中国平安1010年中期业绩报告会纪要

1。中报相比年金业务占比下降，随着年金税收递延试点政策预期的临近，中国平安在年金方面有什么策略？2010年中国平安寿险业务发展迅速，但是相比去年同期保单件数变化不大，请问中国平安采用何种措施使得件均保费增加？

企业年金业务的发展需要长期客户的累积和业务规模的累积，中国平安期待该政策的试点，中国平安在年金产品方面的发展策略主要依靠客户资源的累积，年金的交叉销售和前期业务的累积，并且通过后台服务的改进来提高年金业务的规模。

中国平安销售人力多年来一直稳步增加，销售人员从2006年20万增加到2010年的40多万，随着销售队伍的成熟和稳定，业务员个人产能得到提高。上半年保单销售主要以储蓄型保单为主，消费者收入的增加使得件均保费由所提高。高端客户的中产阶级收入增加对于件均保费的增加影响很大。

2.2010年上半年准备金评估利率的变化对于中期业绩有什么影响？上半年投资收益90亿元，除此之外，其他利润来源于哪些方面？

中国平安准备金评估利率是按照保监会2号准则的要求，以750日无风险收益率曲线平均为基准，在此基础上加上一个SPREAD（溢价）计算得出的，在中报中采用的是最近750日的 收益率曲线平均计算的，评估利率变化对睡前利润影响为9.63亿（减少），无风险收益率相对于去年，下降了一点点。

上半年传统险业务利差稳定，其他利润主要来自于业务增长，费用控制，死叉相对稳定。2好2会计准则对利润的平滑有一定作用，首日得力的摊销和风险的编辑的摊销都在一定程度上保持了利润的稳定。

3。并购深发展对于中国平安偿付能力的影响有多大？以中国平安目前的资本计算，能够支撑多长时间是的整个集团的偿付能力维持在150%以上？中期产险改善了盈利，这种改善是否具有持续性？

2010年中报中，中国平安按照联营企业的形式将深发展并入集团公司偿付能力的计算，这在一定程度上拉低了集团的偿付能力。目前深发展的资本充足率在10.4%-10.5%左右，折算成偿能力比率在130%-140%左右，这在一定程度上抵消了集团的偿付能力。但是资本充足率在200%以上的银行很少，集团偿付能力的计算标准严格按照保监会的标准进行，从目前看各个子公司的偿付能力都是健康的，集团会根据子公司的业务综合平衡对资本的要求。

成熟国家产险周期一般为5-7年，中国产险市场的好转来自于监管环境和从业提的改善，因此中国产险的回暖不同于国外的周期性波动，因此这种储蓄型会继续，向好的趋势不会改变。中国平安利润的改善和综合成本的下降来自于保费的品质和业务的细致筛选，合理的定价，对理赔的管控，良好的后院平台以及营运成本的降低。

4. 人力方面（营销员队伍）往往表现为上半年少，下半年多，这是否意味着人力增长存在增长瓶颈？银行70%对公业务如何走出自己的特色？

中国平安2006年营销员为20万，截止上半年6月底为41.6万。并表现出健康发展的态势。中国寿险市场代理人队伍的发展空间很大，很多三四级结构城市（省会级以上城市）的人力平台还很低，发展空间还很大，因此未来有着持续稳定较好的增长，目前人力队伍的建设与营销规划是一致的，上半年主要是业务发展的投入，下半年主要人力发展的投入，下半年人力增长会加速。

交叉销售分为对私与对公。对个人的交叉销售思路很清晰，对公业务销售主要利用现有2万多个产险和养老金团队的销售。对公业务存在两种模式，关系销售和专业销售，我们采用关系加销售的形式，中国平安有200万企业客户，有2万多业务员与其有着密切的合作。平安IPO项目上半年为22家，前期累计了大量的关系型客户，银行存款增长的22%来自于交叉销售，超过一半都是对公的。在人员培养方面，中国平安经历了从产品销售到客户经营的过程。

5．中国平安件均保费是如何变化的？您刚才提到准备金调整减少9.63亿，风险溢价和合基准利润是如何调整的？收购深发展之后银行业务未来的发展思路是怎样的？

09年上半年件均保费为6400,2010年为8000多，这主要是因为上半年销售以储蓄型产品为主，在产品策略和投入方面没有变化。今年件均保费增加主要来自于储蓄型保单的销售，业务的超预期增长，消费者踊跃购买以及大单件数的增加。在产品策略方面坚持以客户需求为导向，给客户和股东以合理的回报。

