赌场?股市?~~~~ -

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赌场?股市?~~~~
因为空所以多    发表于2010年05月28日 17:06
“中国的股市是个大赌场”这句话,想必很多投资者都不陌生,这一说法由来已久,最早和最有影响的莫过于经济学家吴敬琏在2001年年初掀起的
“股市赌场论”。
时光飞逝,距“股市赌场论”已过去了将近10年的光阴,而另一位经济学家谢国忠近日再度将这一提法升华为:中国股市已成穷人赌场。
其实就目前状况来看,中国股市可能比以往任何时候都具有更浓厚的“赌”味。不仅对穷人如此,对任何参与这个市场的机构,也都如此。
之所以说目前中国股市“赌”味浓厚,因为现在的A股投资者可能要赌以下几个方面:
第一,赌经济判断。现在全球经济的复杂局面相信是所有人都不得不承认的。对欧洲主权债务危机,虽然有各国政府不断对市场或安抚或积极的唱声,但市场疑虑终未消散。所有人都会担心欧洲主权债务危机是否会把全球经济再次拖入泥潭。
经过08年的黑暗之后,市场人士大多心有余悸──现在看上去“还好”的经济和“还可控”的危机,是否会出乎意料的恶化?07年次级债危机刚刚暴露的时候,很多市场观点认为次级债危机对全球影响有限,但最终的结果却让人乍舌。这种误判是致命的,因为它使得市场对风险有所放松,应对准备不足。然而,很多问题在遮遮掩掩的情况下,往往很难暴露在市场面前。这就使得对危机的判断就像一场赌博,形象一点就像赌玉石,在真相大白之前,赌者只能从外表的皮和少许显露在外的玉来判断玉石内部复杂的情况。
除了对全球经济的判断是一场赌博以外,对中国经济能否持续发展或免受危机波及的判断也是一场赌博。
现在不少观点都认为,欧洲经济走弱对中国或美国的影响有限。这种判断又类似于次级债危机初期全球对新兴市场的判断,认为新兴市场可能会在危机中脱颍而出。然而后来的现实证明这种看法也是错误的。至于现在中国经济能否摆脱欧洲的阴影,给予乐观的态度还为时尚早。就股市而言,前期的大跌始于中国国内的地产调控,而后来欧洲主权债务危机又带来了显著的心理影响。未来经济的实质性影响,目前还没有大规模显现,但中国商务部已经提醒中国对欧洲的出口增速未来可能下降。同时,电子行业目前也面临欧洲需求萎缩带来的负面影响。
第二,赌政策对错。在经济判断的困境面前,政策两难的说法意味着监管者正处于踌躇之中。在日前召开的中美战略对话上,无论是美国还是中国都表示,将慎重考虑刺激政策的退出。保增长还是防通胀又成为市场关注的焦点。现在A股市场的止跌反弹,就是出于对政策不会进一步紧缩的预期,但政策是否会转而放松,想必中国政府也难于立刻做出抉择。
决策的失误可能将会直接导致形势的改变。在08年上半年,中国央行仍然多次上调利率和存款准备金率,虽然这些政策的出台是基于当时不断上行的CPI和PPI的判断,但如果能够前瞻的预判经济走势,或许就不会出现后来迅速放松银根的情况。08年上半年多次上调利率和存款准备金率,对A股市场造成的压力是十分巨大的。
目前中国政府谨慎的政策抉择态度,应该说是吸取了08年的前车之鉴,而之后的政策选择是否会准确无误,依然是个未知数。无论是市场的监管者还是参与者,本质上都是一样的凡人,在对客观环境的认识上,监管者和参与者相比,并没有十分明显的优势。在复杂的经济环境中,充满困惑的市场人士不要以为政府人士就没有困惑。令两者在床上辗转难眠的,可能是同一个经济问题。
第三,纯粹的资金赌博。近期资金面有十分明显的特征,即银行体系内资金面趋紧,而农产品和收藏品等市场上游资炒作风盛行。随着中国对价格监管力度的加强,农产品市场上炒作的游资很可能逐渐撤离。同时,考虑到目前人民币利率水平较低,对游资的吸引力十分有限,因此除非中国央行连续加息,否则很难将游资吸引到银行体系内。如果大量的游资无处可去,是否会重新进入股市呢?这一点很难确定,但A股市场上这个期待一直存在,包括从楼市撤离的资金。
目前中国经济增速在一季度见顶的可能性很大,市场上除了银行等权重股以外,适合炒作的中小市值和概念品种的估值都不便宜。按逻辑来说,股市是一个预期市场,在经济预期不甚乐观的情况下,很难吸引资金,然而游资赌性之重多有耳闻,所以也不能排除出现一波和基本面背离的资金市。这种和基本面背离的资金市如果出现,无疑是博傻行情。
虽然中国股市是赌场的说法由来已久,但赌味最浓的时刻往往在于前景最迷茫的时刻,现在这种氛围正在开始浓郁起来。做投资是做大概率事件,然而股市的概率无法像赔率那样具体量化体现,所以投资者的理性将面临考验。