神马文学网农行IPO在即 是否该买进银行类股？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 06:30:01
农行IPO在即 是否该买进银行类股？现在这段时间，资金经理们该为其暑期休假倒记时了，但中国农业银行(Agricultural Bank of China)超大规模的首次公开募股(IPO)是否将破坏他们的假期？
本次中国农行上市或为全球规模最大的一次IPO，香港及上海两地募股最高可达300亿美元，促成这项任务怎么看都像是野心勃勃，即便在股市震荡不稳及欧元债危机扩散之前亦如此。上周英国保诚集团(Prudential PLC)终止收购美国国际集团(American International Group Inc.)旗下的友邦保险(AIA Group Ltd)一事提醒人们，市场对风险的胃口不佳，特别是对规模较大的风险更是如此。除非有特别令人无法抗拒的题材，其它地方的许多IPO也已取消。
预计农业银行将于本周获得中国内地和香港监管者的批准，为其为期两周的投资者路演及很可能在7月进行的IPO做好准备。
销售任务将十分艰巨。尽管农业银行是最后一个上市的中国大型国有银行，但不幸的是，最好的却没留到最后。这家主要为农村地区服务的银行或许有3.5亿名客户，但在盈利性、效率和贷款投资组合方面却被认为是中国国有银行中最弱的一家。
时机也很不幸，但北京方面显然决心要推动这家主要的政策性银行上市，意味着其IPO的规模和价格均经过认真审查。现在看来，招股价的市净率很可能接近1.3至1.5倍，而不是原先所说的接近两倍。
农行召集了一系列基础投资者以吸纳其数量巨大的股票发行，据报道中国社保基金(China's State Pension Fund)、中国人寿以及新世界发展有限公司(New World Development)、华人置业集团(Chinese Estates)和恒基兆业地产有限公司(Henderson Land Development)等香港公司背后的大亨均同意进行投资。
这将有助于促成农行的IPO，但其中可能也有照顾的成分，而非仅仅是对IPO的无限热情。先前一些热门国有企业上市时，同一批大亨作为基础投资者得到了优先认股权，赚了个盆满钵满。
现在是买入银行股的好时机吗？
对于那些未受类似的国家责任感驱动的投资者而言，更为根本的问题是：现在是买入中国银行类股票的好时机吗？
目前，中国内地的银行按市值计或许是世界上最大的银行，但随着今年的信贷紧缩，他们的股价也随之下挫，跌幅超过20%。
一种观点认为中国内地的银行是躲避全球金融问题的避风港，并受益于相对强劲的国内增长。中国的封闭性资本账户为内地的银行圈起了一道有效的屏障，保护中国的银行系统免受欧洲债务危机蔓延等外部问题的侵扰。随着对希腊或匈牙利国债违约的担忧重新浮出水面，并可能对欧洲的银行造成重击，这道屏障将发挥其效用。对欧洲危机的担心从一个方面解释了为什么上周末在韩国釜山召开的20国集团(G20)会议在实施更严厉的资本要求方面进展缓慢。
但中国仍可能有其内在的金融问题需要考虑。在去年创纪录的9.5万亿元人民币（合1.39万亿美元）的大规模放贷之后，许多人担心内地银行将面临坏账的风险，这也驱动着银行进行融资。据报道中国的上市银行计划融资2,870亿元人民币，因此，此次IPO不仅对农业银行十分重要，它也将成为银行板块的晴雨表。
中国过热的房地产市场中出现坏账的可能性受到了特别的关注。
上周，一名中国高官就与房地产相关的金融风险发表了评论，此类焦虑更难平复。中国央行货币政策委员会委员李稻葵说，中国房地产市场的问题实际上比金融危机之前美国、英国住房市场的问题要更为根本，也大得多。
然而，部分分析师对中国的银行经受房地产市场调整的能力相当乐观。
研究公司Bernstein Research所做的最新分析显示，只要内地房价跌幅不超过30%，对中国银行业信贷质量的影响将微乎其微。
对北京而言，这次IPO或许是“船大难掉头”。但投资者会问，此刻匆忙上阵的原因是什么？要想回答这一问题，需要提供中国农业银行、内地银行业及其潜在坏账等的透明信息。