中国平安以保监会公布的750天移动平均的无风险收益率曲线为基准（benchmark）的准备金评估利率，有些年份利率上升了2-3个bps，半年中报没有调整spread(溢价)。传统险对准备金评估利率很敏感，因此对利润波动性很大，下半年的波动性会大一些，我们会及时做好披露工作。

银保方面健康平稳增长来自于对高端客户和长期客户的积累，同时兼顾了对资本金的需求。中国平安在银行以推行长期的保障性较高的产品为主，产品接近于个险产品。中国平安与国内几家大银行有着积极密切的合作，因此安排销售了长期的价值性较高的保障性产品。实际上驻点销售人员的产能高出个险5-10倍，未来还会积极发展这一业务。随着未来自有银行的发展，还会有紧密的合作，上半年银保合作也是按照内部的规划进行的。

6．中国平安ROE目标是多少？是否会持续？

中国平安ROE长期目标为15%，我们会努力实现这一目标。

7.万能险结算利率下降，分红险比例上升是否是因为新准则下万能险不计入保费，从而影响市场份额？是否意味着压缩万能险规模，增加分红险销售呢？银保期交业务的利润率相对于趸交易情况如何？

2号准则要求对保单进行重大风险测试，对万能险进行分拆，储蓄合同在保户储金会计科目体现。实际上产品如何确认保费并不影响现金流，也不会改变对公司和客户的价值。中国平安的产品策略不会因为2号准则而改变。产品策略以客户去求为导向和公司利益为主，不会受会计准则的影响而改变。

银保产品上半年期交比例提升，产品销售主要侧重期限较长的产品，如10年以上期交，也有一部分3-5年期交的。上半年主要注重一些保障性搞，交费期长的产品，以提高整体的利润率。从利润率来看，银保期交产品的利润率高于趸交，但是低于个险渠道的产品。

8．传统险定价利率放开对行业和中国平安有什么样的影响？中国平安如何应对？日本受08年经济危机的影响，处于低利率时代，对寿险业打击很大，就目前经济形势，对中国保险行业和中国平安影响如何？

从长期看，保险产品定价利率的开放是一个趋势，对整个行业来说也是好的。从目前看，定价利率何时放开，如何放开还在讨论中。

日本低利率时代主要是受国内经济，人口和低增长环境决定的。中国与日本的情况有巨大的差异，中国长期以来一直维持8%以上的增长，因此利率不会长期停留在低利率时代。中国平安目前的保证利率在1.75%至2.5%之间，在高通货膨胀（3%以上）率以及城市化进程加快，第三产业高速发展的情况下，寿险未来的潜力巨大，寿险公司也能维持较好的盈利能力。寿险业务与人们的储蓄习惯有很大的关系，未来健康保险的商业化发展，养老保险体系建立都会给寿险以巨大的发展空间，其中很对机会都不会受到利率的影响。

9．平滑准备金未来如何处理？是否会对业务造成波动？是否会因此增加税收支出？分红险业务发展有何计划？托业务管理费收入是否稳定？保监会放开PE投资以后，这部分是否会从信托转移到集团？

上半年分红险占比较高与2号专责没有关系，原因上面已经介绍，并且目前没有听说万能险的想法，万能险是一种储蓄加保障性质的保险，万能险的保障平均12万，该保险甚至超出了部分分红险。上半年主要是分红险增长使得万能险占比下降，2号准则不会改变企业的现金流，万能险结算利率还是来自于账户表现和对未来投资的判断，从而给客户较为平滑的利率。

上半年信托的财务管理发展较好，高端客户和中产阶级的财富增长空间给信托业务提供了稳定的管理费收入，并且不会占用自由资本金。信托业务中个人业务占比为20%-30%，但盈利达到60%以上，未来产品侧重于客户需求强，期限长的产品，以及在房地产和PE投资方面的需求，未来会有更多的投资机会，投资团队的水平也在逐渐增加。发展策略经历了产品推动为主导财富管理为主，未来会 管理为主的趋势，发展空间很大。