110.88%。公司与巴西圣保罗州政府达成了投资两亿美元建立工程机械生产基地的投资意向，拟生产挖掘机、履带起重机等工程机械产品。该投资计划一旦正式签署，公司将启动在圣保罗州征地建设研发制造基地，以及针对南美市场研发和营销管理的相关工作，以实现产品在巴西的本地化制造和销售，并进一步辐射南美市场。2010年中报显示，前十大流通股东中8家基金合计持有12225万股(上期8家基金和1家QFII合计持有8519万股)，占流通盘的比例为5.48%。其中，QFIIJF中国先驱A股基金(上期持有685万股)本期已退出前十。股东人数较上期增加62%，筹码集中度一般。目前，该股每股收益为1.193元，每股净资产3.73元，每股公积金为0.004元，实现每股营业总收入为7.03元。

　　在重型机械的18只股票中，表现最出色的股票便是北方股份昨日收盘于15.65元，7月以来的涨幅为64.74%。2010年中报业绩显示，公司上半年净利润同比增长超过四成，主要是由于公司充分利用全面预算管理工具对损益类指标实施比例标准控制，不断提高经济运行质量和防风险能力；矿用车工业园区建设取得重大进展；认真研究相关政策，积极争取国家、地方、上级更多的补助资金支持，多渠道增加研发投入。2010年中报披露，前十大流通股东以个人投资者为主，陕国投鑫增长1号理财计划退出，中信建行811理财计划进入持有28万股；股东人数大幅减少，筹码有集中趋向。目前，该股最新动态市盈率为44.85倍，每股收益为0.1994元，每股净资产4.353元，每股公积金为2.349元，实现每股营业总收入为5.22元。

　　在重型机械行业中，仅有宝德股份1家公司的动态市盈率超过100倍，为111.94倍，该股7月以来的涨幅率仅为3.73%，每股收益为0.034元，每股净资产3.655元，每股公积金为2.478元，实现每股营业总收入为0.143元。其他除尤洛卡(75.18倍)和杰瑞股份(55.16倍)以外，动态市盈率均在50倍以下。而7月以来的涨幅跑赢大盘有13家，仅有中国一重(-4.28%)、郑煤机(1.88%)、宝德股份(3.73%)、尤洛卡(5.26%)、中国北车(8.26%)5家公司跑输大盘。

　　中邮证券最新研究报告认为，9月重型机械行业有望继续延续半年报业绩超预期的行情，继续受益于国内各类固定资产投资建设项目的持续实施，继续看好重型机械行业，个股则把握短期利好消息催化因素带来的股价提振，重点关注启动H股上市的中联重科(10.32,-0.07,-0.67%)、三一重工、央企重组的常林股份(10.18,-0.02,-0.20%)、以及细分行业具有优势的山河智能(15.18,-0.43,-2.75%)、山推股份(12.89,-0.11,-0.85%)等。民族证券则认为，尽管上半年重型机械和机床工具盈利增长迅速，但展望未来，预计下半年重型机械行业各子行业的发展差距将有缩小，增长较快的工程机械和机床工具增速将适度回落，维持行业“中性”评级，未来关注重点依然是符合经济结构调整的新兴行业，如高铁、核电、智能电网、电动汽车相关零部件、节能减排等。

　　天地科技

　　兴业证券强烈推荐，上调目标价至24.00元。基于煤炭资源整合短期尚不产生贡献，暂不调高天地科技的盈利预测，继续维持2010-2012年每股收益为分别为0.80元、0.97元和1.10元的盈利预测，目前动态市盈率分别为22倍、19倍和16倍，但煤炭资源整合和装备业务拓展将无争议的大幅提升估值水平，故上调6个月内目标价至24.00元，继续给予“强烈推荐”评级。

　　三一重工

　　国都证券预计2010-2012年的每股收益分别为1.7 元、2.2元和2.67元，对应26.49元收盘价市盈率在16倍、12倍和10倍；给予“强烈推荐-A”评级。

　　太原重工

　　东方证券预计公司未来三年净利润复合增长率为36.15%。给予公司股价0.5倍PEG和18.07倍市盈率估值水平，对应2010年预测每股收益的目标价格为17.98元，公司绝对价值17.32元，目前股价明显低估，维持买入评级。

　　郑煤机

　　兴业证券认为，基于对液压支架行业增长率和竞争结构的重新认识，以及郑煤机相对于同行的核心优势，将郑煤机2010-2012年盈利预测分别为1.25元、1.61元和2.03元提升至1.52元、1.98元和2.31元，动态市盈率分别为23倍、17倍和15倍，PB为4.5倍。同时，基于郑煤机尚余12亿元超募资金未利用，可通过投资或收购其他装备企业增厚EPS约0.42元，故我们首次给予“强烈推荐”评级。

　　中国北车

　　国泰君安预计2010-2012年公司每股收益分别为0.24元、0.41元、0.55元，目标价7.2元，从PEG及与南车市值比较角度，安全边际高，增持。