神马文学网2400以下重仓介入的一个实战案例
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 01:34:41
所谓光说不练假把式，我说2600以下是机会端2400以下正在大力买入，这么说的也是这么做的（当然也请注意我同期说的，大部分的中小板和创业板在我的投资评估里已经贵的离谱，远不具备投资价值，所谓的机会更多针对具体个股和普遍意义上的大盘点位而言）。
本次利用一份后手资金趁市场错杀一个看中个股的机会，重仓介入。1个半月后的今天获利已经接近40%（且估计还有15%左右的当年升幅空间）。本次实战案例的基本思维方式如下供参考：
1，选取目标原则：
依然是“大行业，小公司，低边际成本，高资本回报率，弱周期，强竞争优势”的高价值特征型企业。
2，估值及安全边际设定：
第一，本公司的行业特性以及竞争优势等特性显示，其远期具备超过10倍的业绩增长空间。
第二，公司历史估值PE波动区间大致在25-60左右（极限条件下瞬间达到过20附近），按照公司基本面推测其2010年的业绩增长如果以中性偏悲观计算则当年PE在30左右，处于历史估值下部。若按照较为乐观且也较有可能实现的2010年业绩推测其PE不过25.8倍，已经接近历史底部且完全具备未来乐观时期的估值向上双击能力。
第三，以涅夫的公司当年业绩增长率（中性）+历史分红率/当前PE计算，其总回报率比值高达1.8以上，即使未来2年成长率只有25%（大大低于其过去历年增长率），其3年的复合增长率也达到35%，与介入估值相比，3年的中性偏悲观PEG估算小于1，比较合理。
3，风险机会比衡量以及资金及风险控制手段：
如果市场如我所料进入底部区间并且在未来数月开始进行向上的情绪修正，且也假设我对公司的认识没有出现重大的错误（这个一定是前提，也是所有分析中最重要的，没有精准的企业分析为基础的任何估值就是垃圾，就算计算方式再复杂也一样），那么合理推测其今年的投资回报将在中报业绩逐渐明朗后开始向上修正（作为中小板企业，其估值远低于一些盲目乐观的概念股且也处于其历史估值中枢位的下部），股价向上的中性和偏乐观上升空间大约为30%---45%左右（且概率很大），而只要业绩不出现明显的错误即使其估值下杀到1664点时期的最低20PE，向下空间也不过20%左右（且概率很小很小）。
而未来3年的行业特性以及企业特性都不会出现明显的逆转颠覆（高价值企业的好处），则即使不计算未来的估值向上收益，其每年实现25%以上的业绩增值将是极大概率的，且由于其企业特性的业绩弹性较高而竞争优势又越来越明显，超越这一收益的概率很大很大。这样，5年复利25%实现3倍资产增值的长期目标底线能够很好得到保障，短中期的波动风险也明显有利于我。
万一出现意料之外的市场情绪波动（而不是企业基本面判断的颠覆）真的下跌到了历史极限估值，则还有手段通过后手资金以及调仓换股进行补仓，确保即便是下跌30%（几乎是天方夜谭了，但是我依然计算入）我可以将成本成功下拉10%以上实现即使短期绝对值被套15%以内，但是长期的资产回报收益率将被大大的提升的局面。这与其说是我恐惧的，不如说是我梦寐以求的（事实上来看也只是幻想了，唉）。
好了，做好了上述推算我几天内分2次就买好了几十万的额度（我一般不玩什么每跌百分之多少固定投入的分级买入-除非判断处于大熊市的主跌段，看不准企业分的级别再细也没用），之后一段时间小幅震荡波动都在正负5%以内。交易完毕心平气和的慢慢等待，要么是如预期一般的收获较好的回报，要么是如梦想一般的得到梦寐以求的绝佳加仓机会，所谓左右逢源，如此而已。
通过这个案例，我想熟悉我的朋友们都能看出来我的思维方式基本一脉相承：严格的选股和企业基本面推敲，特别聚焦在高价值企业和竞争优势分析；简单至极但是一定突出重点环节的安全边际的毛估估；以风险机会比衡量决策买入的时机和投入的资金量，以永远的意外为前提设定后续的后手应对方案使得最终的局面形成“左右逢源”。
总结一下就是，我认为价值投资首先是个看待资产增值的哲学和思维方式，其次就是精心的算计和有效执行的方法论，2者缺一不可却又相辅相成。把握好这2点，无论具体的手段如何千差万别，就都算是入了门了。否则，即便读再多的书，考再高的学历，念再多的口号，对价值投资表再多的衷心，怕是依然不得要领的。