信息过滤器——提高判断力的重要手段d

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 03:28:35
股市不仅是资源配置的高级手段,也是各种信息的集聚场所,搜集信息,对信息做出正确判断,是投资者的基本功。

    学习过无线电技术的朋友都知道,为了使电子线路正常工作,少不了各种类型的滤波器。在投资领域,为了做出正确决策,对信息的过滤同样重要。打我进入股市并关注股指走势以来,有关股市的信息铺天盖地,几乎每天都能看到二种不同的观点,一千个分析师一千个说法,究竟哪个是对的呢?为了获得比较客观的信息,有必要自己给自己配置一个“信息过滤器”,以提高我们的判断能力。
    作为一个普通投资者,怎样从纷繁复杂的信息中选择有用的内容,是每天都会遇到的头疼问题。本文试图从以下七个方面提供一些思路,与朋友们交流。这七个方面是:

         一、数据直通、二、关键因素、三、周边市场、四、政策因素、五、技术分析、六、逆耳忠言、七、按需搜索。
  一、数据直通
    人们每天都在与数字打交道,股指的涨跌是由涨跌背后的数字引起的。股指的变化使人喜怒哀乐,人们的喜怒哀乐又会引起股指的变化。根据可靠的数据写成的分析文章能够帮助我们正确地理解数据,从而科学决策。数据是我们决策的重要依据,对数据应当一律开绿灯,特别是权威机构发布的数据。
    在国内,反应基本面的数据,如GDPCPIPPI,反应股市的基本数据,如市赢率,上市公司业绩,成交量,大小非解禁等。
    在国外,股市走势,全球经济,油价等,国内外的这些重要数据都应当进入我们的视野。
    在这许许多多的因素中,在某一段时间里,有起到关键作用的因素吗?


二、关键因素
    什么是关键因素呢?我们先来看二个例子

    例子一:同是油价跌,道指二重天,为什么?

    国际油价的下跌,对当时美国股市是个利好。2008715油价下跌4.44%,然而道琼斯工业指数没有上涨,反而下跌了0.84%这是因为美国公布的经济数据不好所至。    美国6月份生产价格指数环比上涨了1.8%,远高于预期的1.4%,同比涨幅更高达9.2%。6月份商品零售额按月只是增长了0.1%,逊于市场预期的0.4%。    两个重要的因素同时影响美股,但最终经济数据起到了关键作用。    但到了2008716油价下跌2.98%道指大涨2.52%这又是为什么呢?因为前一天道指的下跌对基本面的影响已经有所消化,第二天,油价继续下跌,二天下跌的积累效应超过了基本面的影响,促使道指上涨。

    例子二:同样的情况,A股也出现过。数据见下表:

日期
油价
道指
恒指
沪指
08-07-17
-5.31%
+1.85%
+2.44%
-0.78%
08-07-18
-0.32%
+0.44%
+0.64%
+3.49%
        2008717油价大跌5.31%,道指大涨1.85% 恒指大涨 2.44% 按常理上证综指肯定会上涨,但却跌了 0.78%,这是为什么呢?原来这一天公布6月份经济数据。从整体数据情况看,基本符合市场预期。上半年国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展,上半年GDP增长10.4%回落到了既定的目标上。         6月份PPI数据为8.8%CPI数据为7.1%CPIPPI高位“剪刀差”的现象正在加剧,显示企业成本转嫁能力下降。今年三、四季度伴随需求的减少,企业盈利相对上半年会有所下降,市场的估值可能仍会有所下移。出于对上市公司业绩的担忧,周边环境的利好并没有激发投资者的做多热情。
       2008718油价仅下跌0.32%,道指仅上涨0.44% 恒指仅上涨 0.64% 上证综指却大涨 3.49%,这又是为什么呢?
    同样道理,第一天上证综指的下跌对基本面的不利因素已经有所消化,周边环境的二天利好,致使18日上证综指大涨。
当国内基本面、国际环境、和投资者的心理产生共振时,新一轮反弹将是水到渠成的事。国际环境的影响将反应在基本面上,投资者的心态也取决于基本面的好坏,基本面好,做多热情自然好。由此可见,基本面的数据始终是我们观察股指走势的第一要素。
    随着中国证券市场环境和投资者心态的愈加成熟,对企业盈利和宏观经济等基本面因素的判断越来越成为影响股票价格的最主要因素,当然,无论是宏观经济、政策影响、周边市场,市场关注的核心都落到对企业盈利水平影响的预期方面,基于这种预期并确认一个估值水平,最终决定了市场走势。 
三、周边市场

    全球经济正处于一体化的年代,中国经济和股市受周边市场的影响越来越大,其中最主要的是道指和恒指。据我的观察,从2009年起,A股开盘受美股影响,盘中受港股影响,特别是10点、13点、1430分,但最终的走势取决于A股的自身情况。


