神马文学网1.6倍杠杆是如何炼成的？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 14:35:42
2009年09月29日 02:30中国证券网－上海证券报【大中小】 【打印】共有评论0条
国投瑞银瑞和沪深300分级指数基金在本质上也是一只投资于沪深300指数成份股的指数基金，但通过分级，该基金又内置1.6倍杠杆，而且这一杠杆在某种意义上还能实现“助涨不助跌”，不少投资人感到好奇，想了解这1.6倍杠杆是如何形成的？为此，记者专门采访了国投瑞银总经理助理刘凯先生。
刘凯表示，瑞和沪深300指数分级基金分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额，这1.6倍杠杆主要是在瑞和小康与瑞和远见份额上，其实现原理在于，通过对整个基金赚取的收益作不同区间的不同分成，最终使得瑞和小康与瑞和远见净值计算出现很大不同。
为了形象地解释这一分成机制，刘凯为投资人举个简单的例子，有三个投资人小张、小王在一起聊起后市大盘，小张和小王都表示看好后市，但小张认为后市涨幅不大，小王认为后市涨幅可观。于是，小张与小王想了一个办法，他们各出10万元合计20万元交给朋友小李管理，然后约定，如果后市上涨10%，则全部收益2万元，由小张与小王按8：2分成，小张得16000元，小王得4000元；如果后市继续上涨，超过10%以上的部分，再由小张与小王按2：8分成。小李说你们看好后市，我就为你们买沪深300指数基金吧。
结果经过一段时间，后市果然上涨达到10%，小张也就分得了约定的16000元，其收益率达16%，较整个基金10%的涨幅放大了1.6倍，这个1.6倍就是杠杆机制的体现。
不过，后来市场又进一步上涨，最高涨到40%，超过10%的收益部分也达到了6万元，按照前面的约定，该部分收益由小张与小王按2：8分成，分别得12000元和48000元。
再一算总账，小张合计获得收益28000元，小王则得52000元，小王的收益率达52%，较整个基金40%的涨幅放大了1.3倍，这个1.3倍也是杠杆。
虽然小张与小王两人最终所得不一样，但两人都赚了钱，也都是基于自己对后市的判断，获得自己想要的收益，只是两个基于后市的不同预期进行了利益的互换，通过这种互换使各自都得到了一个杠杆收益的机会。
刘凯表示，这一例子中的小张和小王，就可以视作瑞和小康与瑞和远见所代表的两类不同投资人的化身。这个例子所举的情况都是上涨的情况，两人投入的基金实现了收益，只是分配不同，小张和小王在不同阶段均有机会成功战胜了指数。当然，如果两人合计投资的20万元，暂时由于市场波动出现亏损，则因为没有收益，两人不用互相为对方提供担保，谁也不欠谁，这也就是该基金下跌时没有杠杆的具体体现。
刘凯强调，在瑞和基金整体净值上涨的不同阶段，瑞和小康与瑞和远见会分别获得最高可达1.6倍的杠杆。而在瑞和基金整体净值处于面值之下时，杠杆放大机制又将消失。这种“助涨不助跌”的产品设计，被业内人士誉为国内基金史上创新程度最高的基金产品，相当于指数基金的“升级加强版”。
国投瑞银瑞和沪深300分级指数基金在本质上也是一只投资于沪深300指数成份股的指数基金，但通过分级，该基金又内置1.6倍杠杆，而且这一杠杆在某种意义上还能实现“助涨不助跌”，不少投资人感到好奇，想了解这1.6倍杠杆是如何形成的？为此，记者专门采访了国投瑞银总经理助理刘凯先生。
刘凯表示，瑞和沪深300指数分级基金分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额，这1.6倍杠杆主要是在瑞和小康与瑞和远见份额上，其实现原理在于，通过对整个基金赚取的收益作不同区间的不同分成，最终使得瑞和小康与瑞和远见净值计算出现很大不同。
为了形象地解释这一分成机制，刘凯为投资人举个简单的例子，有三个投资人小张、小王在一起聊起后市大盘，小张和小王都表示看好后市，但小张认为后市涨幅不大，小王认为后市涨幅可观。于是，小张与小王想了一个办法，他们各出10万元合计20万元交给朋友小李管理，然后约定，如果后市上涨10%，则全部收益2万元，由小张与小王按8：2分成，小张得16000元，小王得4000元；如果后市继续上涨，超过10%以上的部分，再由小张与小王按2：8分成。小李说你们看好后市，我就为你们买沪深300指数基金吧。
结果经过一段时间，后市果然上涨达到10%，小张也就分得了约定的16000元，其收益率达16%，较整个基金10%的涨幅放大了1.6倍，这个1.6倍就是杠杆机制的体现。
不过，后来市场又进一步上涨，最高涨到40%，超过10%的收益部分也达到了6万元，按照前面的约定，该部分收益由小张与小王按2：8分成，分别得12000元和48000元。
再一算总账，小张合计获得收益28000元，小王则得52000元，小王的收益率达52%，较整个基金40%的涨幅放大了1.3倍，这个1.3倍也是杠杆。
虽然小张与小王两人最终所得不一样，但两人都赚了钱，也都是基于自己对后市的判断，获得自己想要的收益，只是两个基于后市的不同预期进行了利益的互换，通过这种互换使各自都得到了一个杠杆收益的机会。
刘凯表示，这一例子中的小张和小王，就可以视作瑞和小康与瑞和远见所代表的两类不同投资人的化身。这个例子所举的情况都是上涨的情况，两人投入的基金实现了收益，只是分配不同，小张和小王在不同阶段均有机会成功战胜了指数。当然，如果两人合计投资的20万元，暂时由于市场波动出现亏损，则因为没有收益，两人不用互相为对方提供担保，谁也不欠谁，这也就是该基金下跌时没有杠杆的具体体现。
刘凯强调，在瑞和基金整体净值上涨的不同阶段，瑞和小康与瑞和远见会分别获得最高可达1.6倍的杠杆。而在瑞和基金整体净值处于面值之下时，杠杆放大机制又将消失。这种“助涨不助跌”的产品设计，被业内人士誉为国内基金史上创新程度最高的基金产品，相当于指数基金的“升级加强版”。
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