还能牛多久？9月或现阶段高点

还能牛多久？9月或现阶段高点
www.cnfol.com　2007年09月04日 08:01　中金在线/股票编辑部
多空热议股市还能牛多久 9月或现阶段高点
经过三个小时的多空交锋之后，这样一个观点占据了上风，即：只要后市人民币升值、通货膨胀、上市公司业绩超预期增长等因素依然存在，沪深两地股市的这轮大牛市就将继续维系。不过，近期股指上扬速度过快已是有目共睹，因而在上述整个
上扬动力将来自温和通胀
股改平均"10送3"的对价、上市公司业绩的超常增长， 先后成为本轮大牛市启动以来的主要推升力量。而如今，上证综指已攻克了5000点大关，多数股票的涨幅也已远超过其业绩的增长速度。在这一情况下，我认为，后市大盘继续上扬的动力，将更多地来自温和的通货膨胀。原因是，通货膨胀导致本币的实际购买力下降，进而促使资产类价格的上升，而证券化的资产相对更方便购买。人们可以通过购买股票，依仗企业资产增值的方式来抵御通胀的压力。后市只要通货膨胀的压力不缓解，流动性过剩问题不解决，上市公司资产本身有增值潜力，大盘上扬的趋势就不会改变。
沪深股市的后市会有曲折、震荡和盘整，但总体趋势是向上的，这是由于经济大环境处于升息周期造就的。建议投资者不要轻易去听利空、打听政策；但要留意经济数据，恶性的通货膨胀对股市不利。
我们预测，9月份上证综指可以达到6800点的高位，当然这要看大盘股的表现。不过，我个人认为，上证综指在原有的基础上上扬10%没问题。
未来平均年收益还将有
18-20%
上市公司业绩的超预期增长仍可持续3年左右的时间。仔细分析上市公司的财务数据后可以发现，事实上有相当一部分上市公司的投资收益并不像外界普遍认为的那样是不可持续的、是不健康的，相反在未来若干年是完全可以复制的。不少上市公司持有的并非"交易性资产"，而是"可供出售资产"，这意味着它们持有的是法人股，没有不务正业。
我看好后市的第二个理由，在于我国已进入理财时代。内地目前有16-17万亿元居民存款，有7万多亿元流通市值，即24万亿元左右的金融资产。按照"二八法则"，即80％财富集中在20％较富裕的人群中，2-3亿发达地区的城市居民已拥有近20万亿元的金融资产，即人均7-8万，户均20多万。
如果说几万元钱存在银行里、还可以忍受负利率的话，到了20多万元再不理财眼看财富缩水，是难以想象的。而在中国，要理财除了股市就是楼市，并且80-90％的人只能选择股市，这就是股民日均开户20万、基民日均开户40万的最基本的原因，也是5000点高位的股市很难调整，也调不深的题中应有之义。既然进入了理财时代，流向股市的储蓄资金就将源源不断。
第三，目前我国通货膨胀、人民币升值和资本对外开放呈现"三同步"现象，这必然导致国际资本大量流入中国。内地A股市场是最好的避风港。我认为，沪深股市未来平均还将有18-20%的年收益。
2009
年年中前都会是牛市行情
人民币升值、股改带来股权价值提升、赚钱效应令储蓄转移、人口红利、奥运机遇等天时地利，是促使沪深股市上扬的原因。我认为，汇率型牛市行情会将指数推升到不可置信的高点。在如下症状未出现前，牛市会延续下去：汇率1:5或更高；打压房产的政策消失，房地产泡沫又起；原材料涨价，实体经济火热；总市值超过GDP两到三倍。考虑到国有股全面流通及人民币资本项目自由兑换的进程，2009年年中之前都会是牛市行情，之后或有转折。
2007年前7个月的表现为：5·30之前，题材股及垃圾股疯狂，蓝筹股落后大盘，直至暴跌到3404点；第二次冲击4300点，靠蓝筹股拉动，垃圾股继续暴跌，指数回落到3563点。之后的再创新高，是蓝筹股和题材股的共同作用。
从面上看，蓝筹股和垃圾股的启动时间有所不同，但是从最终的累计涨幅来看，两者没有太大的分别。因此我认为，选股不如选时。
短线上涨中期将现大调整
回顾上证综指的上涨历程可以发现：上证综指从100点起步到1000点，耗费了两年时间；从1000点到2000点，经历了8年时间；从2000点到3000点，花费了7年时间；而3000点到4000点，以及4000点到5000点，各自仅耗费了3个月的时间。也就是说，最近的半年时间，上证综指上扬了2000点。
对照周边股市的行情同样可以发现，当前沪深股市的上扬速度过快。中国香港恒生指数从3000点上涨到5000点，花了两年的时间；美国道琼斯指数从3000点到5000点，也花了两年的时间；而上证综指从3000点涨到5000点，只费了6个月的时间。
中国台湾股市，当时因为与当前内地股市基本相同的原因(台币升值、流动性泛滥、GDP增速超过10%)而暴涨，结果股指从1000点暴涨到了12000点，随后又惨跌到了2000点。从技术角度看，目前沪深股市的上涨速度明显过快。如果按照目前的上涨速度推算，两年半后，上证综指将登上15000点。
况且，在上证综指由3404点到5235点的上攻途中，没有出现像样的回调。因此我认为，眼下不宜再采取惯性思维的方式。我的判断是，大盘短线上涨，中期将出现大调整。
股指期货不影响中长线趋势
股指期货的推出，只会加剧沪深股市的短线震荡，不影响中长线趋势。因此，何时推出股指期货并不重要，也没有区别，把精力放在猜测股指期货何时推出上毫无意义。一般来说，假如在股指期货推出之前，市场维持的是上扬趋势的话，那么股指期货推出后，大盘仍将维持上扬的态势。
周边股市的经验表明，股指期货的推出，将改变市场的交易结构。一般情况下，股指期货即将要推出的一段时间里，相应的股市往往表现为大幅攀升的局面；而股指期货正式推出后，则呈现出震荡回落的态势。有了期指之后，某些跨市场的组合投资方式会应运而生。届时，在一些时间窗口上，尤其是在有关期指的最后交易日里，两地股市会出现目前大家还没有见过的多空搏杀景观。
9月中旬可能出现阶段性高点
股市还能牛多久？一句话，沪深股市10年牛市才刚刚起步。对于近期的大盘走势，我总结了三句话：7月行情出乎意料，8月行情高歌猛进，9月行情震荡加剧。尽管我看好后市，但是从节奏上判断，我认为，9月份上证综指在上周五高点5235点的基础上再加上400到500点，就差不多了，阶段性的高点可能出现在9月中旬。上周盘中的百点回调，显然幅度不够深。(青年报)