实用主义促成中国汇率决定

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/18 20:29:20
实用主义促成中国汇率决定中国决定放弃人民币与美元挂钩之举是实用主义战胜分裂政治的结果,是受到强大的国内游说力量影响的北京和华盛顿领导人谨慎外交的结果。

最终,双方同意更灵活的汇率对中国有利、对美国有利,对世界经济发展也有利。然而,时机是关键所在。


中国不能被视为是屈服于美国的压力,也不愿让一直以来在人民币升值上押了重注的投机者有可乘之机。

北京方面还想从这一举动中获得最大的外交利益,同时又尽可能少地做出让步。

中国政府的这一声明(至多)将产生人民币爬行升值这一成果,从而改变了即将举行的20国集团加拿大峰会上的政治环境。中国已明确排除了一次性大幅升值的可能性。

外界通常认为中国是一个巨大的一体化国家。但实际上,中国的领导人必须在具有竞争性经济利益的群体之间取得微妙的平衡。有关中国是否应当允许人民币升值的争论公开而激烈:中国出口商的强大支持者──商务部坚定地反对人民币升值。担负着中国经济整体健康运行的央行──中国人民银行持有不同观点:人民币升值将降低能源和原材料等的进口成本,有助于中国对抗通胀。

随着汇率问题争论的白热化,中国全面展示了其对外国压力的极度厌恶之情。中国国家主席胡锦涛4月访美时,在与美国总统奥巴马(Barack Obama)进行一对一会谈时提供了协议的框架,他表示,中国仍然致力于推进汇率改革,但北京不会在外部压力下推进改革。

奥巴马政府官员明白对中国公开施压将起反作用。4月3日,美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)宣布将推迟向国会提交有关中国是否操纵汇率的报告。这一报告本应于4月15日提交国会。这一决定非常明确地显示了美国采取了更温和的态度。盖特纳说,即将举行的一系列中美高层会谈将是“此刻推动美国利益的最佳渠道”。

几天后,盖特纳突访北京,在机场休息室与负责金融与经济政策的中国副总理王歧山会面。两国在各自的公开声明中均未提及汇率问题,但一名美国官员说二人在会谈中谈及了此事。中国未在这一问题上提供明确的承诺,但鉴于中国担心被视为向外国压力低头,这是意料之中的事。

在此期间的大多数有关人民币问题的公开声明中,盖特纳小心地强调,是否改变汇率政策“由中国自己决定”,但更灵活的汇率符合中国自己的经济利益。

奥巴马政府官员在人民币问题上调低美方声调的同时,又不得不面对远不那么耐心的国会,也不得不面对大众对于失业率居高不下的不满情绪。

上周在参议院财政委员会(Senate Finance Committee)作证时,盖特纳使用了更为尖锐的措辞。他说,中国汇率造成的扭曲远远跨越了中国的国境,对我们所需要的全球再平衡是一种妨碍。

但参议院对中国最坦白的批评者们并没有因此而平静下来。代表纽约州的民主党参议员舒默(Charles Schumer)警告说,参议院将很快对他和其他几位参议员联合发起的一项议案采取行动,根据这项议案,美国将对不根据市场力量调整汇率的国家施以惩罚。舒默说,中国的重商主义政策仍在损害美国各行各业的健康;虽然政府请求不要继续推进我们的两党立法,但我们还是要这么做。

北京一直坚持,只有在经济条件允许的情况下它才会实施汇改。上周大量经济数据出炉,其中5月份出口暴涨,通胀水平上升,可能就是这些数据让中国决策者相信,汇改时机已到。中国5月份居民消费价格水平较一年前上涨3.1%,突破3%的心理关口。3%是北京为整个2010年设定的平均通胀率官方目标。

人民币升值可以降低进口商品价格,从而有助于抑制通货膨胀。从理论上讲,提升汇率灵活性应该还会增强中国货币政策的独立性,使它可以在加息的时候不必担心谋求在人民币资产上取得高回报的海外资金大量涌入。

中国过去曾多次在市场意料之外宣布新的汇率政策。这一次,它一直按兵不动,直到投机者都撤除美元-人民币无本金交割远期市场(NDF)做多人民币的头寸。NDF是一种衍生品,其价格随着投资者对人民币兑美元汇率预期的变动而变动。

上周五一年期NDF的收盘水平说明,投资者对人民币升值的预期远远低于4月份。一些交易员甚至押注中国将使本币贬值,以对冲欧洲对其出口品需求的回落。

上周五,即宣布汇改一天之前,有中国高级官员对人民币将成下周末20国集团峰会主要讨论议题的说法表示了愤慨。

外交部副部长崔天凯在一场吹风会上说,人民币是中国的货币,这不应该是国际上讨论的事情。

4月份,除美国和欧盟以外的一些国家也对人民币被低估的问题齐声表达了越来越多的不满,可能也为中国的汇改起到了推动作用。巴西等发展中大国,日本等同为出口型的亚洲国家,都开始呼吁人民币升值。