寻找反弹急先锋 淘宝“破净”钢铁股

　　编者按：目前，钢铁股纷纷跌破净资产，同时，在市场低价股的行列中，钢铁股也占据多席。业内人士认为，尽管存在钢价下跌、行业盈利下滑等负面影响，但悲观预期已被市场充分反映。钢铁股进入安全区域，现阶段无疑是长期投资的最佳介入点，而此前的深幅调整也使得钢铁股反弹需求强烈，投资者在抄底过程中可跟踪弹性较好的“破净”、小盘钢铁股。

　　破净钢铁股：你准备“抄底”吗？

　　随着钢铁股的大幅调整，目前钢铁股股价已经直逼1664点的水平，估值溢价已开始显现，尤其是钢铁股成为了低价股中的重要成员。继京东方A(000725)开启了2元股时代，包钢股份(600010)、首钢股份(000959)和马钢股份(600808)也是对“2元”跃跃欲试。在股价低于5元的个股中，很多钢铁股都活跃其中，其中不乏武钢股份(600005)、河北钢铁(000709)这样的行业巨头。

　　分析人士表示，钢铁行业与房地产景气度密切相关，二季度以来房地产调控压力快速传导至钢铁板块，再加上钢价下跌、行业盈利下滑等负面影响，钢铁股自然就很受伤。虽然供需基本面和钢价的下跌依然是钢铁业弱势的主因，但股价的调整已经对行业负面因素作出了较为充分的反映。

　　那么，面对如此低价的钢铁股，投资者是否可以抄底？

　　从“破净”这个角度可以作一些参考。截至目前，包括河北钢铁、新钢股份(600782)、宝钢股份(600019)、华菱钢铁、安阳钢铁(600569)、马钢股份在内的6只钢铁股股价跌破了每股净资产，还有7只个股股价与每股净资产之差不足1元，也徘徊在破净的边缘。

　　历史经验显示，破净表明市场进入了底部，目前国际钢铁公司的平均市净率在1.6倍，国内钢铁公司平均市净率则只有1.2倍，因此，中信证券认为，无论是绝对估值还是相对估值，国内钢铁股都明显低估，建议投资者从结构分化中寻找投资机会。

　　钢铁股中期业绩报喜

　　最近，部分钢铁上市公司预告了2010年中期业绩，无一不是喜讯。

　　新钢股份预增500%以上；鞍钢股份预增242%至292%；宝钢股份预增6至10倍；安阳钢铁预计净利润大幅增加；酒钢宏兴(600307)预计净利明显提高；三钢闽光预计净利增110%至140%；方大特钢(600507)预计净利润大幅增长；莱钢股份(600102)预盈；凌钢股份扭亏为盈。

　　钢铁业为何业绩大幅增长，股价却萎靡不振？中信证券钢铁首席分析师周希增指出，今年中期业绩许多行业的同比增幅达到40%-50%，而钢铁行业上市公司由于去年上半年许多是亏损或者是利润比较低，所以其业绩一般呈现几倍的增长。由于最近钢材价格的下跌，现在已经跌到年初的位置，加上铁矿石的定价模式的改变，预判在三季度的时候钢铁行业会出现全行业亏损，四季度又会出现微利的局面。“这样推算下来，主要钢铁上市公司今年的盈利应该比去年有大幅度地增长，预计是增长两倍，以此测算，现在钢铁上市公司的市盈率应该是10多倍。”

　　周希增分析，整个行业的景气度实际上是下降的，但是从历史来看，钢铁股的估值可能是处于底部，这有两大标志：第一个是跌破了净资产；第二个是行业出现了亏损的情况，所谓周期性行业，是在盈利高点的时候卖出，盈利低点的时候买入。

　　他进一步指出，若要投资钢铁股，宜从四个方面把握投资机会，一是转变发展方式，二是西部大开发，三是受益于铁矿石价格上涨，四是资产重组。

　　钢铁之路：“减产+转型”

　　在7月12日召开的全国钢铁工业座谈会上，工信部部长李毅中表示，由于原料价格高企，钢材价格下滑，导致部分钢铁企业已经出现亏损，而产能过剩的现象却没有得到有效遏制。同时公布的《钢铁行业生产经营规范条件》对生产规模问题进行了界定，该条件将使不少小钢厂面临淘汰。