     沪指开盘与道指涨跌对应表



09-01-02


09-01-05


09-01-06


09-01-07


09-01-08


09-01-09


道指涨跌


2.94


0.91


0.69


2.72


0.31



沪指开盘



1849


+29


1878


-2


1938


+1


1890


-34


1875


-3




09-01-09


09-01-12


09-01-13


09-01-14


09-01-15


09-01-16


道指涨跌


1.64


1.46


0.30


2.94


0.15



沪指开盘



1897


-7


1880


-12


1862


-1


1912


-16


1928


+8


    从2009年的第一周和第二周的情况看,A股开盘与道指收盘点位建立了一一对应关系,道指涨得多,A股高开多,道指跌得多,A股低开多。十个交易日无一例外。

    但盘中走势受港股影响比较大,如200917,上证指数低开后三度翻红,1415又顽强上攻,1430分第四次翻红,无奈港股大跌,A股跟着跳水,最终下跌0.68%,但跌幅明显小于港股(-3.37%    新年第一周沪指总体上涨4.62%道指下跌4.82%,恒指下跌-4.42%,改变了跟跌不跟涨的状况。第二周的走势与第一周如出一辙,沪指上涨2.60%恒指下跌7.8%,道指下跌3.70%         A股走强我认为是超跌反弹。2008道指下跌33.84%,恒指下跌48.27%,而沪指跌幅高达65.39%,比道指的跌幅高出近一倍,广大股民、基民已经为此付出了沉重的代价。 
四、政策因素

    过往经验证明,历史上股市的见顶、见底,都与货币政策、经济政策和股市政策的调整有关。
  近期
政策大转向,宽松的货币政策、保增长的经济政策、积极的股市政策的“三大转向”,正在从根本上改善股市基本面,政策的累积效应正在显现。
  三大转向中,最关键的是货币政策由从紧转向适度宽松;最可信赖的是政府保增长的决心;最值得期盼的是积极的资本市场政策,中央已将稳定发展资本市场提到了前所未有的高度。

    决定股市涨跌的第一要素是市场流动性。尽管目前市场预期很悲观,但2009年股市趋势其实非常清晰:一是在经历了70%的跌幅之后,在只能单边做多的机制下,2009年股市只有上涨一条路,这是刺激内需经济战略的需要,也是稳步发展资本市场新纲领的需要;二是2009年行情要么以政策驱动,要么以资金驱动,不会靠业绩驱动。从目前看,2009年股市的政策氛围是阳光灿烂的,资金流动性也是相对充沛的,只是涨多涨少的问题而已。   

        总之,2009年市场流动性足够充沛,2009年行情将由流动性来推动。既然行情是可预期的,而行情最大的魅力就在于超预期,目前不看好的理由越多,未来超预期的概率就越大。    总体而言,凡是有利于本国社会稳定,有利于经济增长的政策对股市都是利好,反之是利空。我们应当密切关注政策动向,让我们的投资活动建立在可靠的基础上。 
五、技术分析
    我们应当掌握一些技术分析的方法,关注一些市场走势的技术数据,但永远是市场决定市场而不会是技术分析决定市场。我们对技术分析只是掌握与关注,不能轻信,更不能迷信。    市场是一个本身不会产生财富,而只能完成财富转移的某个特定人群博弈的场所。进入这个场所的所有博弈人群都希望通过这个场所得到财产而不是失去财产。但最后结果总是会和大部分博弈人群的想法不一样,市场总能顺利地完成财富转移,而这个转移过程的完成一定表明至少有70%的投资人最后错了,亏钱了,他们的财产被重新分配了。  
    市场唯一能做的就是通过各种各样的方式让大家出错。欺骗,欺骗,再欺骗,利用,利
用,再利用将永远是市场唯一的主题。我们看到的在底部的“之”字形调整就是针对本来对市场判断准确的投资人,使他们最终因为频繁的上下价格波动而失去持有信心和耐心,而扎空和诱多的目的也是为了让市场中的某些投资人失去耐心和信心。因此,在我们进入技术分析这个领域的时候,我们要记住,它只是帮助我们了解市场的一个手段和工具,最最重要的依然
还是市场本身。
     技术分析是透过图表或技术指标的记录,研究市场过去及现在的行为反应,以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的,我们也由此可知──技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。技术分析则让我们把握具体购买的时机。技术分析的基本观点是:所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素,包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等,都集中反映在股票的价格和交易量上。是根据股价本身的变化来预测股价走势。
     而基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析,以此来研究股票的价值,衡量股价的高低。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票,基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势。
    在时间上,技术分析法注重短期分析,在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法,但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用,即使在运用技术分析法判断短期走势和确定买卖时机时,也要考虑到基本面的因素。
       由于王荣林准确地预测5.306124的顶部后,一度受到投资者的追棒。波浪理论在预测中长期走势上有其合理性,但在预测短期走势上陷入了纯技术的泥潭。在08年2月王荣林预测:整体在08年的反应是上窜下跳,是个整体的过渡年,这个调整的时间一般至少需要一年,甚至二年的时间才能完全调整好。”
    但在08年3月预测短期走势时,他说:“下周,尤其是下周的6日左右,又是个比较敏感的时间,中期和短期的敏感时间,也就是不排除从这里开始产生一个比较大的行情。”但实际上时间窗口并未开启。

