行政乱搞：中国式通胀之源

行政乱搞：中国式通胀之源

真实通胀远胜于CPI所反映的水平

“温和的”通胀：只涨了2.8%

按国家统计局最新公布的数据，4月份居民消费价格指数（CPI）只上涨了2.8%，距离3%的控制目标还有一点距离。官方更愿意解读为温和通胀，但明眼人知道中国真实的“胀”其实早就老高。服务性价格最大成本是什么？是地价，好在很多服务性价格要么权重严重脱离实际，要么干脆就进不了CPI（消费者价格指数），这是成就温和CPI的唯一原因。

不过，根据历史经验，大家有理由相信，统计局说CPI全年能控制在3%左右是不成问题的。

疯狂增长的货币供应量

尽管统计局认为CPI只增长了2.8%，但央行的第一季度货币政策执行报告却告诉我们，广义货币供应量（M2）增长了22.5%。非专业人士可能不太明白这个增速的意义。广义货币供应量（M2）包括在银行体系以外流通的现金、企事业单位活期存款、企事业单位定期存款以及居民储蓄存款，反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

自2001年以来，中国M2增速超过20%的年份只有2009年，而且，M2连续五个季度增速超20%的现象也是新世纪以来的纪录。承不承认这是不是通胀并不重要，重要的是为什么在经济没有过热的形势下，M2增速却比各部门一哄而上搞宏观调控的2003年还要高很多？

不靠谱的国家统计局

关于什么是通胀学界还有争议。不过在有些经济学家看来，货币超量供应就是通胀，物价并非衡量通胀的唯一指标。鉴于国家统计局一贯的表现，单纯以CPI来判断通胀与否实在是不靠谱的行为。但是真实通胀水平却远远超出了CPI所能反映的力度。无论是从各项引发真实通胀的经济指标，还是现实生活的老百姓切身体验看，真实通胀水平都已经到了十分严重的水平。

钞票印多了的后果

大蒜比肉贵

连日来持续不断上涨的菜价确实已让百姓寝食难安。据5月4日《农民日报》报道，有些城市，已吃不到3元以下的蔬菜了。中国人吃的比美、日、韩便宜的心理优势，正在被上涨的菜价蚕食。尤其是大蒜价格从去年暴涨后,近期再次上扬。近日，济南易初莲花超市等零售市场的大蒜，创出了18元／公斤高价。家住郑州的娄女士在丹尼斯超市买了5个大蒜,花了5.5元，标价19元／公斤，而柜台上的猪后腿肉则是14元/公斤。餐馆老板亦是满口抱怨不断蹿升的粮价和菜价，消费者亦能真实体会到物价水平的飙涨水平，远远超出预期和工资增长。

蒜价暴涨之谜

虽说蒜价高涨，既有种蒜面积缩小的影响，又跟业界对今年大蒜的减产预期有关，但蒜商的炒作、有钱人的投机更是不可忽视。据新华网5月10日消息，山东鱼台一位经营大蒜生意近20年的蒜商秦斌（化名），透露社会资本如何炒高大蒜价格的细节时说，“民间资本的炒作，首先是在种植环节重金圈地，尽可能控制蒜源。这是近期蒜价快速上涨的主因。”

为什么民间资本逮什么炒什么？

各个层面的负利率已经广泛存在，以致资源的错配和不当的投资发生。由于真实的消费物价早就高于一年期储户存款利率（刚刚公布CPI也超过了），储户发现自己已经陷于对通胀的恐惧和对高回报的贪欲之间。楼市的泡沫被他们吹起。原材料价格上涨幅度超过一年期贷款利率，则刺激企业囤积原材料，超意愿的存货投资将商品的泡沫吹起。

每搞一次通胀就牺牲一次中产

是时候回收货币了

在经济低迷时期，无限制的注入资金来维持增长很多时候是饮鸩止渴的行为。央行的第一季度货币政策报告明白无误的告诉我们，随着经济企稳，货币乘数正在扩大。这意味着市场派生货币的能力在不断增强，M2上行的压力继续增加，去年多释放出来的货币需要用更大的力度进行回收。如今，央行已经开始有步骤地回收流动性，但是加息之剑始终未敢祭出。在挤压房地产泡沫的同时，A股市场出现不菲跌幅，资产价格成为不少避险资金纷纷逃离的领域。

为何迟迟不加息？

加息一再被延后，并非宏观决策者不清楚早已“负利率”的事实。而是中国地方政府经过过去一年高歌猛进的投资冲动，早已债台高筑，今年余额很可能迈上10万亿元的平台贷款，加息一个点，地方政府每年将为此多付出1000亿元利息。银行希望拖延更多时间，将储户的利息率压制在低位，这样能为未来可能的坏账潮多准备一份弹药。

地方政府和银行恰是当下中国经济中最强势的两部分。这便是加息被再三争议的真实所在。不过，随着CPI随后两个月将冲到年内新高，央行加息多多少少会意思那么一下子，当然也就仅此而已。

“被牺牲的”中产阶级

中国的管理层习惯用微观手段（窗口指导、定向调控）来管理宏观问题。行政被认为是中国经济效率高于西方的优势。他们迷信低息一样能制服资产的泡沫。通过行政的手段强行将部分需求踢出地产市场，如此去年被赶进地产市场的6万亿元一下子变得没有了接盘，不让你有一个从容的出货时间，生生将你闷在房地产里，逼你蒸发掉，或快或慢。

如此货币超发所致通胀的风险或被化解，但粗暴过后，却是一片狼藉。中产阶层受到重挫，财富进一步向政府聚拢。