我面对四维图新就想起了大海

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 04:48:25

  在广州35℃的周五上午,与主编夏日讨论上市公司研究心得。我说我最想做的是研究出在未来三年核心竞争力爆发的50家公司和50家碰不得的公司。

 

  四维图新(002405)是一家很容易讲清楚的公司——专注于导航电子地图领域——它拥有世界级的导航电子地图制作技术,它拥有覆盖中国的导航电子地图数据库,它拥有最大规模的导航电子地图生产和更新网络体系。

  我闭上眼睛,脑子里出现的是大海。这一直持续在对四维图新研究的全过程。

  从2007年的营业收入18514万净利润8284万,到2008年的营业收入32556万净利润12159万,到2009年的营业收入42805万净利润14837万。2009年营业收入是2007年的2.3倍。这个增长非常了不起。

  我侧重告诉你关注这家公司两个方面情况。我提醒你要密切注意。

  一个是导航电子地图的行业宽度。这个问题直接决定四维图新终极目标。2009年中国乘用车销量是1033.13万辆,但车载导航系统新车装配率为3.7%——日本新车装配率是79%,西欧13%,北美10.2%。

  我权且相信四维图新的自己预测。到2012年,中国汽车市场的新车装配率将达到13.6%。到2013年,车载导航系统销售量将达到132万台,较2009年增长近2倍。按照这家公司当前的市场份额60%左右计算,销量约在80万台左右。

  这是一个极大的变量。我观察到,四维图新2010年上半年净利润预增55%至85%,就是这个需求变量所产生的。

  另一个情况,需要密切关注它三个募资项目时间点的变化。

  第一个项目——第二代导航电子地图生产平台开发项目,是对第一代导航电子地图生产平台的全面升级和补充——生产效率提高50%;支持地图数据的更新周期缩短1半;数据库可支持千万级POI信息存储与处理,较现有平台提高1倍以上。

  第二个项目——高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图项目——在现有车载导航电子地图的基础上,加载点对点精确引导、三维景观数据、影像数据、景观图片及视频等高精度、精细化数据。项目总投资额为31760万元。

  这个项目的进度是,第一年实现产品试生产;第二年,开发出第1版本的产品,产生收入及利润;第三年,开发并销售第2版本产品,达到预期利润。

  第三个项目——行人导航数据产品开发项目,总投资额为15280万。进度是第一年完成第1版本产品开发,覆盖北京、上海、香港;第二年,开发第2版本产品,覆盖范围增加40座城市;第三年开发第3版本产品,覆盖范围增加境内8座城市及澳门。

  我再次提醒投资人关注它的项目进度,因为每个时间点很小变化都极大影响它的收益——项目实施前五年,新项目的收入分别为412万、8711万、23310万、35355万和46980万;净利润贡献分别为-1663万、-3122万、8676万、24658万和35251万。

  现在是它的第一年。