神马文学网人民币重估短期或推高美国国债收益率
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 10:21:35
人民币重估短期或推高美国国债收益率从历史来看，人民币更自由地浮动，有可能在恰逢美国政府身处困境的时候推高美国国债的收益率，不过历史也表明，这种效应应该只是暂时的。
过去一个月，由于投资者对一些欧洲国家的财政状况和美国经济的复苏力度心存疑虑，因而纷纷买进美国国债避险，10年期美国国债的收益率一直远远低于3.5%。
这种相对较低的利率，让美国政府在举债数万亿美元、以抗击金融危机和经济衰退的影响时，少了一些困难。如果利率持续上升，美国为巨额预算赤字融资的成本就会更加高昂。财政部估计，继2009财年赤字1.8万亿美元后，美国本财年的赤字将在1.5万亿美元左右。
对美国财政部来说，最糟糕的一种情形是，随着欧洲方面的担忧降温，美国增长和通胀预期升温，中国将需要大量减少投资于美国国债的资金。
但中国不太可能急剧减慢购买美国国债的步伐，那样做可能会损害其所持大量美国国债的价值。
从更长期来看，美国国债有可能更受通货膨胀与经济增长前景的影响。从眼下看，美国通胀与经济增长目前的走势将会压低美国国债的收益率。
中国央行用人民币购买数千亿的美元，然后把这些美元投资于美国国债，从而人为地压低人民币兑美元的汇率。最新数据显示，中国4月份持有美国国债逾9,000亿美元，是美国国债的最大海外持有者。
允许人民币对美元升值，则意味着中国需要买进的美元将不像原来那么多，购买美国国债的速度有可能减缓，就像2005年7月中国上次开始允许人民币升值的时候一样。
美国财政部数据显示，2005年8月到12月，中国对美国国债的购买速度，从此前七个月的月均105亿美元降到了27亿美元的水平。
在2005年7月份人民币重估后的14天里，10年期美国国债收益率从4.17%增至4.41%。这次人民币如果出现类似变动，10年期美国国债收益率有可能从上周五的3.23%重新回到3.5%。
BMO财务金融集团(BMO Financial Group)全球经济策略师库柏(Sherry Cooper)通过电子邮件说，我预计投资者对人行宣布内容的初期反应将对美国国债市场不利，有可能抹去美国国债在近几个星期的涨幅；考虑到最近美国经济失去势头，美国国债收益率的上升应该是相对微弱的，但初期的条件反射可能非常大。
2005年，10年期美国国债收益率在最初升高后，到这一年的9月份又回落到了4%；2006年曾升至5%以上，不过最终受到整体经济力量的影响而回落。
近期一些迹象显示美国经济放缓，而欧洲的问题仍有可能造成金融动荡，这些因素都有可能让投资者不断买进美国国债，进而超出中国放慢购买步伐给美国国债产生的影响。
例如在2005年7月到2008年7月，在人民币对美元升值21%之际，美国国债收益率从4.14%跌到了不足4%。在这段时间里，美国房地产泡沫达到巅峰然后破灭，促使投资者买进美国国债。
同样在这三年的时间里，中国持有的美国国债接近翻番，说明人民币实在被低估得太严重了，中国央行需要不断买进美元，才能防止人民币的升值幅度超出它的期望。这意味着中国央行还有大量空间在允许人民币升值的同时继续购买美国国债。
不管怎样，中国都没有对其人民币重估计划给出任何细节，如此一来就连市场的初期反应也可能无法显现。
CRT Capital首席国债策略师阿德(David Ader)说，政策是模糊而不可量化的，它对美国国债的影响肯定也会是这样。
过去一个月，由于投资者对一些欧洲国家的财政状况和美国经济的复苏力度心存疑虑，因而纷纷买进美国国债避险，10年期美国国债的收益率一直远远低于3.5%。
这种相对较低的利率，让美国政府在举债数万亿美元、以抗击金融危机和经济衰退的影响时，少了一些困难。如果利率持续上升，美国为巨额预算赤字融资的成本就会更加高昂。财政部估计，继2009财年赤字1.8万亿美元后，美国本财年的赤字将在1.5万亿美元左右。
对美国财政部来说，最糟糕的一种情形是，随着欧洲方面的担忧降温，美国增长和通胀预期升温，中国将需要大量减少投资于美国国债的资金。
但中国不太可能急剧减慢购买美国国债的步伐，那样做可能会损害其所持大量美国国债的价值。
从更长期来看，美国国债有可能更受通货膨胀与经济增长前景的影响。从眼下看，美国通胀与经济增长目前的走势将会压低美国国债的收益率。
中国央行用人民币购买数千亿的美元，然后把这些美元投资于美国国债，从而人为地压低人民币兑美元的汇率。最新数据显示，中国4月份持有美国国债逾9,000亿美元，是美国国债的最大海外持有者。
允许人民币对美元升值，则意味着中国需要买进的美元将不像原来那么多，购买美国国债的速度有可能减缓，就像2005年7月中国上次开始允许人民币升值的时候一样。
美国财政部数据显示，2005年8月到12月，中国对美国国债的购买速度，从此前七个月的月均105亿美元降到了27亿美元的水平。
在2005年7月份人民币重估后的14天里，10年期美国国债收益率从4.17%增至4.41%。这次人民币如果出现类似变动，10年期美国国债收益率有可能从上周五的3.23%重新回到3.5%。
BMO财务金融集团(BMO Financial Group)全球经济策略师库柏(Sherry Cooper)通过电子邮件说，我预计投资者对人行宣布内容的初期反应将对美国国债市场不利，有可能抹去美国国债在近几个星期的涨幅；考虑到最近美国经济失去势头，美国国债收益率的上升应该是相对微弱的，但初期的条件反射可能非常大。
2005年，10年期美国国债收益率在最初升高后，到这一年的9月份又回落到了4%；2006年曾升至5%以上，不过最终受到整体经济力量的影响而回落。
近期一些迹象显示美国经济放缓，而欧洲的问题仍有可能造成金融动荡，这些因素都有可能让投资者不断买进美国国债，进而超出中国放慢购买步伐给美国国债产生的影响。
例如在2005年7月到2008年7月，在人民币对美元升值21%之际，美国国债收益率从4.14%跌到了不足4%。在这段时间里，美国房地产泡沫达到巅峰然后破灭，促使投资者买进美国国债。
同样在这三年的时间里，中国持有的美国国债接近翻番，说明人民币实在被低估得太严重了，中国央行需要不断买进美元，才能防止人民币的升值幅度超出它的期望。这意味着中国央行还有大量空间在允许人民币升值的同时继续购买美国国债。
不管怎样，中国都没有对其人民币重估计划给出任何细节，如此一来就连市场的初期反应也可能无法显现。
CRT Capital首席国债策略师阿德(David Ader)说，政策是模糊而不可量化的，它对美国国债的影响肯定也会是这样。
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