资金管理策略

    期货交易不同于全额保证金的股票交易，他需要严格的资金管理来保证长期的利润。资金管理的目的在于，在已知操作策略的概率和赔率的情况下，实现收益的最大化和风险最小化。为了避免人类保护不足的偏向，我必须形成低风险的资金管理技术，否则被扫地出门只是早晚的事情。
    宏观上讲，此系统中的资金管理技术就是：固定暴露风险率的确定和使用。简单的说，整体暴露风险就是在所有的品种上所有的持仓，如果在下一刻同时走出最坏的走势并且触及止损点，那么我可以承受的最大亏损幅度。为了体现低风险原则，我将固定暴露风险率定为10%。这是一个我可以接受的风险承受度，假设我连续亏损5次，我依然能有50%以上的资金。如果这个比率过大，就可能在几次连续亏损后资金降低至50%以下。因为亏损50%需要获利100%才能打平，那么任何方法想快速获利100%都是需要极大风险的，所以我将50%的亏损定义为整体亏损极限。只要我的资金还能保持在50%以上，那么我可视为系统正常工作。当然这也是我们能够接受的最大亏损极限，如果资金下降到50%以下，那么将必须停止交易进行系统测试分析。
    单次交易的仓位如何如何确定？我通过技术分析确定一个有意义的止损点，同时建立假设触及止损点能够产生（首次建仓中，单次暴露风险率=整体固定暴露风险率）10%亏损的仓位头寸。这样当10%的固定暴露风险率和止损点位确定后，仓位的大小也就自然确定了。单次理论最大亏损为1R=10%。并且随着时间的推移，止损点是会向持仓方向移动，那么理论上讲通常的单次亏损〈1R。但是考虑到市场中不可抗拒的风险和心理风险所形成的执行成本，理论上讲单次亏损也是可能〉1R的。但这一点在我主观上是应该绝对避免的！同时考虑到太敏感的止损点不会产生技术上的实际意义，通常来说3%以下的止损点很难说明问题（一个停板的幅度也为3%）。那么单次建仓的极限规模就自然为“安全资金”30%的仓位。以上讲述的是首次建仓。
    如何进行分散投资和加仓操作？这里有一个假设：如果将资金相等的分散在两个无相关性的市场中，那么和在一个市场中操作两次是等效的。简单的说，在1个市场操作N年和在N个市场中操作1年是等效的。由于我已知我的系统是正期望收益的，那么进行分散投资可以提高操作效率而不增加风险。当然绝对不相关的市场是不存在的，那么我分散投资就必须在不同性质的市场中进行。我将期货市场分为金融期货市场、工业原料期货市场、农产品期货市场，在同一种类型市场的同一个操作方向上进行分散投资是无法分散风险的。
    对于一个我很有把握的市场，我并不甘心只持有30%的仓位。那么加仓操作也就成为经常发生的操作。为了分散风险我在同一种类型市场上的同一个方向持仓不超过“安全资金”的50%。这主要是为了：1，规避市场大幅波动的不确定风险；2，避免由于过渡加仓而在正常回调中吞没全部趋势捕捉利润。
    在介绍分散投资和加仓原则之前，我先介绍“安全资金”的含义。     所谓安全资金就是假设我所有仓位都在下一刻触及止损点并清仓后所剩下的资金。对于期货账户上的资金我分为以下几种： 1，持仓资金：我为了持有头寸而占压的资金，这就是通常说的仓位； 2，风险资金：现价和止损点的差距形成的假设资金占压。也就是如果下一刻触及止损点会亏损的资金。这种资金有消失的可能，我并不视为属于自己的资金； 3，现金：就是我们账户上的资金余额； 4，极限可用资金：就是现金-风险资金； 5，安全资金：就是总资产-风险资金。
    分散投资和加仓原则就是控制整体固定暴露风险永远等于安全资金的10%。整体固定暴露风险率=各个单次暴露风险率之和。如果我的首次建仓成功后，那么止损点会很快移动到建仓价位和现价之间。那么这时本次建仓的单次暴露风险率就等于0。为了使资金效率最大化，我可以开始第二次建建仓。当首次建仓的暴露风险等于0时，第二次建仓和首次建仓就是等效的。同时为了实现复利效应，第二次建仓使用的风险暴露率可以用增加后的安全资金来计算。当然这只是一种可能，也许我找到一个很好的时机，也许我为了降低整体的持仓成本。那么在首次建仓暴露风险率还没有降低到0的时候，比如降低到5%。那么我也可以进行第二次建仓，只不过这时第二次建仓使用的暴露风险率就是整体固定暴露风险率-首次交易当时的单次暴露风险率。只要整体暴露风险率永远等于个个单词暴露风险率之和，并且永远不高于安全资金的10%就没有问题。
    由此可以看出，这种方法在某时间上的最大亏损幅度永远不会大于安全资金的10%。最坏的情况就是从安全资金额曲线的最高点下跌10%。同时由于趋势跟踪系统会产生较高的赔率和较低的正确率，那么分散投资可以将其进行综合，并且保证期望收益值的不变。这样一来可以淡化连续亏损对交易系统运行打击的可能性。还有就是这种资金管理策略可以在我连续做对（我亏得起）的时候投入更多的资金，而在我连续做错（我亏不起）的时候投入更小的资金。理论上讲，我们的仓位可以无限度的接近90%（当然仓位通常肯定不会这么大），但是当我纯亏损的时候仓位只会有30%以下。所以这是一种用10%的资金做“赌本”，并且用利润博取更大利润的资金管理策略。但该种策略的缺陷在于，我们谁也无法保证清仓价位一定等于止损点的价位，所以这还是存在一定的额外风险。另外，当我持续做对后，必然会有一次亏损的交易。同时对于相同的信号交易而言，先后的交易产生的盈亏并不同权。这样一连串获利交易后，我总会亏损数额更大的一个10%。但是这是在长期获利的情况下，那么最多也就是万幸中的一点不幸，我应该接受。