“空军”飞太低 国寿200亿捡便宜

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　　每经记者 支玉香 发自深圳

　　前日(5月17日)沪指暴跌136点，收于2559.93点，跌幅超过5%。就在市场苦苦“寻底”之时，保险资金实际上已经在悄悄进场！

　　中国人寿当天申购指数型基金超10亿元的消息，让市场吃惊不小。而据《每日经济新闻》记者进一步了解，从上周至今，中国人寿可能已经投入200亿元。

　　作为国内资本市场的超级主力之一，险资在投资时点上的准确把握往往被市场津津乐道。而此番大举进场，有业内人士猜测，在2500的点位上，险资可能又将充当多头部队领头羊的角色。

　　这是否意味着“空军”已经飞得太低，进入了地面“防空火力”覆盖区域？

　　两周两百亿！

　　中国人寿是国内资产和保费规模最大的保险公司，截至去年年末，总资产已超万亿。

　　据保监会披露的数据显示，截至今年一季度末，保险公司总资产4.29万亿元，保险公司资金运用余额3.95万亿元，较年初增长5.7%。一季度实现投资收益466.3亿元，平均收益率1.23%，与去年同期水平基本持平。

　　自前日有媒体报道 “中国人寿17日申购基金规模超10亿”后，《每日经济新闻》记者了解到的最新情况是，中国人寿在前日暴跌中，申购基金金额达到了15亿元，主要以指数型基金为主。

　　与此同时，中国太保、中国人保等保险机构也在申购。相比之下中国平安则没什么动静。

　　更为重要的是，据知情人士向记者透露，中国人寿从上周就已开始申购基金和买入股票，涉及资金约100亿元。

　　而本周一，人寿又批准了近百亿的开放式基金申购额度。这意味着，从上周开始截止到目前，中国人寿投入市场的资金在100亿~200亿之间。

　　另据记者了解，在本轮下跌中，中国人寿不仅仅大量申购基金，还买入了一些估值较低的蓝筹股。

　　一季度明显谨慎

　　从上市公司公布的一季报来看，一季度末，中国人寿保险(集团)公司和中国人寿保险股份有限公司出现在了122家上市公司前十股东名单中，其中有52家公司是在一季度新进买入。

　　WIND统计显示，中国人寿新买入山东高速、长江电力等均超过2000万股；增持上千万股的有雅戈尔、武钢股份和中化国际等；而减持较多的如中国石化，被中国人寿保险股份有限公司减持了1.43亿股，一汽轿车也被减持了4590.60万股；另外，其对海通证券、国电电力、深发展等个股的减持也均超过了3000万股。

　　不难看出，一季度中国人寿在减持个股的力度上明显强于增持的力度，这也显示出了其对一季度经济形势和市场情况的谨慎。

　　不仅如此，从中国人寿保险股份有限公司公布的一季度报告来看，其一季度减仓明显，期未实现年化总投资收益率为1.47%，可供出售金融资产减少322亿元，交易性金融资产减少49亿元。

　　2700点以下进入投资区

　　在业内人士看来，保险资金作为国内资本市场的超级主力军，从其二级市场的表现来看，是真正配得上“专业”二字的。其对投资时点的拿捏，往往被后市一次次证明正确。

　　回想2008年的暴跌，保险资金从2007年8月底开始就坚决做空，是市场最大的“空军”，一路下来毫不受市场干扰。有券商研究员曾表示，在高位时，保险资金比基金“撤”得快。在风险控制这一点上，保险资金可谓技高一筹。市场系统性风险不消失，险资坚决不进场做短线博弈。

　　那么，此番保险资金的进场，究竟是短期行为？还是看好后市？

　　据上述知情人士向《每日经济新闻》记者透露，在保险资金看来，2700点以下已经进入投资区。从目前形势来看，全球经济因希腊债务危机蔓延而引发二次探底的可能性较小，而且国内房地产调控政策不会太严厉；由于央行依然采取适度宽松的货币政策，所以市场流动性目前仍不必担心。

　　中国人保的相关人士也向《每日经济新闻》记者表示，他们对市场“看得比较空，但不做空”。人保申购基金的量并不大，只是试探市场而已。

　　对于此次申购指数型基金，上述知情人表示：“持有半年应该会有收益的。”

