吴征的“独立”和陈晓的“不独立”

吴征的“独立”和陈晓的“不独立”
21世纪经济报道 黄晨霞 2010-09-02 20:44:25
8月17日，一家小公司发了一则公告，彼时没有多少人关注它。在公告里，纳斯达克上市的中国公司华友控股有限公司（简称：华友世纪）宣布公司正式更名为酷6传媒有限公司（以下简称“酷6”)，股票交易代码亦变更为KUTV。与此同时，陈天桥即日起辞去董事会主席一职，上市公司的现任独立董事和审计委员会主席吴征先生将开始担任公司董事长。
相较于国美电器大股东与管理层之间跌宕起伏的商战“悬疑剧”，上述的这则公告平常得一如天气预报。然而，如果通过国美电器争夺战，来审视和辨析股东与董事会之间委托代理的契约关系，那么陈天桥对于酷6传媒董事会的设计，就有了相较国美事件的参照性。
“悬疑剧”的结局，还远未到揭晓时刻。不过就目前来看，国美事件已然为中国本土企业展示了一个重要命题：要重新认识董事会！
作为公司治理的一个重要组织模块设计，董事会的作用是什么，它的能量有多大？
根据安永公司的统计报告，过去两年内，中国公司几乎已经成为全球的IPO队伍中最为主要的力量，2007年香港和中国大陆的IPO融资总额为556亿美元，成为全球最大的IPO集资市场。换言之，越来越多的中国公司通过资本市场转型为公众公司。理论上，一旦成为公众公司，公司就不再是某一股东的私产。
董事会作为代行股东大会权力的公司常设机构，一旦公司通过资本市场募集资金，发行流通股，董事会要代表的则是全体股东的利益。就国美事件而言，2006年5月，彼时拥有国美电器高达75.6%股权的黄光裕及其家族，对国美电器的公司章程做了修改，2006年召开的股东周年大会上，作为排他性实际控制人，国美电器董事长黄光裕授予了国美电器董事会如下权力：国美电器董事会可以随时任命董事，而不必受制于股东大会设置的董事人数限制；国美电器董事会可以各种方式增发、回购股份，包括供股、发行可转债、实施对管理层的股权激励，以及回购已发行股份。
彼时的黄光裕之所以修改公司章程，是为了保障其减持公司股份后，依然是国美电器不折不扣的实际控制人。作为公司创始人，在国美电器内部黄光裕拥有极高的威望，如若没有身陷囹圄的突然变故，将自己对公司的控股权降至百分之三十几的黄光裕，确实可以凭借个人威望和此前对董事会的重新设计，而保有对国美电器的实际控制权。
事实上，中国的大多数民营公司目前的实际控制人都是公司的创业者，而且大多还处于年富力强的状态。他们可能与黄光裕一样，鲜少思考过这么一个命题——一旦公司的股权趋于分散，自己在公司之内仅保有股东的身份时，如何确保自己身为股东的权利？
对此，西方公司治理史专家，根据过去二三十年来公司董事会的失职和越轨行为带来的痛苦记忆，总结过五条有助于形成最佳公司治理经验的董事会设计原则：一、大多数董事应当是独立的——“越独立越好”；二、董事们应当通过拥有股份和激励性的薪酬与股东在经济上一体化；三、董事会们应当强有力地监督经理层的活动和业绩；四、董事会们应当是“通才”——所有的董事都应该从整体上考虑公司；五、董事会的首要任务是为股东创造价值。
在纳斯达克上市的酷6传媒，则从另一个角度给出了解决方案。2009年6月，盛大网络（Nasdaq: SNDA）以4620万美元的价格收购在纳斯达克上市的华友世纪（Nasdaq: HRAY)51%的股权，大约半年后，华友世纪以换股的方式全资收购酷六公司。根据华友世纪2009年年报显示：盛大网络持有公司41.97%的股权，而酷六的创始人李善友在换股之后个人持有华友世纪9.33%的股权，是董事会和管理团队中唯一持股的自然人。在8月17日华友世纪更名酷6传媒之后，李善友出任酷6传媒的CEO。作为酷6传媒大股东的实际控制人，陈天桥则辞去酷6传媒董事长一职，酷6传媒任命独立董事吴征出任公司董事长。
“独立”的吴征出任董事长，对于陈天桥还是李善友都是一个好的选择。一方面，陈天桥用辞去董事长一职这一仪式化的举动，来对外传达对于新任CEO李善友的信任和授权；而另一方面，新任董事长的“独立性”则有助于董事会对管理层行驶监督的职权，保障股东的权利。
黄光裕被拘之后，国美电器董事会召开紧急会议，会上任命公司总裁陈晓兼任董事会代理主席。这次任命与黄光裕无关，因为国美电器管理层无法联系到黄光裕。根据已公开的信息，到2009年1月，管理层得以与黄光裕进行沟通，黄主动辞去上市公司一切职务，陈晓被正式任命为公司董事长。从事后的结果来看，作为大股东，黄光裕若在国美电器董事会内，拥有一位吴征式的独立董事，那么剧本就会被改写。【21世纪网】本文网址：http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-3/1NMDAwMDE5NTc1Nw.html