神马文学网Lex专栏：力拓的蒙古之惑 - FT中文网
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 07:53:37
力拓(Rio Tinto)与加拿大艾芬豪(Ivanhoe)围绕一处蒙古铜金矿的争执，陷入了僵局。该矿靠近中国边境，开发的资本成本为46亿美元。争执的焦点是力拓获得艾芬豪的多数权益、进而控制其奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)矿的难易程度。较量之复杂，不亚于沃尔特•司各特爵士(Sir Walter Scott)的小说《艾凡赫》(Ivanhoe)的情节。迄今为止，力拓一直为该项目提供资金，作为交换，该公司对艾芬豪的持股比例不断提升。目前力拓持股30%，但根据一项暂停收购协议，力拓在明年10月之前的持股上限为47%。
随着最后期限的临近，艾芬豪似乎还想在力拓之外，刺激其它投资者的兴趣。不过，不管艾芬豪是否会公开兜售股份，都不会有多大影响。持股22%的艾芬豪董事长罗伯特•弗里德兰(Robert friedland)清楚，自己坐拥的是全球储量最丰富、最具战略意义的矿藏之一，它还毗邻全球最大的铜消费国，因此希望得到适当的股权溢价。在将这片贫瘠的戈壁沙漠变成可作业的铜矿的过程中，力拓提供了全部的资金和技术，目前仍是最显而易见的买家。
但力拓股东不应自满。这是因为，根据最初的奥尤陶勒盖协议，对于任何向第三方出售的股份，力拓仍有优先购买权。力拓必须逐条满足报价条款。
财力雄厚的中国买家也可能会对自家后院的优质矿藏提出令人无法拒绝的报价。中蒙之间有良好的现成铁路线。力拓股东面临的风险在于，他们将不得不为控股权付出高昂的价格。不过，考虑到力拓能以远低于市价的价格执行艾芬豪认股权证和可转换债券，相对容易地在两年内将对艾芬豪的持股比例提升至47%，较低的平均进入成本至少会减小其受到的打击，让它为获得控制权而支付的溢价更容易接受。
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译者/陈云飞