生物医药:把握细分子行业龙头机遇

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/25 17:55:36
生物医药:把握细分子行业龙头机遇发表于:2010-09-12 12:05:52   点击: 77
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原文地址:生物医药:把握细分子行业龙头机遇作者:恒久投资研究源
在题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话中,温家宝总理指出,要运用生命科学推动农业和医药产业发展。积极发展转基因育种技术,努力提高农产品的产量和质量。突破创新药物和基本医疗器械关键核心技术,形成以创新药物研发和先进医疗设备制造为龙头的医药研发产业链条。透过温总理的讲话,我们认为生物制药行业有着广阔的发展前景,可能会成为未来国内经济的一个重要增长点。
然而,从目前来看,虽然我国生物制药产业发展较快,但也存在着一定的问题。突出的问题表现在研制开发力量薄弱,技术水平落后;企业规模小,设备比较落后,无法形成规模经济参与国际竞争等几个方面。而且,目前国内基因工程药物大多数是仿制而来,因为仿制药品成本比较低,企业自主创新研发的动力不足。此外,对于二级市场而言,目前生物制药产业的投资标的还比较有限,并且主要集中在生物疫苗、生物诊断制剂、重组蛋白质类药物这三个子行业中。而在基因治疗药物和生物芯片技术产业中,目前还没有相应的上市公司。至于单抗类药物,目前仅有兰生股份、华神集团与海正药业略有涉足。
另一方面,虽然面临诸多问题,我国的生物制药行业依然呈现出了光明的发展前景。在国内经济快速复苏、居民生活水平不断提高、居民对生物医药认识和需求程度的不断提高以及国家加大对生物技术企业技术和资金的扶持等一系列促进因素的影响下,国内生物制药市场正在逐步扩大。与此同时,由于生物制药产业在国内仍然处于发展初期,内生性增长非常强劲,这些都将为相关的生物制药公司带来长期投资机会。短期来看,甲型H1N1流感蔓延,催生甲流疫苗的需求,引发市场对整个生物制药产业的关注。目前国内VC和PE在生物制药产业非常活跃,后期伴随国内创业板上相关股票的陆续出现,我们相信,比价效应的存在,将吸引投资者将注意力集中至主板市场中的一些生物制药类股票上来。
我们相信,未来将有越来越多的优质生物制药企业开始涌现,生物制药行业的投资机会正在逐渐显现。对于普通投资者而言,应着眼于生物制药股的内在价值,进行长期关注,而不应只是短期的概念炒作。从我们来看,投资者对公司内在价值把握的核心,在于是否具有强大的研发能力,未来是否有可以不断的推出重磅新药,对于新产品的营销能力怎样以及目前是否有稳定增长的现金流。而对于处于全球前沿的,市场前景无限广阔的品种,如幽门螺杆菌疫苗,艾滋病疫苗,乙肝疫苗与新方案抗肿瘤药物等应该重点关注。
此外,由于生物制药行业专业性较强,投资者对市场信息也难以进行有效的区分和判别。有鉴于此,我们建议投资者重点把握细分子行业中龙头股的投资机会,如生物疫苗行业中的天坛生物、华兰生物、重庆啤酒、中牧股份以及岳阳兴长等;生物诊断试剂行业中的科华生物、达安基因以及复星医药等;与基因工程相关的双鹭药业、通宝东宝以及华神集团等。
生物医药:4大类23公司布局
温家宝总理日前发表题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话后,“战略性新兴产业”成为市场重点关注的潜力领域,生物医药行业榜上有名。
如果国家财政资金向这些产业倾斜,预计难以估量的民间资本会争相入场,相关的生物医药上市公司也能从中分上一杯羹。
基因工程:通化东宝——胰岛素龙头
“基因医药工程是个朝阳行业”,中国细胞生物学会分子医学分会副会长、中山大学达安基因(002030)股份有限公司首席科学家朱振宇表示:“国内重点进行的是基因科研和临床。1995年至1998年之间,全国大概有几十家类似达安基因的公司,而最近一两年只剩下四五家。”
涉及基因工程的包括通化东宝(600867.SH)、双鹭药业(002038)(002038.SZ)等。
通化东宝是胰岛素行业产业的龙头企业。中国糖尿病患者4000万人左右,治疗药物胰岛素的需求非常大。通化东宝是亚洲第一、世界前三的胰岛素生产商,2009年前三季度胰岛素国内销售快速增长41%。