保险巨头逢低捡货 上周开始大把买基金
上海证券报 ⊙记者 黄蕾 卢晓平

被市场视为“先知先觉”的保险资金似有逢低捡货之势。来自投行及基金公司的消息称，2700点下方，以中国人寿为代表的保险巨头自上周开始大把“撒钱”购买基金。

“中国人寿上周以来买入的主要都是基金。”一位消息人士昨日向本报记者证实了近期市场上关于“中国人寿积极增仓”的传闻。

他透露说，多家基金公司都收到了来自中国人寿的买单，5月17日大跌那天买入的主要是指数型基金，之前几天则主要申购股票型基金。粗略估算下来，一周以来，中国人寿的净申购基金数量已经达到数十亿元。

对于中国人寿的突然“加油”，一位业内人士称，中国人寿最近多次申购基金，间接传达了对市场已经下跌过度的判断。“他们的观点大致认为，现在套的是时间，而不是点位，市场已经丧失理性。”

据了解，中国人寿目前在保险三巨头中权益类（股票+基金）仓位或最高，此番申购基金后，中国人寿的仓位大概接近15%。中国太保、中国平安近期虽也有申购基金举动，但从规模上来看远不如中国人寿。

据悉，除了申购基金外，保险三巨头尤其是中国人寿，重新拿回银行和地产大量股票筹码。“一切以估值为基准。目前买银行股票的投资收益，已经远远超过3年期国债的收益率。”一家保险资产管理公司有关负责人说。

对于中国人寿等保险巨头开始积极增仓的举动，一部分中小保险公司似乎不为所动。一家中小保险公司投资部负责人称，近期仍要继续观望，进场时间可能要等到下半年再看。

一家保险资产管理公司相关负责人也告诉记者，通过其间接入市的中小保险公司大概有二三十家多，目前委托其“加仓”的公司并不多，幅度也较小。“这些中小险企目前的权益仓位大概在8%-10%左右吧。”

面对难以捉摸的股市，三大保险巨头的操盘导向是否能给投资者一丝启发？一位业内人士说：“对于有两千多亿可投资（股票+基金）资产的中国人寿来说，恐怕上百亿的动作才能算作是大动作。因此，是否能从中国人寿的加仓行为来判断后市走势，目前还不好说。”

机构抄底可信吗
中国经济时报
　　A股一跌再跌，投资者恐慌情绪加重，但基金及保险资金抄底的消息接连不断。有报道称，就在创出近8个多月来最大单日跌幅的5月17日，中国人寿旗下的账户大举申购各大基金公司指数基金，资金量达数十亿元。

　　据称，中国人寿除了购买基金，还一直在买入银行股。无独有偶，太保和平安也开始下单买入股票型基金。在上周，偏股型开放式基金的平均仓位大幅反弹，比前一周上升2．34个百分点。这意味着在近一周的下跌过程中，有的保险资金、基金非但没有出逃，而且悄悄地开始补仓。

　　散户投资者或许产生疑问：既然保险资金、基金主动增仓做多，为何股指跌势不止？实际上，大跌后传来的机构抄底消息，蕴含着三层含义。其一，股指下跌后的估值风险释放，蓝筹股的价值得到部分机构的认可。由于看好指数进一步下跌的空间不大，有的机构开始尝试性买入。其二，部分机构前期抛出，而今逢低补仓，以此来降低持仓成本。其三，保险资金、基金的买入属于中长期投资行为，不在乎短期涨跌，更看重股指已跌入中长期低位区域。特别是一些权益投资仓位不高的保险公司，在股指快速下跌600多点后买入，并不存在太大的风险。买入动态市盈率不足10倍的银行股，即便算不上真正意义上的抄底，也称得上难得的投资机会。

　　有人认为，17日传言基金加仓，当日大盘却跌得那么凶，说明该消息不可信。其实，由于未来政策调控的不确定性，机构对A股走势的判断依然存在分歧。汇丰的一份研究报告指出，虽然现在股价诱人入市，但现在仍不是抄底时机。等到刹住通胀预期，市场或有望开始反弹。据悉，前期仓位较高的私募基金在近两周已把仓位降下来，在市场情绪未稳定的情况下，不少私募基金表示将采取轻仓策略。

　　部分基金及保险资金的做多行为，在当前“内忧外患”的市场环境中，很难起到决定性的稳定作用。有数据显示，17日沪深两市全天总成交金额为1581．48亿元，共计约有212．33亿元资金恐慌出逃。可见，加仓买入并非机构的集体行为，而是“个体行为”。依靠中国人寿买入一定数量的指数基金，难以堵住恐慌情绪下资金出逃的漏洞。更何况保险资金加仓的动作，让不少投资者半信半疑。

