哪一个市场判断出错？ - 徐斌的日志 - 网易博客

哪一个市场判断出错？ 
卜蓍天下 2010-07-20 17:45:51 阅读5081 评论15 字号：大中小

债券天王格罗斯看多美元国债，这是个非常强烈的信号，难道是美国会出现持续的通缩？可美元指数在大跌阿。。。我晕了。。。。
2008年美元指数和金价出现同时上涨的怪事，因为美元和金价走势一直都是反方向的。美元如果值钱了，那么金价就要跌，反而来美元贬值了，那么金价就要涨。黄金和美元，镜里镜外，一个东西。为何出现背离？因为当时两个市场的投资者对未来的判断产生分歧。
黄金市场认为，美联储零利率下，迟早会出现恶性通胀，买黄金对冲通胀，是最佳投资选择。而美元市场则是另外一个情况，因为金融危机，大家有今天没明天的，都是现金为王，所有资产都不保险，唯有美元和美国国债风险最小。大家一窝蜂的买进美元，结果就是美元和美国国债价格疯涨。
这两个市场肯定有一个是错的，2009年的美元走势证明，应该是美元市场判断错了。
现在，美元和黄金市场又出现同一个趋势了，金价和美元指数同时下跌!
美元指数近期从88大跌到82，而金价差不多也从1265美元跌到1178美元。
很滑稽了。更让人头晕的是美国国债非常吃香。
看看下面信息：

美国国债市场在我看来，这可能是有史以来最大规模的庞氏骗局，但问题是市场现在还是信任它，如果我判断错了，那就错在高估了美国经济的活力，以为那里没有僵尸企业或者银行。。。。。
尽管近期欧洲形势的暂时稳定以及欧元的反弹令美元指数自高点持续回落，但却并未影响投资人对美债的兴趣。在一系列利空经济数据公布后，作为避险品种的美国国债再次受到热捧。
16日，在最新报告显示美国消费者信心指数跌至近一年低点之后，美国2年期国债收益率应声跌到历史最低的0.577%。而在长期限的品种中，10年期美国国债收益率上周累计下跌13个基点，至2.92%，为近15个月来低点。
资产管理巨头贝莱德的全球利率投资主管埃里克表示，近期美国经济数据由第一季度到第二季度的强弱转变相当剧烈，且比投资人原本的预期发生更早，这增加了债券的吸引力。
就连不看好债市的一些机构如摩根士丹利，近期也开始改口。大摩近期削减了其对下半年看跌美债收益率的预测，理由是美国经济放缓，美联储可能要等到明年才可能加息。
全球最大的债券基金管理着——美国太平洋投资管理公司（PIMCO）也在大举增持美债。PIMCO网站最新公布，旗下全球最大的债券基金——完全收益基金截至6月份持有美债比例由前一个月的51%升至63%，为8个月来最高比例。该基金由“债券天王”格罗斯掌管。格罗斯上个月曾表示，多数投资人都忽略了一个事实，即今后相当长时间内，全球股市债市的报酬率都将进入个位数时代。
通缩隐忧令长债走俏
美国媒体本周报道称，作为投资人看好美债的有力证据之一，今年以来全球各央行、共同基金、美国各大银行纷纷参与美国国债拍卖的规模，有史以来头一回超过了华尔街的美国国债一级交易商。所谓国债一级交易商，就是那些被官方指定必须参与国债拍卖的华尔街大行，其在交易中扮演纽约联邦储备银行的对手方。彭博资讯的统计数据显示，美国政府今年以来发行1.26万亿美元的债券中，海外和美国本地投资者占竞拍者的比例为57%，高于2009年同期的45%，2008年全年也只不过占到32%。
相比之下，作为纽约联储法定交易对手的华尔街美债一级交易商们持有的美债占比，降至有记录以来的最低水平。
分析师表示，随着美国经济增长放缓，加上失业率居高不下，投资人开始愈加对美国出现通缩感到担忧，这也推高了市场对美债特别是长期国债的需求。上周，2年期和10年期美债收益率之差收窄至2.33个百分点，一周前为2.42个百分点，缘于市场预期经济增长和通胀将放缓。
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黄金和美元资产，是两个对头，不可能一个方向走路的，现在居然握手言和了，肯定中间有一个出错了，会是哪个市场呢？
你认为美国会出现通缩吗？
我的看法是零利率下，只有在僵尸企业和银行遍地时候才会出现通缩，犹如当年的日本经济一样，当时日本企业技术上已经破产，银行其实也破产，但就是不倒闭，因为大企业集团的产品在国际市场还有销路，企业和银行都有现金流，所以就一直这么撑着，不敢扩大再生产，从上到下都一门心思还债，美其名曰——去杠杆化
你认为美国出口行业很旺盛么？你认为美国金融业很衰么？如果美国国债如此吃香，那么美元现在何以如此走软？
毫无疑问，黄金市场和美元市场乃至国债市场，中间肯定有一个市场判断错误。
会是哪一个呢？
这可能是今年下半年到明年全球经济走势的关键所在。