美国证券市场结构

美国证券市场结构金融市场可分成三大区块，分别为货币市场、资本市场及外汇市场；各该市场主要业务与标的分述于后：一、货币市场 货币市场是买卖货币性资产的交易场所，也是短期资金供给与需求的交易市场，为金融市场的一环，仅提供一年期以下短期资金与票券交易的市场。1. 同业拆款市场：银钱业者间短期借贷业务。2. 票券金融公司：提供短期有价证券进行交易的场所，交易标的：(1).国库券(2).银行可转让定期存单(3).商业本票(4).银行承兑汇票(5).商业承兑汇票 二、资本市场 资本市场是提供一年期以上长期资金供需交易的市场，由债券与股票两大市场组成 。（一）、债券市场 为企业或政府执行债务融通的市场，又可分为公债市场与公司债市场，公债市场又可分为中央公债与地方公债二种，公司债市场分为一般公债、可转换公司债与海外可转换公司债等三种 。（二）、股票市场 又称权益融通市场，依公开交易处所不同，又可细分：1.一级市场：又称初级市场或发行市场，专供未上市公司透过专业团队(律师、会计师、承销商、辅导券商及财务顾问等)的辅导，取得上市身份与股票在集中交易市场公开流通及交易之资格。 中国境内有所谓的「一级半」市场，该市场因交易标的的公司未经或尚在上市团队辅导之中，仅达到一级市场一半之要求，故称「一级之半」市场，简称「一级半」市场；其实「一级半」市场泛指各地区的「产权交易所」或是「技术产权交易所」办理有限责任公司和股份有限公司的国家股或法人股权或自然人的股权转让与变更登记业务而言，在营运质性与功能上，和美国的「柜台买卖中心」十分相似，美国的全名是「Over The Counter」，简称「OTC」，但因中国的国情与证券环境与美国不同，中国的全名则称「产权交易中心」，在专业的金融角度应称做「Equity Trade Center」，简称「ETC」，交易的标的比美国的「柜台买卖中心」更广，包括物权、债权、股权、知识产权等各类财产权利，因此，「产权交易中心」业务范围涵括了美国的「柜台买卖中心」业务的范畴，假以时日，中国的「产权交易中心」若能引进美国全国性的电子揭示看板(Bulletin Board)每90秒更新披露一次撮合交易标的价、量信息的作法，相信「产权交易中心」不但能在国内扮演美国「柜台买卖中心」的角色，攫获国内企业的信任，更能吸引更多的国际投资人的关注，让中小企业不须舍本逐末、远渡重洋的到境外借壳上市。2.二级市场：又称次级市场或交易市场，美国共有七个证券交易所：(1).纽约证券交易所(NYSE)(2).美国证券交易所(AMEX)(3).费城证券交易所(PHLX)(4).芝加哥证券交易所(CSE)(5).波士顿证券交易所(BSE)(6).辛辛那提证券交易所(CSE)(7).太平洋证券交易所 (PSE)公开的交易配合的其它市场包括： (1).证券商：承销商、自营商、经纪商(2).证券金融公司(3).证券投资信托公司(4).证券投资顾问公司(5).证券集中保管公司 3.三级市场：俗称店头市场-纳斯达克(1).全国市场 (NM)：上市，以美元为交易单位。(2).小资本市场(SCM)：上市，以美元为交易单位。(3).柜台买卖中心(OTC)：俗称上柜，以美分为交易单位，交易之股票又称「便士股」。(4).粉纸交易市场(PINKSHEET)：私人公司，为垃圾股票交易的地方。4.四级市场：又称电脑撮合市场，仅提供银行、保险公司及基金管理公司在网络上每30秒自动撮合交易一次。三、外汇市场 外汇市场,又称做”Forex”或”FX”市场,为世界上最大的金融市场,它的每日平均交易额大约为美金2兆.外汇是一种同时间买卖不同货币的行为.全球的货币为浮动的汇率而都是以两种货币组合来交易,例如,欧元与美元和美元与日元等；外汇交易不像股票和期货市场一样有集中的交易场所.由于外汇交易是交易双方透过电话或网络来联系,所以外汇市场是一种店头或银行间的市场；根据历史事实,外汇市场是由包括中央、商业、投资银行等的银行来支配,所以外汇市场又称”银行间市场” ,然而,其它市场参与者的比例日渐增加,现在包括了大型跨国企业、国际货币管理者、登记立案的交易商、国际资金经理人、期货和选择权交易商以及个别的投机者。1.外汇交易活动(1).商业银行与顾客间的活动(2).国内银行间的外汇交易(3).国内外银行间的外汇交易2.功能(1).通货兑换与国际购买力之移转(2).清算国际间之债务债权(3).国际信用之中介与调节(4).提供投资与投机机会(5).汇集各国资金,提高国际间资金之使用效率3.国际汇率制度(1).固定汇率制度(Fixed Exchange Rate System)(2).纯粹浮动汇率制度(Pure Floating Exchange Rate System)(3).管理浮动汇率制度(Managed Floating Exchange Rate System)