神马文学网如何控制热钱 各国看法有变
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 07:31:00
如何控制热钱 各国看法有变中国政府放松外汇政策产生的一个无意中的结果可能是热钱再度涌入，从而引发更大规模的资本控制。
上周，韩国及印尼宣布对外资进行适当限制以应对一个共同的问题，那就是热钱从发达国家向发展中国家特别是亚洲地区大量涌入。世界上有些地区可能会羡慕亚洲这一头疼的问题，但热钱涌入在担心资产泡沫、通胀与不稳定性的亚洲地区令人忧心。
紧随人民币汇改举措后，投资者可能会将更多的钱投向中国邻国的货币，这些货币已成为中国经济增长的指标。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)策略师纳比尔(Russell Napier)认为，结果是控制将不得不收紧。
上周三印尼宣布一系列旨在抑制货币投机性流入的措施，包括导入央行长期央票及对流入外资要求一个月的持有期。
此前韩国于6月13日宣布限制外国银行基于其资本规模可能持有的货币衍生品仓位。尽管韩国国内银行也受影响，但其目前运作仓位处于所计划限制范围之内。而外国银行普遍超出这个限制，将需要逐渐降低持有仓位。
市场认为该举措影响有限，两国市场反应平静。香港富达国际(Fidelity International)投资协理杨恩(Catherine Yeung)说，事实上，新规定可能使众多投资者更为安心而非担忧。外资过快流入会压垮不发达金融市场，最终对长期投资者不利。
亚洲国家近期采取的措施并未引发市场恐慌，部分原因是已投资资金的闸门并未放低。相反，这些国家正在改变未来的规则，给投资者一个准备采取行动的机会。这些措施也未被视为过于严苛，出现泰国2006年时的情形。2006年时，泰国设立规则迫使外国投资者在泰国央行储备投资额的30%，泰国股市随后大幅滑落，泰国政府在约15个月后将该举措取消。
但在这些措施之后，是对资本控制作用看法的重大改变，西方政策制订者一直批评这种资本控制阻碍了资本的有效配置。
这类观点在亚洲已受到某些政府的挑战。马来西亚于1998年不顾国际货币基金(International Monetary Fund)的引导，开始实行严格的资本控制，并将之称为一个成功，即便某些外国投资者不再向该国投资。但在近期全球信贷危机中，与相它更多国家相比，他们的表现要好得多。
纳比尔说，全球各国政府的态度已发生彻底转变；这场信贷危机显示明智的利已主义不能决定多大规模的信贷对于系统来说是恰当的。换言之，市场并不总是发挥作用。
即便是向来直言反对资本控制的国际货币基金组织，也在2月份发布了一份工作报告，称资本控制在某种情况下理应成为管理流入资金的政策工具。
标志着接受有限资本控制的里程碑是巴西去年决定对投资于固定收益及股票帐户的外国投资征收2%的税，以防止该国货币升值。香港汇丰银行(HSBC)高级经济学家范力民(Frederic Neumann)说，起初，这引起金融市场动荡，但巴西货币随之上扬，给人们提供了一定的安慰。他说，他跟同事与亚洲政策制订者进行对话时，资本控制通常是个引发兴趣的话题。
但这也并非总是有效。中国的货币管制政策尽管属于全球最严格之列，但在中国央行于2005年中期开始人民币兑美元实行有限制的升值后，中国也出现大量热钱涌入情形。鉴于目前人民币可能重新升值，中国政府可以选择进一步收紧货币限制以避免再次出现这种情况，或者可以依靠信贷控制及其它已在实行的管制措施来冷却经济，以取得相同的效果。
上周，韩国及印尼宣布对外资进行适当限制以应对一个共同的问题，那就是热钱从发达国家向发展中国家特别是亚洲地区大量涌入。世界上有些地区可能会羡慕亚洲这一头疼的问题，但热钱涌入在担心资产泡沫、通胀与不稳定性的亚洲地区令人忧心。
紧随人民币汇改举措后，投资者可能会将更多的钱投向中国邻国的货币，这些货币已成为中国经济增长的指标。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)策略师纳比尔(Russell Napier)认为，结果是控制将不得不收紧。
上周三印尼宣布一系列旨在抑制货币投机性流入的措施，包括导入央行长期央票及对流入外资要求一个月的持有期。
此前韩国于6月13日宣布限制外国银行基于其资本规模可能持有的货币衍生品仓位。尽管韩国国内银行也受影响，但其目前运作仓位处于所计划限制范围之内。而外国银行普遍超出这个限制，将需要逐渐降低持有仓位。
市场认为该举措影响有限，两国市场反应平静。香港富达国际(Fidelity International)投资协理杨恩(Catherine Yeung)说，事实上，新规定可能使众多投资者更为安心而非担忧。外资过快流入会压垮不发达金融市场，最终对长期投资者不利。
亚洲国家近期采取的措施并未引发市场恐慌，部分原因是已投资资金的闸门并未放低。相反，这些国家正在改变未来的规则，给投资者一个准备采取行动的机会。这些措施也未被视为过于严苛，出现泰国2006年时的情形。2006年时，泰国设立规则迫使外国投资者在泰国央行储备投资额的30%，泰国股市随后大幅滑落，泰国政府在约15个月后将该举措取消。
但在这些措施之后，是对资本控制作用看法的重大改变，西方政策制订者一直批评这种资本控制阻碍了资本的有效配置。
这类观点在亚洲已受到某些政府的挑战。马来西亚于1998年不顾国际货币基金(International Monetary Fund)的引导，开始实行严格的资本控制，并将之称为一个成功，即便某些外国投资者不再向该国投资。但在近期全球信贷危机中，与相它更多国家相比，他们的表现要好得多。
纳比尔说，全球各国政府的态度已发生彻底转变；这场信贷危机显示明智的利已主义不能决定多大规模的信贷对于系统来说是恰当的。换言之，市场并不总是发挥作用。
即便是向来直言反对资本控制的国际货币基金组织，也在2月份发布了一份工作报告，称资本控制在某种情况下理应成为管理流入资金的政策工具。
标志着接受有限资本控制的里程碑是巴西去年决定对投资于固定收益及股票帐户的外国投资征收2%的税，以防止该国货币升值。香港汇丰银行(HSBC)高级经济学家范力民(Frederic Neumann)说，起初，这引起金融市场动荡，但巴西货币随之上扬，给人们提供了一定的安慰。他说，他跟同事与亚洲政策制订者进行对话时，资本控制通常是个引发兴趣的话题。
但这也并非总是有效。中国的货币管制政策尽管属于全球最严格之列，但在中国央行于2005年中期开始人民币兑美元实行有限制的升值后，中国也出现大量热钱涌入情形。鉴于目前人民币可能重新升值，中国政府可以选择进一步收紧货币限制以避免再次出现这种情况，或者可以依靠信贷控制及其它已在实行的管制措施来冷却经济，以取得相同的效果。