通化东宝现金流情况良好,重组人胰岛素及制剂项目还获得贴息补助2000万元。据悉,胰岛素二期7000万支制剂生产线GMP认证将在年底前完成,有利于提高产能。招商证券(600999)分析师张明芳表示,“医保付费谈判机制的建立,将推动公司胰岛素国内市场实现向中心城市大医院突破”。
医疗器械:鱼跃医疗——六产品国内第一
我国的医疗器械市场增长势头迅猛,2000年至2008年医疗器械行业年均增长率达到13%-15%。国家新医改和医疗器械产业政策扶持,以及医疗技术的进步等,预计2010年我国医疗器械行业总产值将超过1000亿元,行业发展前景非常广阔。
主板上市公司包括万东医疗(600055)(600055.SH)、新华医疗(600587)(600587.SH)、鱼跃医疗(002223.SZ)、科华生物(002022)(002022.SZ)等将受益于中低端医疗器械市场的扩容。而乐普医疗(300003)(300003.SZ)跟爱尔眼科(300015)(300015.SZ)这两个新登陆创业板的企业也颇具实力。
众多券商把鱼跃医疗作为当之无愧的龙头。鱼跃医疗是国内最大的康复护理和医用供氧医疗器械生产企业。2009年前三季度实现净利润7219万元,同比增长71.61%,成长速度很快,毛利率也持续提升。目前产品43个品种、300多个规格,主要包括康复护理系列、医用供氧和医用影像系列三大类,是我国医疗器械品种最多的生产企业。其中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器、轮椅6个产品市场占有率达国内第一。
其他上市公司也将得益于医疗器械技术政策的推动。乐普医疗所处的医药器械门槛较高,其主导业务包括冠脉支架产品和封堵器,其中冠状动脉药物洗脱支架系统是国内冠状动脉介入手术所使用的主流支架系统,市占率约25%。而新华医疗作为消毒灭菌设备细分行业的龙头企业,在医改的大背景下公司面临较广阔的发展机遇和成长空间。
疫苗类:华北制药——引领血源白蛋白产业革命
中国调研报告网的《2009年中国疫苗市场研究报告》显示,疫苗行业的增长速度有望加快,过去几年疫苗行业的增长速度在15%左右,预计未来几年增速有望达到25%,预计到2012年中国疫苗市场规模接近80亿元。国内众多上市公司,如华神集团(000790)(000790.SZ)、华北制药(600812.SH)、哈药集团(600664.SH)、天士力(600535)(600535.SH)等都先后通过不同的方式介入了疫苗领域。
对疫苗技术方面,朱振宇表示:“国内的甲流、乙肝疫苗方面最高技术与国外差别不大,只有半年的技术差距;而在其他生物医药方面,大概有10年至15年的技术差距。”
华北制药和华东医药(000963)是中国仅有的两家生产国产免疫抑制剂的药企。随着我国基础计划免疫项目扩大和预防疾病的观念增强,疫苗的需求量将逐年上升,从而也增大了培养基级白蛋白的需求。
以华北制药为例,目前华北制药的“基因重组人血白蛋白”正在引领血源白蛋白产业革命。培养基级别白蛋白项目明年将投产,首期15吨产能将贡献利润1亿元至2亿元。
由于华北制药重组预期正逐渐明朗化,再加上当前所处行业被纳入“战略性新兴产业“,其生物医药战略发展未来一两年将有所见效。招商证券分析师张明芳认为,“向生物制药战略转型,逐步实现华药集团整体上市,走过当前低点,公司明后年将顺利实现盈利大幅增长。”
在二级市场表现来看,最近海王生物(000078)、华兰生物(002007)等“甲流疫苗”股票都限期上涨狂潮,白云山“防甲流”概念股狂飙,继以美罗药业(600297)、迪康药业(600466)、通化金马(000766)、恩华药业(002262)、独一味(002219)、丰原药业(000153)、利尔化学(002258)等相关品种接力涨停。
干细胞:ST中源——有望凭干细胞翻身
对技术难度更高的干细胞医疗的研究近况,朱振宇表示,“早在10年前,各大高校都在研究干细胞,潜能很大,投资规模上亿,属生物科学较大的工程。”
ST中源(600645.SH)是唯一一家干细胞工程的上市公司,主营业务包括干细胞基因工程产业化、生物医药和基因制药等业务。
干细胞技术属高新科技产业,若产品成功上市,盈利能力巨大。报告期内,ST中源利润总额4880万元,同比下降25.88%,但毛利率为62.15%,同比上升5.78%,主要原因是高毛利的干细胞收入占比增加。