农行IPO承销费将分账 高盛最多 华尔街日报_wsj.com

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2010年 07月 22日 14:51农行IPO承销费将分账 高盛最多
 
助力中国农业银行在香港上市的承销商一共能够拿到的承销费，并没有招股说明书表面上显示的那么多，而且承销商共有七家，比一般都多，这意味着每一家分到的蛋糕就更小了。

但“工资”依然不少，而一些投行将比其他投行拿得更多，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)排在前列。

一位知情人士说，在农行为承销商留出的承销费总额当中，高盛与中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.，简称中金公司)每家都将分得17%。这位人士说，根据招股说明书，承销费要占农行香港IPO（首次公开募股）筹资总额的1.98%，但考虑到农行从它自己招到的基石投资者身上筹得的资金并不计算承销费，实际的承销费更有可能是占筹资总额的1.35%。农行香港IPO已融资104.4亿美元。

如此算下来，承销费总额大约为1.409亿美元，分到高盛和中金手中每家就是2,396万美元。高盛同时也是农行上市的稳定价格经办人，如果股票交易的头30天内需要提振农行股价的话，高盛还有获得经纪费的新机会。

上述知情人士说，摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛、中金一样，都是农行香港IPO的联席全球协调人，它分到了15%的承销费；摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、德意志银行(Deutsche Bank AG)和麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)每家各分得13%。农行自己的投资银行部门农银国际控股有限公司(ABC International Holdings Ltd.)名义上也是全球协调人之一，它将分到12%的承销费。

承销费虽然不少，但也没有突破任何纪录。汤森路透(Thomson Reuters)数据显示，中国建设银行2005年在香港上市的时候，虽然筹资规模只有92亿美元，远远低于农行，但当时承销商一共得到了2.307亿美元的承销费。不过，建行是中国大银行当中第一家上市的，承销商和其他咨询机构花了大约一年半的时间才促成这笔交易，并为后面其他银行的上市形成了一个模板。

但承销商经办农行上市也不是一件十分容易的事，它们得在三个月多一点的时间里促成史上最大规模的IPO之一。中国工商银行的承销商们花了六个多月的时间来给它的上市做准备，结果融资219亿美元，迄今仍是世界上最大规模的IPO。

农行通过在香港和上海同时上市，迄今已融资192.3亿美元，但如果股票需求十分旺盛，使超额配售权得以执行，融资规模则有望最多达到221亿美元。

直到IPO的筹备进行了很久之后，农行才正式宣布选择哪些银行作为它的全球协调人，才让承销商心里悬着的石头落了下来。另一位知情人士说，农行起初叫投行之间自行商定如何分配承销费，后来还是由它自己敲定了一个适当的分配方案。

承销费可能还是会让投行们心满意足。虽然接下来中国可能还会有新的国有企业进行超大规模的IPO，像国家开发银行、中国再保险集团和国家电网都有可能，但是，在航空、电信、保险、能源公司和银行10年来的上市鼓足投行腰包过后，待上市公司的数量已经不比往日。
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