投资者应当相信谁？是推销这次IPO的银行家，还是警告中国房市存在美式问题的内地官员？
对选择后者之人而言，先休个假并坚持等着今年晚些时候估值下跌之后再出手将是明智之举。
本次中国农行上市或为全球规模最大的一次IPO，香港及上海两地募股最高可达300亿美元，促成这项任务怎么看都像是野心勃勃，即便在股市震荡不稳及欧元债危机扩散之前亦如此。上周英国保诚集团(Prudential PLC)终止收购美国国际集团(American International Group Inc.)旗下的友邦保险(AIA Group Ltd)一事提醒人们，市场对风险的胃口不佳，特别是对规模较大的风险更是如此。除非有特别令人无法抗拒的题材，其它地方的许多IPO也已取消。
预计农业银行将于本周获得中国内地和香港监管者的批准，为其为期两周的投资者路演及很可能在7月进行的IPO做好准备。
销售任务将十分艰巨。尽管农业银行是最后一个上市的中国大型国有银行，但不幸的是，最好的却没留到最后。这家主要为农村地区服务的银行或许有3.5亿名客户，但在盈利性、效率和贷款投资组合方面却被认为是中国国有银行中最弱的一家。
时机也很不幸，但北京方面显然决心要推动这家主要的政策性银行上市，意味着其IPO的规模和价格均经过认真审查。现在看来，招股价的市净率很可能接近1.3至1.5倍，而不是原先所说的接近两倍。
农行召集了一系列基础投资者以吸纳其数量巨大的股票发行，据报道中国社保基金(China's State Pension Fund)、中国人寿以及新世界发展有限公司(New World Development)、华人置业集团(Chinese Estates)和恒基兆业地产有限公司(Henderson Land Development)等香港公司背后的大亨均同意进行投资。
这将有助于促成农行的IPO，但其中可能也有照顾的成分，而非仅仅是对IPO的无限热情。先前一些热门国有企业上市时，同一批大亨作为基础投资者得到了优先认股权，赚了个盆满钵满。
现在是买入银行股的好时机吗？
对于那些未受类似的国家责任感驱动的投资者而言，更为根本的问题是：现在是买入中国银行类股票的好时机吗？
目前，中国内地的银行按市值计或许是世界上最大的银行，但随着今年的信贷紧缩，他们的股价也随之下挫，跌幅超过20%。
一种观点认为中国内地的银行是躲避全球金融问题的避风港，并受益于相对强劲的国内增长。中国的封闭性资本账户为内地的银行圈起了一道有效的屏障，保护中国的银行系统免受欧洲债务危机蔓延等外部问题的侵扰。随着对希腊或匈牙利国债违约的担忧重新浮出水面，并可能对欧洲的银行造成重击，这道屏障将发挥其效用。对欧洲危机的担心从一个方面解释了为什么上周末在韩国釜山召开的20国集团(G20)会议在实施更严厉的资本要求方面进展缓慢。
但中国仍可能有其内在的金融问题需要考虑。在去年创纪录的9.5万亿元人民币（合1.39万亿美元）的大规模放贷之后，许多人担心内地银行将面临坏账的风险，这也驱动着银行进行融资。据报道中国的上市银行计划融资2,870亿元人民币，因此，此次IPO不仅对农业银行十分重要，它也将成为银行板块的晴雨表。
中国过热的房地产市场中出现坏账的可能性受到了特别的关注。
上周，一名中国高官就与房地产相关的金融风险发表了评论，此类焦虑更难平复。中国央行货币政策委员会委员李稻葵说，中国房地产市场的问题实际上比金融危机之前美国、英国住房市场的问题要更为根本，也大得多。
然而，部分分析师对中国的银行经受房地产市场调整的能力相当乐观。
研究公司Bernstein Research所做的最新分析显示，只要内地房价跌幅不超过30%，对中国银行业信贷质量的影响将微乎其微。
对北京而言，这次IPO或许是“船大难掉头”。但投资者会问，此刻匆忙上阵的原因是什么？要想回答这一问题，需要提供中国农业银行、内地银行业及其潜在坏账等的透明信息。
投资者应当相信谁？是推销这次IPO的银行家，还是警告中国房市存在美式问题的内地官员？
对选择后者之人而言，先休个假并坚持等着今年晚些时候估值下跌之后再出手将是明智之举。
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