　　但应该承认，随着股指从3100多点快速回落并跌破2600点，机构补仓买入的可能性逐渐加大。2600点以下的投资价值，比较容易获得机构的认同。那些采取轻仓策略的私募基金，也未必完全否定蓝筹股的中长期投资价值。正如摩根大通董事总经理兼中国证券及大宗商品主席李晶前不久在沪所指出的，整体来看，政策调控对市场情绪有影响，因为股票涨跌不仅仅与基本面有关。

　　中国人寿大举买入指数基金，不等于吹响大盘反弹的“集结号”。此次下跌受到政策因素及市场预期影响较大，楼市调控及通胀风险的影响依然存在。18日下午，A股在地产股和金融股的带动下反弹，房地产板块收复了17日暴跌的大部分失地，金地集团、卧龙地产、格力地产等多个地产股涨停。可问题在于，房地产业调控只是刚刚开始。未来几个月，地产股及大盘还可能震荡。部分机构加仓及抄底对散户的意义，不是V型反转的到来，而是消除对继续深跌的恐惧，增强中长期看好A股的信心。

险资近期大买基金 抄底的时机到了吗
　　新快报记者 强燕

　　“国寿(中国人寿(24.64,0.67,2.80%))这段时间买了约百亿元，平安也在买，在我们这边就买了2个亿。”日前有基金界人士透露，在市场下跌到2600点附近时，保险资金开始大举买入股票和基金，特别是周一大盘大跌逾5%的情况下，更多险资机构进场抄底。有不少市场人士表示，价值底已经出现，可考虑逐步加仓，但也有市场人士表示，现在还是谨慎观望为好。

　　多家险资加仓基金

　　记者日前在与某基金公司人士交流时，该人士透露，近期中国人寿、中国平安(46.69,1.17,2.57%)等保险公司已经在买基金，其中中国人寿出手最大方，合计投入了近百亿元用于“扫货”，平安买得也比较多，“在我们这边就买了2个亿”。

　　《东方早报》昨日的报道也指出，中国人寿保险股份有限公司－分红账户和传统账户周一大举申购各大基金公司指数基金，据不完全统计，申购华夏5亿元、博时4亿元、易方达3亿元、华安1亿元，当天的累计申购量“至少在15亿元之上”。另外，中国太保(24.22,0.32,1.34%)周一也申购了2000多万元的基金。

　　“已经跌了20%啦，而基本面较年初并没有很明显的恶化，部分公司的估值已经很有吸引力了，险资加仓很正常。”有基金公司人士表示，保险机构每个月都有资金流入，需要进行配置，而现在的市场点位相对前期安全边际要大得多，因此，申购基金会更踊跃。

　　据他了解的情况看，险资近期加仓的主要是基金，也有部分估值较低的个股，这反映出险资认为，系统性风险已经大部分释放，但个股的风险则未完全释放，所以选择基金来规避个股的风险。

　　“不排除部分险资是博反弹，因为成本低(千万元及以上的基金申购成本为1000元)。”前述基金人士指出，某大型保险公司非常爱波段操作，有几个点的收益率就会走。也因此，前段时间多只基金限制大额申购，就是为了避免基金净值受到频繁冲击。

　　下探空间较为有限

　　对个人投资者来说，现在是否是抄底的合适时机呢？对此，业内人士观点不一。

　　好买基金研究中心(以下简称好买)认为，导致本轮下跌的原因主要有三：其一，地产调控预期再起，房地产股领跌，并带动相关周期板块下跌；其二，外围市场下跌，为A股带来压力；其三，市场供给压力增大。本周两市解禁股达113.70亿股，是今年以来的第三大解禁高峰；同时，农行、光大IPO消息，也对银行股产生负面影响。

　　好买认为，市场虽然存在进一步下探的可能，但下降的幅度已经有限，现阶段可逐步建仓。

　　理由也有三条：其一，经过连续的调整，大盘股的风险得到充分释放，小盘股的风险也得到部分消解；其二，宏观政策将维持观望态度，近期将仍是采用数量工具调控为主；其三，大基金公司5月初以来普遍持续减仓，目前仓位略高于七成，而历史低位在67%。大部分基金公司仓位已处于低位，进一步杀跌的动能较为有限。

　　不过，今年以来排名靠前的阳光私募源乐晟的投资总经理曾晓洁仍对指数表现不看好。他表示，下跌的空间不确定，要看地产政策和通胀两个因素的影响。目前这两个因素仍是朝坏的方向走，“四季度时情况会明朗些”。他在参加私募排排网的问卷调查时坦言，自己所管理的私募产品目前的仓位只有两成左右。