欧洲主权债务危机究竟有多严重

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 13:56:41
2010年05月18日 10:02:42  来源: 文汇报


【字号大中小】 【留言】 【打印】 【关闭】
【Email推荐: 】


资料图:欧盟设立7500亿欧元救助机制
欧洲主权债务危机引起了全球金融市场的动荡,再一次证明此次世界经济复苏前途曲折,基础不坚固。金融市场全球一体化程度的提高,也使得牵一发而动全身的效应变得越来越明显。
最近,欧洲国家主权债务危机愈演愈烈,并引发全球性金融市场动荡,人们担心第二波金融危机降临。更有人担心中国经济也会受到池鱼之殃。欧洲主权债务危机为什么会不断蔓延,危机能否随着欧盟出台了7500亿欧元的巨额救助计划而逐渐平息?笔者认为,这还得从欧洲主权债务危机的根源谈起。
一、欧洲国家主权债务危机蔓延,市场信心遭受重创
2009年10月,高盛游说希腊政府继续用其提供的“互换”交易隐匿债务,随即便将希腊实际债务的规模暴露。2009年12月三大评级机构陆续将希腊主权信用级别下调,希腊政府也不得不承认其公共债务高达3000亿欧元。至此,希腊主权债务危机在市场上发酵。2010年4月23日,希腊正式向欧盟与IMF提出援助申请,标准普尔随即将希腊主权信用级别下调至垃圾级,5月2日欧元区和IMF决定为希腊提供1100亿欧元的资金。作为条件,希腊承诺在未来三年内削减300亿欧元的财政赤字,并在2014年将预算赤字控制在3%之内。但是市场的悲观预期并没有随着救助希腊的计划敲定而消散,标准普尔进一步将葡萄牙、西班牙的长期主权信用评级下调。此举引发市场动荡,使得这两个国家的债券价格大幅度下跌。而由此引发的欧洲国家主权债务危机的担忧则进一步扩散,导致资金流出欧元区,并使欧元的汇率下跌至一年来的最低点。
现代经济是信用经济,如果失去了市场信誉,实体经济也无法正常运行。这也是为什么在美国次贷危机引发全球金融危机后,世界各国政府纷纷启动大规模财政救助计划并迅速扩张货币供应的主要原因。如果欧洲债务危机不能迅速平息,那么欧洲经济必然会受到严重的冲击,不利于欧盟经济的复苏。基于此,欧盟达成了高达7500亿欧元的救助计划。
希腊债务危机令欧元面临崩溃
警惕希腊债务危机拖累中国
希腊债务危机为中国敲响警钟
欧洲债务问题影响深远
欧洲主权债务危机不会造成二次探底
2010年05月18日 10:05:06  来源: 解放日报


【字号大中小】 【留言】 【打印】 【关闭】
【Email推荐: 】

随着欧洲主权债务危机的蔓延,全球股市开始一轮下跌探底之旅。欧盟援助计划没有能够缓解市场的恐慌情绪,在略有反弹后,欧美股市14日收盘双双重挫,全球股灾再度蔓延,亚股17日早纷纷开盘走低,台股以跳空下跌79.36点开出,盘中跌幅持续扩大,日本股市盘中大跌200点,韩国股市受到全球股市影响,韩国综合指数昨日持续重挫,韩元也跟着贬值。
全球经济二次探底似乎就要到来。但这是假象,全球经济不可能出现崩溃式的二次探底。原因很简单,欧元的影响力没有美元大,欧洲主权债务危机的感染力没有美国次级债强。欧元一度试图挑战美元的地位,曾有石油国家扬言以欧元替代美元的石油货币地位。随着此次金融危机欧洲主权债务的蔓延,欧元退出了与美元竞争的舞台。欧元非全球主导货币,因此伴随着欧元的走软,虽然大宗商品与全球股市出现大幅震荡,但不会动摇全球价格体系的根本。这是欧元与美元的根本不同点。
当初美国的次级债成为证券化产品后行销全球,影子市场的资金交易量远远超过美国的GDP总值,金融衍生品市场总量相当于美国GDP的3倍。而各个金融机构动用巨大的杠杆购买债务担保证券化产品,对冲基金通常的杠杆在二三十倍以上。因此,一旦购买证券产品的对冲基金出现问题,大投行、经纪商、保险公司等都会出现流动性不足,最终造成全球资金市场彻底冻结。相比而言,欧洲主权债务危机的传染性并不强。虽然欧洲主权债务危机数额庞大,初步估计合计坏账约1.3万亿欧元,超出美国次贷危机近一倍,但是欧洲主权债务危机是在市场去杠杆化的过程中发生的,投行没有大规模地将欧洲主权债务证券化之后,以杠杆销售的方式行销全球。
欧洲主权债务危机对欧洲复苏利大于弊。由于欧元持续走软,使得欧元区产品竞争力提升。据欧盟统计局公布的最新数据显示,一季度欧元区16国GDP环比增长0.2%,同比增长0.5%,超出市场预期。其中德国、法国分别环比增长0.2%和0.1%,深受债务危机影响的西班牙也环比正增长0.1%,告别连续6个季度的衰退。欧元区经济增长主要受新兴市场和美国一季度经济增长的拉动,伴随贸易量的恢复,出口导向型经济一季度复苏较为明显。不仅出口向好,欧美国家的PMI领先指标显示制造业强劲,美国4月制造业环比增长1%,欧元区16国3月制造业产值环比增长1.7%。
欧洲的生产效率与高福利一向受到诟病,通过主权债务危机,欧洲不得不实行紧缩政策,为了实现平衡财政的目标,在开支上再度去杠杆化。所有这些,对于欧洲寻找长期的经济发展目标有益无害。
全球各国都对高企的赤字、债务噤若寒蝉,在如潮的货币退却后,这些债务成为坏账拖累了经济。以前是阿根廷、日本、东南亚、俄罗斯等国,现在轮到了一向稳定的欧洲。我们会为欧洲经济担忧,会看到全球资本市场产生的恐慌情绪,万幸的是,我们不会看到类似于次级债的全球金融危机再次上演。(叶檀)
希腊债务危机令欧元面临崩溃
警惕希腊债务危机拖累中国
地方政府债务危机隐患巨大
债务危机带来改革动力
希腊债务危机为中国敲响警钟