破解中国股指神秘的见底密码“333”

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/19 21:50:20

破解中国股指神秘的见底密码“333”         从今年上半年世界各国的经济增长情况看，成绩最佳的当属中国。第一季度实现11.9%的增长，第二季度也实现两位数的增长。毋庸置疑，这是世界上最高的经济增长率。值得关注的是，这是在西方世界因金融危机、失业和消费低迷而饱受困扰的情况下创造的成绩。

        但是，中国股指自年初以来暴跌28%，股指上涨率全球垫底。这一跌幅比因财政危机而垂死挣扎的欧洲还要大。一般而言，股指是一国经济的“风向标”，但这句话并不适用于中国。中国经济和股市究竟隐藏着什么秘密？

        今年上半年全球股市的首次公开募股(IPO)金额为371亿美元，增加7%，但手续费收入减少了23%.中国的股指上涨率虽然在全球垫底，但全球十大公开募股企业中有三家是中国企业，手续费收入也是成倍增加。而且，中国农业银行今年7月份进行公开募股后，筹资额达230亿美元的资金，创下世界股市的历史最大规模。

        一般而言，如果股市低迷，首次公开募股就会减少，投资银行的手续费也会减少，但中国的情况却截然相反。在股市的公开募股中可以闻到浓重的社会主义经济特征——计划经济的味道。

        近10年来，中国股市可以说是在天堂与地狱之间穿梭，但从结果来看，还是在原来的位置。2000年6月底，上证指数为1938点，2010年6月底，上证指数为2398点。虽然表面上上涨了24%，但考虑到消费者物价同期内上涨22%，可以说股指连续10年原地踏步。同期内的名义GDP（国内生产总值）增加了2.8倍。

        出现这种现象和中国上市企业的特点有关。中国超大型上市企业大都是国有企业，中等规模的企业也受地方政府的影响。只有中小企业以及在最近开市的中国创业板上市的中小企业属于民营企业，和政府政策无关。

        国有企业为了配合政府提高GDP增长率的政策，会不顾市场供求和形势，通过公开募股和增资来筹集资金，或者为提高地方政府的GDP增长率而进行投资，不顾投资效率的高低。因此，这样会使股市出现股票供给的后遗症，导致股指急剧变动。

        虽然借助于大型国有企业的大规模投资，GDP实现高度增长，但股市却会因此而低迷不振。因此，中国股市与西方世界不同，和GDP不是朋友。在中国，GDP高度增长反而意味着大量资金从股市流出。一般而言，如果经济高度增长、企业利润增加，经济增长和股指就会形成正相关关系，但中国的情况则截然相反。中国股市不是中国经济的风向标，而是让白雪公主变成魔鬼的魔镜。

        既然如此，投资者应该以何为镜预测中国股市呢？如果选择两个可以说明中国股市的变数，那就是波罗的海运贸易交易所发表的波罗的海干散货综合运费指数(BDI，Baltic Dry Index)和货币量(M2)。

        BDI是最能说明中国经济和股市之间关系的实体经济指标之一。         中国现在是“世界工厂”，也是世界原材料的“黑洞”。因此，即使说用BDI表示的进出口物流量趋势可以代表中国经济的基本原理也不为过。实际上，在最近一年里，BDI和中国股指的变动趋势出奇地一致。BDI自今年6月以后迅速下降，而上证指数也持续出现下跌趋势，到今年7月跌至今年最低值。

        流动性方面最能说明中国股市的指标是货币量(M2)增加率。         中国股市的走向和GDP增长截然相反，但和货币量增加率则完全一致。基于社会主义国家的特点，中国政府一直推行窗口指导等强有力的货币政策，影响力非常之大。因此，证券市场对货币政策的反应非常敏感。

        中国的货币量增加率于2009年11月达到顶峰29%，2010年6月降至18%.上证指数也于2009年11月达到3338点的高点后，持续下跌，目前跌至2400点左右。

        有趣的是，中国股市的股指低点有一个类似“达芬奇密码”的神秘规则。从1994年以后出现的三次低点来看，基本都是333的1倍、3倍、5倍。         1994年的低点是333点，2005年的低点是998点，2008年的低点是1664点。从过去的这种趋势来看，下次出现的低点应该是1994年低点的7倍，即2331点。出现暴跌趋势的中国股市自7月5日触及年度最低值2363点后，目前正试图反弹。

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