通信板块：3G时代赋予新活力

http://www.jrj.com　 2007年04月13日 00:57  中华工商时报
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3G将为未来两年通信市场注入新的活力，为通信类上市公司带来新的增长机会。整体而言，通信系统设备类上市公司将先从3G投资中受益，之后随着网络的建成，运营商及终端厂商将从3G市场中找到新的增长点。
“2007年将是通信行业的3G元年”———这是近来通信业内广为流传的一句话。3G市场的启动加上通信行业即将发生的一系列诸如重组等风云变幻，给行业增添了许多既兴奋又不定的因素，今年的通信板块已然成为市场的热点。
据了解，所谓3G，在我国主要指的就是3G的中国技术标准TD－SCDMA。从投资规模来看，据有关人士预测，今年TD的投资规模将由原来的150亿元提高到267亿元，那么，投资规模此番大幅度的提升，成了通信板块良好走势的加速器。同时，也体现政府对于TD标准的大力支持。据国金证券分析师预计，未来5年内，我国3G建设投资总额为4299亿元。预计2007－2011年我国3G建设投资额将分别为299亿元、1236亿元、1228亿元、921亿元和614亿元。
3G概念成助涨头号马车
有业内人士认为，从资产规模来看，这些资金对3G产业来说，有着巨大的市场容量，而且这种市场容量会随着3G的全面启动而持续增长，这也成为拉动通信板块整体向上的头号马车。
受此利好影响，以中国联通为代表的通信类上市公司，成交额与成交量均排在沪深市场的前列。以4月11日的盘面为例，除龙头企业中兴通讯（000063）以外，以中国联通为首的通信类上市公司，当日走势均表现得相当活跃，其中包括东方通信（600776）、中创信测（600485）、高鸿股份（000851）、华胜天成（600410）以及将可能被冠以“＊ST”的大唐电信（600198）等3G概念股，均有不同程度的上涨幅度。
个股方面，东方证券通信分析师吴飞表示，就中国联通（600050）的基本面而言，未来几年，联通业绩增长依然以10％的速率保持平稳。就业绩而言，联通目前的股价已经完全反映了其内在价值，市场关注公司的核心依然在联通的分拆和重组，联通分拆和重组的格局和实施手段比市场预期的要复杂很多，未来不排除采取某种形式的重组，但短中期，特别是在TD－SCDM A成熟之前难以成行，目前对重组过渡追捧可能孕育着较大风险。4月11日，中国联通开盘价格为5.63元，最终报收于5.68元，涨幅为2.83％。
而作为通信板块龙头企业的中兴通讯，似乎已经成为中国A股的3G旗手，据吴飞日前做出的相关评估分析，在今年的TD建设总计中，预计会为中兴通讯创收45.2亿元，净利润7.9亿元，TD将会给公司2007年每股收益带来0.81元贡献，从而使公司2007年的每股收益达1.80元。
可尽管3G概念被炒得如此火热，市场表现出了非常活跃的局面，但同时也有犹疑的声音存在。据万得资讯统计的数据显示，德意志银行重仓持有中兴通讯5％流通股，在信息技术业中持仓比例最高。基金也重仓持有中兴通讯30.29％的流通股和中国联通12.03％的流通股。但在今年二季度，这两只股票均遭到基金的减持。
关注内在竞争力
在2007年通信板块的投资策略报告中，民族证券分析师认为，对通信设备商而言，尽管3G将带来普遍增长机会，受益的上市公司主要有中兴通讯、亨通光电、烽火通信等。但无论是从行业基本面、竞争状况，还是从目前该板块的估值水平来分析，行业分化加大将是通信板块的主要特征和趋势，在这种情况下投资行业龙头是明智的策略。因此，民族证券在其投资策略报告中给出建议，增持系统设备上市公司龙头企业，如中兴通讯。对于运营商而言，3G启动初期运营商难以在短期内获得实质性盈利，而电信重组仍具有诸多不确定性，总体上运营商业绩增速减缓的趋势仍将持续。
支持这一观点的还有国金证券，在国金证券的2007年的投资策略报告中写到：“虽然我们认为国内通信设备制造商将受益于国内和全球的3G建设，但是不得不提醒投资者注意的是，由于2007年我国电信业将重组，而2007年3G建设投资规模仅299亿元，因此2007年国内电信行业固定资产投资很可能出现同比下降。”
在个股的投资建议方面，国金证券认为，中兴通讯将是国内3G建设的最大受益者，中兴将在未来3年内分得我国3G建设中的482亿市场份额。公司2007年在TD市场中获得的份额，将弥补国内电信行业固定资产投资减少对公司业绩带来的不利影响。
而中信建投分析师则更为关注上市公司的成长性溢价，该分析师认为，基于3G牌照发放日期及运营商重组目前仍不明朗，与其不断地做猜谜游戏，不如淡化3G与重组，关注上市公司内在竞争实力，关注成长主题。“对于具有优异成长性的公司，我们认为应该给予成长性溢价。当然，如果3G牌照很快就发放下来，那么对行业的支撑更大。”该人士表示。
中华工商时报