神马文学网明報財經頻道 - 首創折讓大 合短炒
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 08:44:30
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首創置業估值偏低，原因包括負債比率偏高，物業邊際利潤又低，售樓進度亦緩慢。圖為首創置業在北京的中環廣場。（資料圖片）
中短線
2007年3月21日
》首創折讓大 合短炒
[顯示全部題目]
中短線 [昔日新聞]
》 首創折讓大 合短炒 (2007/03/21) ... 更多
首創折讓大 合短炒
2007年3月21日
廣 告
【明報專訊】首創置業(2868)去年業績低於預期，賺2.36億元增長23%。此股賣點是折讓大，券商估計每股資產淨值超過4.5元，部分更估計達5元以上，意味現價折讓達到30%，短線有力上試4元水平。
首創置業估值偏低，原因包括負債比率偏高，物業邊際利潤又低，售樓進度亦緩慢，以04年至06年為例，營業額合共只有48億元，相對於公司持有多達550萬平米土地儲備，這種套現速度完全不合理。
不過，管理層指去年簽訂的售樓合約金額，經已達到85億元，當中大部分會於07年度入帳。豐厚的資產終於轉化為盈利，既可降低負債比率，亦肯定有助收窄折讓水平。以較保守的4.5元資產淨值計算，15%折讓便相當於3.825元，10%則為4.05元，均較現價高出不少。
昨急升10% 成交大增
首創置業能否加快售樓進度，視乎物業能否如期落成，這個仍須要時間觀察。但以此股昨日急升約10%，成交量又急升至超過4千萬股，相當於一般交易日的3至4倍，反映投資者對這個折讓故事頗為受樂，短線可以繼續炒上。
中國國航(0753)雖然去年賺27億元，但若果撇除匯兌收益及出售港龍航空的特殊收益，即合共達到25億元的非經常性盈利，核心業務其實只能達到收支平衡，營運效率及盈利能力實在有待改善；而以這種業績，要在目前已超過2倍的市帳率水平仍有上升空間，則今明兩年必須交出理想的成績表。
國航暫難有表現
券商普遍仍對今年業績抱樂觀態度，而筆者亦對國航的收入增長，以及燃料成本下跌持樂觀態度。這兩項因素，已很大程度上反映在超過2倍市帳率的股價上，但去年燃料以外的經營成本增幅，卻遠高於收入的增幅，這項因素將會為07年業績預測帶來下跌風險。短線來說，國航股價難有理想表現，若大市再度轉弱，跌至5元或以下亦非什麼難事。
張兆聰
首創置業估值偏低，原因包括負債比率偏高，物業邊際利潤又低，售樓進度亦緩慢。圖為首創置業在北京的中環廣場。（資料圖片）
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2007年3月21日
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首創折讓大 合短炒
2007年3月21日
廣 告
【明報專訊】首創置業(2868)去年業績低於預期，賺2.36億元增長23%。此股賣點是折讓大，券商估計每股資產淨值超過4.5元，部分更估計達5元以上，意味現價折讓達到30%，短線有力上試4元水平。
首創置業估值偏低，原因包括負債比率偏高，物業邊際利潤又低，售樓進度亦緩慢，以04年至06年為例，營業額合共只有48億元，相對於公司持有多達550萬平米土地儲備，這種套現速度完全不合理。
不過，管理層指去年簽訂的售樓合約金額，經已達到85億元，當中大部分會於07年度入帳。豐厚的資產終於轉化為盈利，既可降低負債比率，亦肯定有助收窄折讓水平。以較保守的4.5元資產淨值計算，15%折讓便相當於3.825元，10%則為4.05元，均較現價高出不少。
昨急升10% 成交大增
首創置業能否加快售樓進度，視乎物業能否如期落成，這個仍須要時間觀察。但以此股昨日急升約10%，成交量又急升至超過4千萬股，相當於一般交易日的3至4倍，反映投資者對這個折讓故事頗為受樂，短線可以繼續炒上。
中國國航(0753)雖然去年賺27億元，但若果撇除匯兌收益及出售港龍航空的特殊收益，即合共達到25億元的非經常性盈利，核心業務其實只能達到收支平衡，營運效率及盈利能力實在有待改善；而以這種業績，要在目前已超過2倍的市帳率水平仍有上升空間，則今明兩年必須交出理想的成績表。
國航暫難有表現
券商普遍仍對今年業績抱樂觀態度，而筆者亦對國航的收入增長，以及燃料成本下跌持樂觀態度。這兩項因素，已很大程度上反映在超過2倍市帳率的股價上，但去年燃料以外的經營成本增幅，卻遠高於收入的增幅，這項因素將會為07年業績預測帶來下跌風險。短線來說，國航股價難有理想表現，若大市再度轉弱，跌至5元或以下亦非什麼難事。
張兆聰
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