　　考虑到当前钢铁行业的现状，中国钢铁工业协会称，目前正在减产或有减产计划的钢厂已占大多数。无疑，接下来钢企减产势头还将进一步扩大。值得注意的是，这样的“集体性”减产在钢铁业并不是头一遭。

　　事实上，在亏损面前，目前已经有很多中小钢厂开始减产，大型钢厂也开始安排检修。检修减产从小企业已经扩展到大企业；检修设备除了螺纹钢、线材还有热卷、中板生产线；高炉停产检修，将直接减少粗钢产量。

　　对此，西南证券分析师刘喆认为，7月份以来唐钢、武钢等大型钢厂也将陆续开始检修限产，国内粗钢产量有望进一步下降。减产幅度是明显的，但相对高位库存和低迷需求，力度仍然不够。在达到新的供求平衡之前，行业平均吨钢毛利水平仍存在进一步下跌的可能性。

　　从投资价值角度看，刘喆认为，钢铁行业大部分个股已进入安全区域，在拉长投资区间后，现阶段无疑是长期投资的最佳介入点。同时，连续的深幅调整也使得市场反弹需求强烈，在反弹过程中弹性较大的个股表现将优于市场平均水平，投资者可关注低估值品种和高弹性品种。

　　抄底小盘钢铁股

　　三钢闽光(002110)

　　今年以来累计跌幅：47.28%

　　公司是福建省最大的钢铁生产企业，在福建市场占有率达到30%。产品结构中，建筑用钢材占主导地位，产品销售以福建省钢材需求为依托，并辐射周边省份。受海南国际旅游岛规划获批及厦门特区扩大到全市的影响，二级市场上，该股连续大幅放量，股价筑底后稳步上扬。

　　华创证券认为，三钢闽光的地域优势使得公司成为建筑用材在福建建筑市场精品钢主要提供商，市场占有率高。加快海西经济区发展，有利于公司的长期发展，但价格难摆脱全国市场的影响。

　　华创证券进一步指出，虽然公司有矿产资源优势，但原料铁矿石、焦煤对外依存度还是比较高，运输半径大，是公司一个相对的劣势。在中厚板市场正在回暖，集团中厚板资产注入上市公司，可以增厚每股收益。

　　莱钢股份(600102)

　　今年以来累计跌幅：31.61%

　　6月11日莱钢股份涨停，7月5日该股大涨6.05%，有消息称“游资剑指现金选择权”。根据今年2月份公布的莱钢股份与济南钢铁合并的预案，到时不愿换股的股东具有现金选择权，价格为12.29元。而截至昨日收盘，莱钢股份的价格不足9元，理论上讲，莱钢股份存在巨大的套利空间。或许正是看到这一套利空间，莱钢股份最近表现不错，相比6月8日的近期相对低点，最近一个月里，涨幅超过了20%。

　　今年2月22日，济南钢铁、莱钢股份同时发布公告，公布了双方合并的预案。根据该预案，济南钢铁、莱钢股份的换股价格分别为5.05元/股、12.29元/股，换股后莱钢股份股票将不复存在。

　　值得注意的是，当初公告还称，该合并尚需满足多项条件方可完成，如果受这些因素影响，济南钢铁和莱钢股份在首次董事会决议公告日后6个月内未能发出股东大会召开通知，则根据相关规定，两家上市公司将重新召开董事会，并重新确定相关价格。也就是说，如果8月22日前未能发出召开股东大会通知，换股价格将重新确定，上述理论上的套利空间将不存在。

　　杭钢股份(600126)

　　今年以来累计跌幅：22.05%

　　从7月15日起取消出口退税的钢铁产品清单对该公司影响甚微。公司是浙江省唯一的大型钢铁联合企业，产品主要面向制造行业，以工业材为主，主要应用于机械加工、汽摩配件、五金制品等传统制造行业，与浙江发达的民营制造业相匹配。随着汽车强劲反弹和机械行业复苏，公司业绩有了大幅度回升，主要产品中69%的钢材质量达国际水平。

　　从技术上看，国都证券认为，该股历来股性活跃，近来跌时缩量涨时温和放量，有构造头肩底雏形。7月9日该股一阳升穿多条短期均线亦显示短线良好特征。鉴于该股一季报较好，股价水平正靠近其净资产值，动态PE在10倍左右，动态PB估值存在一定优势，近日有超跌反弹要求，可作为短线介入跟踪的目标品种。