建行“金牛”基金巡讲专栏(9月11日福州站)

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/28 16:24:54

2010年9月11日 福州站

 

市场短期内加息的可能性不大

银河证券首席经济学家 左小蕾

    今年宏观政策有三大目标:保增长、调结构、通胀预期的管理。从前八个月来看,保增长的目标基本实现,10%左右的增长是一种平稳、均衡的增长。通货膨胀的预期得到有效地缓解,流动性得到了有效的管理,与年初相比,现在大家对通货膨胀的担心小了很多。调结构也初显成效。

    当前的经济实际上是处在一个相对的低通胀预期、相对低风险的状态,经济增长均衡,增速放缓的态势正在趋稳。

    下半年的财政政策将坚持既定的积极方针,会特别支持民生及新的增长领域。货币政策会保持适度宽松的基调,但是,同时会根据流动性和通胀形势的变化在边际上进行动态微调。第三季度加息的可能性不大。首先,目前经济并没有过热,导致7、8月份CPI的上行的主要因素并不具有可持续性。其次,对于这段时间因为自然灾害而带来的粮食价格上涨,利率的调整作用并不显著。第三,工资和价格的一次性调整并不形成通胀持续上涨的循环因素。第四,也是非常重要的一个原因,加息有可能会刺破房地产泡沫,从而不利于房地产的软着陆。从日本、美国的经验来看,连续的加息,可能会成为压垮房地产的最后一根稻草。第五,在升值预期下,加息会吸引更多的热钱涌入。

 

当前市场基金品种的选择

海通证券基金研究中心首席分析师 娄静

    目前的市场处于震荡的概率较大,市场上涨和下跌空间都不大,但仍有结构性的投资机会。

    从政策预期的角度来看,尽管严厉的房地产政策相继出台,但同时国家也有陆续的区域和产业振兴规划颁布。虽然结构调整带来的经济增速放缓短期内难以成为政策全面松动的触发点,但中性和结构性的政策或将成为将来一段时期内的主流。

    从估值来看,大盘权重股表现低迷估值偏低,中小盘愈演愈烈导致估值较高。市场的上行动力要么来自于小盘股的继续上行,结构性估值差距创历史新高;要么来自于大盘股的估值修复,风格轮换。但从目前来看,这两种可能性都相对较低。

    从流动性来看,经济下滑以及通胀的可能缓解,货币政策可能会适度放松,市场震荡区间可能上移。

    在“滞”与“胀”的预期博弈格局下,短期政策进入观望期但没有显著放松的基础。流动性依然相当充裕,指数走势未来将呈现震荡格局,建议有一定风险承受能力的投资者分批买入股票类基金。

    具体到基金品种上,开放式股票混合类基金主要推荐银华富裕主题、兴业有机增长、华商盛世成长、嘉实增长,中银中国精选、大摩资源优选、大成景阳、信诚蓝筹、富国天惠;封闭式基金建议重点关注大成优选,基金通乾和基金泰和。

 

2300-2400是A股价值底,下半年股指将震荡向上

银华成长先锋混合型基金拟任基金经理 李宇家

    市场底部有三种类型:价值底、政策底和经济(业绩)底。价值底因为上市公司超越周期经营而客观存在,政策底则会改变市场预期。我们知道,股票市场的底部总是领先于经济(业绩)底部。因此,只要价值底和政策底重合,市场就会出现阶段性底部。

    具体到A股市场,从价值角度来看,简单参照上证指数2008年的底部位置1664点,考虑上市公司2009年业绩增速在23%,今年业绩增速15%,上证指数对应位置在2400点。同时,在2400点附近,市场出现净增持。金额虽然不多,但说明这个点位水平,对产业资本已有一定吸引力。因此,2300-2400点基本可以判断是A股的价值底。从政策层面来看,上半年政策退出已经基本完成,下半年进一步收紧可能性很小,政策底也初步显现。虽然经济底尚未出现,但经济领先指标企稳,下半年经济将温和回落。因此,较大可能下,下半年A股市场将震荡向上。

    中长期看,中国经济将步入关键转型期。 经济增速可能下移, 外需向内需的回归,投资向消费的让位,区域经济自东向西“雁阵模式”的平衡发展。转型期中,投资机会主要在寻找大消费、新兴产业、传统产业升级、区域振兴受益这四大方向下持续成长个股。