神马文学网QFII增仓小盘股 以成长抗估值泡沫
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【QFII】QFII增仓小盘股 以成长抗估值泡沫
【2007.08.17 07:55】 来源：每日经济新闻 作者：秦洪
虽然银行股、地产股近期出现调整走势，但业内人士依然认为市场的主线索非银行股、地产股等大市值股莫属。不过，有敏感的投资者却发现作为机构资金先锋的QFII在近期却有另辟蹊径的趋势，即半年报显示QFII在增仓小盘成长股，那么，如何看待这一信息呢？
QFII意欲离开泡沫蓝筹？
不可否认的是，QFII在投资理念方面的确有着独到之处，在QFII制度开创之初，瑞银第一单就包括上港集箱（上港集团的前身）、宝钢股份等品种，这些品种均是目前A股市场当仁不让的大型蓝筹股。随后QFII也相继出现在招商银行、中兴通讯等诸多大市值股身上，并在近年来的蓝筹股行情中获益匪浅。
但诚所谓凡物皆有度，蓝筹股经过近两年的炒作之后，已明显出现了透支未来一至两年业绩成长的现象，尤其体现在银行股、地产股上，其中地产股的平均动态市盈率已达到45倍左右，银行股的市净率也达到4倍左右，这已是近年来的最高估值纪录，压力不容忽视，而且与国际成熟资本市场相比，也不具备估值优势，有一定的泡沫化趋势。所以，QFII审时度势在二季度相继减持了银行股、地产股、钢铁股等蓝筹股。
小盘成长化解估值泡沫
而从半年报来看，QFII的投资方向出现了较大的改变，即不再以大为美，而是介入到具有高成长优势的小盘股中，比如说在中小板块的獐子岛、众和股份、巨轮股份、高新张铜等个股的半年报中就可以看出QFII的身影，其中巨轮股份更是得到QFII的追捧，有两家QFII现身其半年报的身影中。
但有投资者也认为，目前小盘成长股的估值泡沫并不比蓝筹股低。对此，笔者认为，主要是两方面的因素，使得小盘成长股的投资机会得以显现。一是小盘成长股的净利润成长性非大盘蓝筹股所能够比拟的。比如说巨轮股份，目前07年动态市盈率为30倍，但由于IPO募集资金项目已投产且明年可转债项目也将投产，因此，未来业绩将保持着年复合30%甚至50%以上的增长。二是小盘成长股所面临的经营环境较大盘蓝筹股较为乐观。
关注两类小盘成长股
正因为如此，笔者建议投资者跟着QFII的思路走，可以加大对小盘成长股投资机会的选择，这其中主要有两类个股，一是行业前景乐观的装备制造业，比如受到汽车产业规模的提升预期，未来轮胎模具行业的市场容量将迅速拓展，故巨轮股份仍有机会，这其实也是QFII等机构资金青睐的原因。再比如说大橡塑所处的石化装备制造业，随着我国对石化装备制造业国产化的推动，也会引发各路资金提升对其股价的乐观预期。类似个股尚体现在中科三环、安泰科技等诸多电子信息类个股身上。
二是产业整合所带来的投资机会。比如说久联发展、南岭民爆等民爆类个股在近期走势较为抢眼，其原因在于我国加大了对民爆行业的整合，整合后的盈利能力有望大幅拓展，因此，此类品种也将可能会得到QFII等机构资金的青睐，未来股价走势也相对乐观。类似个股尚体现在兴发集团、马龙产业、六国化工等诸多个股身上。
(渤海投资)
【2007.08.17 07:55】 来源：每日经济新闻 作者：秦洪
虽然银行股、地产股近期出现调整走势，但业内人士依然认为市场的主线索非银行股、地产股等大市值股莫属。不过，有敏感的投资者却发现作为机构资金先锋的QFII在近期却有另辟蹊径的趋势，即半年报显示QFII在增仓小盘成长股，那么，如何看待这一信息呢？
QFII意欲离开泡沫蓝筹？
不可否认的是，QFII在投资理念方面的确有着独到之处，在QFII制度开创之初，瑞银第一单就包括上港集箱（上港集团的前身）、宝钢股份等品种，这些品种均是目前A股市场当仁不让的大型蓝筹股。随后QFII也相继出现在招商银行、中兴通讯等诸多大市值股身上，并在近年来的蓝筹股行情中获益匪浅。
但诚所谓凡物皆有度，蓝筹股经过近两年的炒作之后，已明显出现了透支未来一至两年业绩成长的现象，尤其体现在银行股、地产股上，其中地产股的平均动态市盈率已达到45倍左右，银行股的市净率也达到4倍左右，这已是近年来的最高估值纪录，压力不容忽视，而且与国际成熟资本市场相比，也不具备估值优势，有一定的泡沫化趋势。所以，QFII审时度势在二季度相继减持了银行股、地产股、钢铁股等蓝筹股。
小盘成长化解估值泡沫
而从半年报来看，QFII的投资方向出现了较大的改变，即不再以大为美，而是介入到具有高成长优势的小盘股中，比如说在中小板块的獐子岛、众和股份、巨轮股份、高新张铜等个股的半年报中就可以看出QFII的身影，其中巨轮股份更是得到QFII的追捧，有两家QFII现身其半年报的身影中。
但有投资者也认为，目前小盘成长股的估值泡沫并不比蓝筹股低。对此，笔者认为，主要是两方面的因素，使得小盘成长股的投资机会得以显现。一是小盘成长股的净利润成长性非大盘蓝筹股所能够比拟的。比如说巨轮股份，目前07年动态市盈率为30倍，但由于IPO募集资金项目已投产且明年可转债项目也将投产，因此，未来业绩将保持着年复合30%甚至50%以上的增长。二是小盘成长股所面临的经营环境较大盘蓝筹股较为乐观。
关注两类小盘成长股
正因为如此，笔者建议投资者跟着QFII的思路走，可以加大对小盘成长股投资机会的选择，这其中主要有两类个股，一是行业前景乐观的装备制造业，比如受到汽车产业规模的提升预期，未来轮胎模具行业的市场容量将迅速拓展，故巨轮股份仍有机会，这其实也是QFII等机构资金青睐的原因。再比如说大橡塑所处的石化装备制造业，随着我国对石化装备制造业国产化的推动，也会引发各路资金提升对其股价的乐观预期。类似个股尚体现在中科三环、安泰科技等诸多电子信息类个股身上。
二是产业整合所带来的投资机会。比如说久联发展、南岭民爆等民爆类个股在近期走势较为抢眼，其原因在于我国加大了对民爆行业的整合，整合后的盈利能力有望大幅拓展，因此，此类品种也将可能会得到QFII等机构资金的青睐，未来股价走势也相对乐观。类似个股尚体现在兴发集团、马龙产业、六国化工等诸多个股身上。
(渤海投资)
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