中国铝业股票前景看好

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 17:28:58
一些投资者担心全球商品价格可能出现大幅下挫,还有人担心中国经济增速会大幅减缓。但是今年以来这两种忧虑对中国铝业股份有限公司(Aluminum Corp., 简称:中国铝业)的股价并未产生不利影响。
无论是商品价格大幅下跌还是中国经济增长受阻,中国铝业的日子都不会好过。但该公司在香港上市的股票以及在纽约上市交易的美国存托凭证今年都有抢眼表现,一些分析师认为,该公司的良好增长前景意味着其股价还会更上一层楼。中国铝业不久也将在上海上市。
近年来,中国铝业扩张迅速,现已成为中国最大的铝和氧化铝生产商。氧化铝是生产原铝的首要原材料,从飞机制造到一般消费品的生产,铝和氧化铝被广泛用于制造业的各个领域。中国铝业是仅次于美国铝业公司(Alcoa Inc.)的世界第二大氧化铝生产商,美国铝业持有中国铝业8%的股份。
在香港上市的中国铝业股票周四上涨了3.7%至9.29港元(合1.19美元),较去年年底7.20港元的股价高出了29%。该股在2月底时曾一度下跌,当时上海股市一日内的骤然暴跌曾引发香港股市全面下挫,但自那以来中国铝业的股价已大幅回升,4月18日更是升至9.62港元的52周高点。该股的表现大大优于恒生指数,后者今年迄今为止涨幅只有3.5%。
商品市场总体前景看上去颇为乐观。德意志银行(Deutsche Bank)在上个月发布的一份报告中说,基于“仍将维持在趋势线之上的2007和2008年全球经济增长水平(尤其是中国和印度的增长水平),加之欧洲和日本经济的持续复苏,商品价格料将继续维持当前的强势”。
氧化铝价格往往会大幅波动,这是中国铝业面临的一大挑战,同时该公司在全球氧化铝市场上也面临着激烈的竞争。分析师们说,中国铝业致力于成为一家大型综合铝生产商的努力有助于降低它受商品价格波动风险的影响。
中国铝业在2006年下半年曾一度遭遇不利局面,当时氧化铝的现货价格暴跌了近70%。氧化铝价格一直与中国铝业的股价密切相关,因此该股价格也于去年9月跌到了4.80港元的52周低点。
此后中国铝业及其股价又恢复了元气。该公司转而通过签订与现货铝价格挂钩的长期合约来出售氧化铝。HSBC Global Equity Research的分析师Daniel Kang在去年12月发表的一份报告中说,这意味着中国铝业将只有10%的氧化铝是通过现货交易出售的,而以前的这一比例大约是90%。
Daniel Kang在报告中说,中国铝业展示了其“愈挫愈勇”的一面,这家公司有一支“经过考验的强有力的管理团队”。
尽管氧化铝现货价格2006年盛极而衰,但中国铝业去年的净利润还是较2005年跃升了67%,达到人民币117亿元(合15.2亿美元)。公司收入去年增长了64%,达到人民币619亿元。
自2005年以来,中国铝业已先后兼并了抚顺铝厂(Fushun Aluminum)和焦作万方铝业(Jiaozuo Wanfang Aluminum)等国内铝生产企业。这些企业都是被廉价收购的,因为兼并时这些企业正因氧化铝价格飙升而陷入困境。中国铝业的这些并购之举使得其铝生产能力到2006年年底时增加到了247万吨。
中国银河证券(China Galaxy Securities)负责研究中国铝业的周卓玮估计,收购的这些炼铝业务对中国铝业2007年的利润贡献率将超过50%。
中国铝业还试图收购其母公司中国铝业公司(Chinalco)的铝加工业务。周卓玮预计,当母公司的铝加工业务被注入中国铝业后,其对后者的利润贡献率将达到30%左右。
根据中国铝业的沪市上市计划,它将通过与母公司旗下两家上市公司兰州铝业(Lanzhou Aluminum)和山东铝业(Shandong Aluminum Industry)换股的方式登陆A股市场,中国铝业换股价为每股人民币6.6元(合86美分)。中国铝业目前分别持有山东铝业和兰州铝业这两家沪市上市公司71%和28%的股份。中国铝业此次发行A股不募集资金,发行股份全部用于向兰州铝业和山东铝业的股东换股,中国铝业在上海上市后兰州铝业和山东铝业将退市。
银河证券的周卓玮认为,由于商品价格依然坚挺,中国铝业的股价还将上扬。他说,因为中国铝业是中国铝业市场的领头羊,且增长前景良好,因此其股票的市盈率应高于竞争对手。周卓玮预计,当中国铝业的股票在上海上市后,其股价将为公司2007年预期每股收益的15倍。据他估计,国际市场上铝业公司今年的市盈率平均在10到12倍之间。
但一些分析师对中国铝业存在短期性担忧。在摩根大通证券(亚太)有限公司(J.P. Morgan Securities (Asia Pacific))上月发表的一份报告中,该公司分析师张峰(音)和Emily Zhang说:“我们预计中国铝业有着良好的长期增长前景。但短期而言,我们对中国铝生产能力的迅速扩张感到担忧,这一扩张有可能导致铝价在2007年下半年出现下跌。”这两位分析师对中国铝业的股票评级是中性。
德意志银行的金属和矿业分析师詹姆士•克拉克(James Clarke)上个月将他对中国铝业2007年和2008年利润的预测分别上调了15%和38%。他在研究报告中说,中国铝业进军下游加工业务将提高其利润率,他维持对中国铝业的买进评级,并将该股的12个月目标价从8港元上调到了9.90港元。
Zhou Yang