Barclays急于扩张不如脚踏实地

Barclays Plc在全球市场表现出迅猛扩张的雄心壮志。然而在它的老家伦敦，很多严重问题正急待解决。
去年，这家大型英国银行企业将触角伸向了海外，宣布在美国、印度、中国和南非扩张的一系列计划。在首席执行长约翰•瓦尔利(John Varley)的领导下，Barclays立志将自己打造成全球首屈一指的银行，并力争在英国市场疲软的情况下实现海外市场的收入增长。
鉴于Barclays的美国存托凭证去年下跌了7.9%，投资者似乎可以逢低吸纳该股。与之相比，跟踪20几家美国大型金融服务公司的Keefe, Bruyette & Woods银行指数去年持平。
但想在该股上押注的投资者也应当考察一下该公司后院的表现。Barclays的英国零售银行业务一直表现不佳，在消费者调查中几乎位于最末。摩根士丹利(Morgan Stanley)的一位分析师在最近的报告中指出，Barclays的客户很少将这家银行推荐给朋友。其财务报告也毫无亮点。2005年上半年，Barclays英国业务的税前利润较上年同期下降2%，为5.49亿英镑（9.45亿美元），而同期Barclays税前利润增长9%，至27亿英镑。
尽管该股去年大幅下挫，但从10.5倍的本益比（基于今年的每股收益预期）来看，它并不比同类股票便宜。Barclays是以市值计全球第十四大银行，与法国巴黎银行(BNP Paribas SA)和意大利的UniCredito Italiano SpA规模相当。
去年早些时候，Hansberger Global Investors的弗朗西斯科•阿尔祖鲁(Francisco Alzuru)称，Hansberger出售了所持Barclays的股票。他说，他并不认为提振Barclays利润的投资银行子公司Barclays Capital还能继续保持收入增长，他宁愿投资英国零售银行巨头HBOS PLC.。“很长时间以来HBOS一直是行业的佼佼者，”阿尔祖鲁说。
零售银行业务的表现也引起了Barclays内部人士的担忧，该业务拥有1,400万客户。投资者和分析师指出，除非瓦尔利能够彻底整顿零售银行业务－－该业务占Barclays利润总额的20%－－否则该股将继续面临压力。这反过来也将使瓦尔利丧失用以展开大型并购的大量资金。此外，疲软的股价还将继续激起市场有关Barclays可能被其他公司收购的传言，像美国银行(Bank of America Corp.)，或是对去年上半年实现20%利润增长的Barclays Capital垂涎的其他买家。
“人们喜欢零售业务的收益，”摩根士丹利银行业分析师大卫•威廉姆斯(David Williams)称，去年秋季他针对几家大型英国银行撰写了详细的分析报告。10月份，威廉姆斯将Barclays的股票评级定为增持。他说，Barclays一直以稳定、高质量著称。摩根士丹利与Barclays有投资银行业务往来。
2004年9月就任首席执行长的瓦尔利，眼下正在著手整顿零售银行业务，包括重组该业务管理层。最大的一个手笔就是聘请了Washington Mutual前零售业务负责人迪安娜•奥本海莫(Deanna Oppenheimer)，她于去年10月末加盟Barclays，与迈克•罗杰斯(Mike Rogers)和罗杰•戴维斯(Roger Davis)组成三人小组，负责重组零售业务。
然而上个月，三人小组出现意外变动，有两位成员退出。Barclays宣布，其英国银行子公司首席执行长戴维斯将离开公司，即刻生效。英国零售银行业务董事总经理罗杰斯被委任新的职位。
当时瓦尔利表示，这些变动并不预示著公司将进一步遭遇麻烦，尽管他们看上去好像都是突然做出的决定。就在此前一周左右，戴维斯还与银行出纳员举行了会议。3周前，罗杰斯还被指派回答《华尔街日报》(The Wall Street Journal)有关该零售银行业务的问题。
在那次历时一个小时的采访中，罗杰斯并没有透露即将离职的任何迹象。公司曾责令他组织一个团队提振零售银行业务，之后在2004年中期对他委以了上述职务。
他的任务之一就是改善糟糕的客户服务。摩根士丹利在近期的英国银行回顾报告中指出，在一线银行中，Barclays的客户满意度是最低的。“客户感觉Barclays并不清楚客户是谁，他们有那些需求，”摩根士丹利的威廉姆斯说。
罗杰斯在接受采访时表示，Barclays在削减成本方面取得了巨大成功，公司目前正在通过大规模升级技术来提高客户服务及公司营业额。他还表示，Barclays一直在增聘出纳员（一线网点中已有1,500名新聘员工到位），并通过提高薪酬待遇来改善聘用状况，例如为支行高级雇员加薪、配备更多新车。该行还根据客户服务质量、客户保持度及销售水平制定了奖励机制。
去年11月，Barclays宣布将不再依赖美国抵押贷款公司Countrywide Financial Corp.处理抵押贷款业务。目前，抵押贷款从发放给客户到再融资的平均时间大约为3年半（仅相当于5年前的一半），罗杰斯表示，Barclays希望能够在保留客户方面做得更好，迎合客户对最佳利率的需求。为了做到这一点，该行决定自行处理贷款，包括产品开发和服务等。
此外，Barclays将在各支行配备更加先进的电脑系统，以便出纳员更准确地判断可能申请抵押贷款或购买保险产品的潜在客户。该行还将客户新开帐户的处理时间由50分钟缩短至20分钟左右。
“我们认为时间可以缩短三分之二，”罗杰斯说。
对于公司采取的种种措施，部分股东有保留地表示了满意。“公司已经开始好转，”伦敦Morley Fund Management的尼尔•韦斯利(Neil Wesley)说。据FactSet Research Systems Inc.的数据，截至12月16日，Morley持有伦敦交易所上市的1.18亿股股票。“他们现在需要做的就是用行动表明，他们的确有能力提高收入。”
但Barclays仍然任重道远。摩根士丹利的威廉姆斯去年秋季曾对投资者表示：“Barclays的英国零售部门正在讨论‘摒弃旧俗’的问题，而我们认为这未免要求太高了。能够把‘旧俗’做好就已经足够了。”