神马文学网基金仓位攀高 预示大盘阶段见顶？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 06:51:46
基金仓位攀高 预示大盘阶段见顶？
www.eastmoney.com2010年09月08日 23:33艾德华投资快报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(13) 当上证指数走到2700点而停滞不前时，基金仓位不失为判断后市走势的有用指标。
本报记者综合多家研究机构发布的基金仓位测算报告得出，截止上周末，偏股型开放式基金(包括股票型及混合型，不含指数型基金，下同)的整体平均仓位已达80%，其中股票型基金的平均仓位已超过85%，而且相当一部分的股票型基金的仓位在90%以上。
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市场人士表示，基金业较高的整体仓位直接反映出基金经理集体乐观的情绪，而根据反向理论，市场在此时见顶的概率也不小。
“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，基金经理对巴菲特的名言看来领悟得还不够透彻。在过去的四年，经历了完整牛熊转换的基金在大部分时间的表现更像是一个追涨杀跌的大散户。
本报记者对基金发布的季报进行统计，结果显示，自2006年至今年上半年的18个季度中，偏股型基金平均股票仓位水平约为76%。偏股型基金整体股票仓位大部分时间围绕76%的平均水平上下运行。低于70%的仅有2个季度，介于80%至90%之间的共计有6个季度。
如图显示，基金仓位的增减变化基本与上证指数的走势相吻合。偏股型基金股票仓位和大盘走势基本呈正相关的关系，当大盘走高(走低)时，基金仓位也随之不断上升(下降)，而当大盘到达关键转折点位时，基金仓位亦基本同时到达峰谷。基金仓位俨然成为判断大盘峰谷的反向指标
自2006年开始，伴随上证指数的拾级而上，偏股型基金仓位也一直在75%-80%的区间内运行。2007年三季度，上证指数创下6124点的历史高点，当时的偏股型基金仓位突破80%。
正当市场憧憬8000、10000点即将到来之时，上证指数便掉头大步迈入熊市，短短一年大跌70%，一路下探至2008年10月份的1664点。被“大熊”吓坏的基金经理也只剩下割肉甩卖一招，持续大手减仓，仓位从2007年底 80%的高位下降至 2008年三、四季度 67%和66%的历史低位。
进入牛年之后，上证指数触底回升，展开了新一轮的上涨，于8月份上涨到3478点的阶段顶位，指数得以翻番。在这期间，上一轮熊市中输惨的基金经理“报复性”加仓，截至2009年末，偏股型基金平均仓位高达86%，创下历史新高。
就在基金仓位创出新高的同时，大盘在2010年再度迎来“小熊”，一路下跌30%至7月初的2319点才稍有喘息，然后在7、8两月实现小幅反弹。7月下旬基金公司发布的二季报显示，上半年末偏股型基金的平均仓位还处于72%的低位，不足三月，生怕踏空的基金迅速变脸，跟随大盘反弹持续加仓，股票仓位狂拉8个百分点至目前的80%。
从过去四年的历史数据来看，80%的仓位水平是重要的临界点。此前偏股型基金整体仓位两次上冲超越80%的临界点后，大盘均在短时内形成了阶段顶部。基金仓位上冲到80%的时段分别是2007年三季度及2009年三季度，而同期上证指数亦创出6124点及3478点的阶段高位。
而在偏股型基金整体仓位持续走高之时，部分业内大佬的反向操作引起了市场的关注。据国都证券基金研究中心测算，广发、嘉实和华夏在上周均选择了减仓，其中华夏已经是连续第五周选择主动减仓，整体仓位已不足70%。渤海证券更是测算华夏在上周减仓幅度即高达3.71个百分点。除此之外，华夏在上月也赎回了自购的旗下4只基金合计3.256亿份。另外，华夏旗下华夏红利、华夏成长、华夏蓝筹以及华夏优势在9月陆续分红，累计分红金额高达165亿，接连的大动作引发了人们关于公募一哥看空后市的猜想。
另一位基金大佬，在去年末早早看空，成功逃顶的嘉实主题基金经理邹唯在上月发布的半年报中继续透露出对后市的悲观情绪，其认为：“随着经济趋势的逐渐下滑，政策二次放松预期的逐渐加强，市场才有望出现阶段性反弹。因此先空，后再关注于阶段性反弹则预计是今年下半年投资的主要着眼点。”