    在08年6月他又预测:从浪型上判断,目前已到了末期,6月的第一周是非常重要的时间窗口,大盘已经到了非常敏感的时间,尤其到了下周的二、三时间敏感点,大盘向上突破的概率是非常大的。但大盘又一次跟王荣林开了个玩笑,这是为什么呢?

    我认为没有开启的原因有三: 周边股市大跌,美股影响港股,港股影响A股; 联通复牌,有人砸盘;大盘IPO重启。
    由此可见,在进行技术分析的时候,一定要充分考虑到基本面的因素。
     技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低,这并不重要,重要的是存在更大的笨蛋愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所须做的只是抢在最大笨蛋之前成交,即股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出。

 六、逆耳忠言

    许多人都喜欢听符合自己意愿的声音。但是“真朋友永远都是在你的对立面说你不认同的话”。有时候,炒股就像生活里的朋友一样,他们骂你,指责你并非看不起你,而是更加关心你。因为真朋友永远不会符合着你说你想听的话,而是说你不相信,不认同的话来时刻提醒你,即使你不理解他,他也当你永远是朋友”
    当上证指数还在2832点上涨犹酣时,经济学家左小蕾[银河证券首席经济学家19928月获得美国伊里诺依大学博士学位( 国际金融, 经济计量学)]2007年1月21日就告诫股市乱估价没调整的市场不正常. “不负责任的“价格重估”对资本市场的发展是非常有害的。这种集体“价格操纵”的行为,全球还没有一个金融体系能够监管和控制。但是资本市场和经济规律,让所有的炒作最后付出代价,包括炒家也是“昙花一现”。”
    我相信,在股指经历了暴跌后的今天重温左小蕾的这段话,会感到特别亲切。可在当时我们的网友反映非常激烈:
   “把左小蕾拖出去毙拉!”
   “强烈建议国家安全局调查左小蕾和其丈夫汤敏的真实背景”
   “左小蕾和谢国忠都是想搞乱中国经济的国外敌对势力雇佣的走狗”
   其实,对于左小蕾本人而言,倒也没有什么,只是对我们投资者失去了一次听取真话的机会。
   谢国忠,当初人们非常讨厌的人,现在是2008年预测股指最准的人早在2008-01-23,谢国忠就预言A股真正价值只有2000点
   他说:”目前,美国经济在衰退当中,日本的经济也在衰退当中,这必然会影响到公司的业绩,因为需求放缓甚至萎缩,对公司的业绩可能带来很大影响。A股暴跌之后还是处于大泡沫的阶段,事实上以基本面来计算,A股的真正价值只有2000-2500点之间,”  
再说说空军司令侯宁 200861发出了“政策底根本不可靠 6月将有可怕的急跌”的忠告。
    可是我们的网友回以“千刀万剐一万次”,事实是2008年6月上证指数下跌20.31%,是调整以来跌幅最大的一个月。    我相信经过大熊市洗礼的投资者对各种声音会有一个正确的态度。我们不害怕听各种声音,因为股市怎样走不是喊出来的,而是取决于自身的价值。
    如果被侯宁一喊空股市应声下跌,那倒好了,多头有的是人才,喊声一定会超过侯宁。

七、按需搜索
    网络有着取之不尽的资源,应有尽有,都能查到,除非想不到。这里的关键是你想要什么?如投资策略一、二、三的第一部分,一开始只关注大小非减持,而且只关注今明二年,后来才关注全部数据。影响大盘走势的不确定因素很多,于是我又从大小非减持扩展到CPIGDP以及全球经济等,边思考、边搜索、边整理,初步建立了比较系统的概念,正如大家看到的第一部分内容。
   又如,在《寻找钥匙串安全的方法》中的观点,起初只是朦胧的粗浅的,为了证实和完善自己的认识,总要去网上查找一番,结果总不会空手而归。文中的“奥运行情”着实花了不少时间,一种方法不行换一种方法再试,终于查到了我所需要的数据。