新能源：行情将反复上演 重点锂电池

　　能源和环境问题迫使全球走向低碳生活,低碳经济应运而生。中国碳减排40%-50%的承诺迫使政府大力发展清洁能源,改善能源结构,从而掀起国内的新能源发展高潮。新能源产业规划将于近期推出,从各方消息来看,清洁能源发展规划大幅提升将是不容置疑的事实。

　　今年大盘频繁调整,但新能源板块体现了显著的抗跌特征。目前,该板块与大盘的估值水平严重背离,多数研究机构认为随着背离程度的加大,风险也在加大。

　　然而中期仍然看好新能源板块,这一市场的大发展,是中国借助低碳经济实现重大产业转型的最好机会。政府一定会不遗余力的拉动国内市场,从而实现产业经济的赶超。

　　投资亮点:新能源产品收益丰厚

　　锂电池产业可能吸金数十亿

　　6月1日《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》（以下简称《通知》）出台,掀开了新能源汽车产业链上新的一页。

　　新能源产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开,向上延伸至锂资源,向下延伸至电机、电控和整车企业。华泰联合证券的行业分析师姚宏光认为,虽然汽车在新能源汽车的产业链上,但因为目前电池材料和电池技术仍不成熟,动力电池能量包价格昂贵,所以整车厂商难以获得高额利润,做动力电池的才最赚钱。

　　动力电池是新能源汽车最为核心的关键部件,由于预测锂离子电池将迅速替代镍氢电池成为主流动力电池,新能源汽车对动力锂电池需求拉动成为各路机构的关注重点。

　　显然,锂离子动力电池、电机、电控等电动汽车产业链相关企业将面临更大的发展机会。有数据显示,动力锂电池很可能在未来2010-2020年内发展成一个数千亿美元级别的全球市场,而少数优势公司将收获行业成长的大部分成果。因此,姚宏光建议,对此领域公司的投资应采取“重质轻价”原则。

　　充电站公司迎来发展黄金期

　　新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施。此次《通知》中值得注意的一个信息是,试点城市政府要安排一定资金并出台相应配套政策措施,重点对充电站等基础设施建设、新能源汽车购置和使用、电池的报废及回收体系建设等给予支持。

　　光伏下游组件商获益颇丰

　　2010年全球光伏行业复苏,国内光伏企业有喜有忧。上游多晶硅厂商由于成本过高,盈利困难,中下游硅片、电池片及组件厂商则生产线高负荷运转,毛利率创历史新高,收益颇丰。

　　但近期欧元区债务危机为光伏行业的复苏增添了变数,欧元汇率屡创新低从而降低了企业获利空间。

　　核电发展进入高速期,设备国产化是趋势

　　截至2009年底我国核电装机量910万千瓦,核电发电量占比仅2%左右,远低于世界核电大国,我国的核电发展空间巨大。我国核电技术路线将以二代半和三代为主,大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门以及焊接工艺上的国产化是提高核电设备国产化率的关键,龙头企业将更多分享核电大蛋糕。

　　水电正处黄金期,电价上调将是趋势也是必然

　　我国水力资源储量居世界首位,但开发利用程度远低于发达国家,未来十年将是水力开发的黄金期,年均水电装机量在1300-1400万千瓦,水电电价上调将随电力改革的推进以及水电站开发成本的提高而得到解决,这是趋势也是必然。

　　走势预期:新能源板块反弹

　　目前受累于国内地产政策以及对经济二次探底的担忧,上证指数已跌去20%左右,估值中枢不断下移,新能源各板块指数表现也和大盘一致,但最近一段时间新能源指数相对大盘的溢价率在上升,主要是受新能源相关政策预期所带来的新能源板块反弹,从全年来看,依然看好光伏、核电,随着新能源产业规划正式出台,新能源行业的投资将大规模启动,建议关注成本优势显著、业绩增长确定的公司。

　　具体标的:光伏、核电、锂电池

　　光伏行业:今年光伏装机量有保障,但价格压力大,不看好多晶硅,看好电池组件厂商,但欧元汇率风险较大,给予行业“买入”评级。建议关注产能扩张、成本优势明显的上市公司,重点推荐海通集团（600537）和天威保变（600557）,另外建议关注单晶炉设备制造商天龙光电（300029）。

　　核电行业:行业技术壁垒高,目前正处于高成长期,给予“买入”评级。我们认为核电行业要关注两个方面,一是技术、二是业绩,国内核电设备制造商主要以东方电气、上海电气和哈动力,东方电气和上海电气基本垄断核岛设备,竞争优势(,基金吧)明显,另外中核科技作为中核集团下面唯一一家上市公司,核电方面重点推荐东方电气、上海电气和中核科技。

　　电机设备:充电机、电能监控系统、有源滤波装置、充电桩是充电站建设过程中用到最多且相对独特的电力设备。综合来看,上市公司受益充电站建设的有国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、荣信股份（002123）、森源电气（002358）、奥特迅（000227）、思源电气（002028）、国电南自（600268）等。

　　锂电池行业:推荐以开发和生产锂电池为主的上市公司主要有风帆股份、万向钱潮和亿纬锂能等,以生产锂电池零部件为主的佛塑股份（000973）、拓邦股份（002139）、杉杉股份（600884）、华芳纺织（600273）、中国宝安(000009,)（000009）、佛山照明（000541）等,以及生产锂电池电解液的龙头企业江苏国泰（002091）、新宙邦（300037）,以及目前A股上市公司中唯一的动力电池制造商华芳纺织（600273）。